煤炭行业周报：煤价如期上涨，加大煤炭配置

海内外煤价开始反弹，板块行情即将启动。煤炭资源网数据显示，截至12月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1345元/吨，周环比上涨85元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1135元/吨，周环比下跌23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1182元/吨，周环比下跌3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于954元/吨，周环比下跌41元/吨。国内方面，寒潮致使电厂日耗迅速攀升，已超过去年同期水平，正如我们预期，11月末港口煤价格开始反弹；部分煤矿因疫情影响，拉运受限倒逼煤矿产量略有下滑，从而当前供需格局整体偏强，后续煤价有望持续上行。国际方面，理查兹港5500大卡和欧洲三港6000大卡动力煤价格快速反弹，周环比分别上涨7.2美元/吨和27.5美元/吨，印尼和俄罗斯动力煤则见底回升，从而进口煤价对国内煤价形成较强支撑。综合年末煤炭股高分红价值及养老金账户政策落实两项因素，我们认为煤炭板块配置时点已然到来，板块行情即将开启。 地产“第三支箭”射出，焦煤预期持续改善。据煤炭资源网数据，截至12月2日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比上涨40元/吨；产地方面，山西低硫周环比上涨40元/吨，柳林低硫周环比上涨40元/吨。继地产相关的信贷支持、债券融资政策出台后，11月28日，证监会再度宣布在股权融资方面调整优化5项措施以支持房地产市场平稳发展。在政策的支持下，下游需求将受益于终端钢铁的恢复预期而持续回暖，从库存来看，本周焦煤生产企业的炼焦煤库存下滑32万吨，表明需求端边际改善明显，后续若地产增速修正，焦煤价格弹性有望凸显。 政策利好持续，焦炭需求进一步优化。据Wind数据，截至12月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比持平。在地产三支箭的推动下，下游需求有所好转，且由于成本端支撑较强，焦炭二轮提涨落地。目前来看，焦企因疫情影响，物流周转下降，从而供给偏紧；下游方面，钢厂将面临冬储，且地产修复加快将进一步带动需求。整体焦炭供需格局逐步优化，表现偏强。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 海内外煤价开始反弹，板块行情即将启动。国内方面，寒潮致使电厂日耗迅速攀升，已超过去年同期水平，正如我们预期，11月末港口煤价格开始反弹；部分煤矿因疫情影响，拉运受限倒逼煤矿产量略有下滑，从而当前供需格局整体偏强，后续煤价有望持续上行。国际方面，理查兹港5500大卡和欧洲三港6000大卡动力煤价格快速反弹，周环比分别上涨7.2美元/吨和27.5美元/吨，印尼和俄罗斯动力煤则见底回升，从而进口煤价对国内煤价形成较强支撑。综合年末煤炭股高分红价值及养老金账户政策落实两项因素，我们认为煤炭板块配置时点已然到来，板块行情即将开启。 港口煤价大涨，产地煤价下跌。煤炭资源网数据显示，截至12月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1345元/吨，周环比上涨85元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1135元/吨，周环比下跌23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1182元/吨，周环比下跌3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于954元/吨，周环比下跌41元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，12月2日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1200万吨，周环比上升111万吨。据CCTD数据，12月1日二十五省的电厂日耗为572.0万吨/天，周环比增加40.5万吨/天；可用天数为20.0天，周环比下降1.5天。 地产“第三支箭”射出，焦煤预期持续改善。继地产相关的信贷支持、债券融资政策出台后，11月28日，证监会再度宣布在股权融资方面调整优化5项措施以支持房地产市场平稳发展。在政策的支持下，下游需求将受益于终端钢铁的恢复预期而持续回暖，从库存来看，本周焦煤生产企业的炼焦煤库存下滑32万吨，表明需求端边际改善明显，后续若地产增速修正，焦煤价格弹性有望凸显。 港口焦煤价格上涨，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至12月2日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比上涨40元/吨。截至12月1日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为262.30美元/吨，周环比上涨2.05美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨40元/吨，柳林低硫周环比上涨40元/吨。 政策利好持续，焦炭需求进一步优化。在地产三支箭的推动下，下游需求有所好转，且由于成本端支撑较强，焦炭二轮提涨落地。目前来看，焦企因疫情影响，物流周转下降，从而供给偏紧；下游方面，钢厂将面临冬储，且地产修复加快将进一步带动需求。整体焦炭供需格局逐步优化，表现偏强。 焦炭产地价格上涨，港口价格平稳。据Wind数据，截至12月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2380元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至12月2日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为0.9%，同期沪深300涨幅为2.5%、上证指数涨幅为1.8%，深证成指涨幅为2.9%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至12月2日，沪深300涨幅为2.5%，中信煤炭板块跌幅为0.9%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，为5.8%；焦炭子板块涨幅最小，为0.7%。 图2：炼焦煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周永东股份涨幅最大。截至12月2日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：永东股份上涨5.81%，平煤股份上涨4.98%，山煤国际上涨3.89%，金瑞矿业上涨3.74%，潞安环能上涨2.79%。 本周陕西煤业跌幅最大。截至12月2日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：陕西煤业下跌6.85%，恒源煤电下跌3.43%，中国神华下跌2.88%，兖矿能源下跌1.87%，盘江股份下跌0.69%。 图3：本周永东股份涨幅最大（%） 图4：本周陕西煤业跌幅最大（%） 3本周行业动态 11月28日 11月28日，煤炭资源网报道，全国煤炭交易中心发布关于进一步规范业务流程做好2023年电煤中长期合同有关工作的公告，进一步规范企业基础信息填报、贸易企业代理资质核验、企业签约信息公示、电煤中长期合同信息录入确认、诚信履约承诺书签订等业务工作流程和相关要求。 11月28日，煤炭资源网报道，国家统计局数据表示，2022年1-10月，规模以上工业企业实现营业收入111.78万亿元，同比增长7.6%；其中，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入33203.6亿元，同比增长28.8%，增幅较上月收窄9.2个百分点。2022年1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%；其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额8858.2亿元，同比增长62%，增幅较上月收窄26.8个百分点。 11月28日，煤炭资源网报道，国家统计局数据表示，随着煤炭保供稳价工作的持续推进，电力行业成本压力趋缓，2022年1-10月，电力行业利润同比增长28.1%，增速较1-9月份加快16.7个百分点，创下2021年7月以来新高，拉动规上工业利润增长1.0个百分点，较1-9月份提高0.5个百分点，是拉动工业企业利润增速回升最多的行业。 11月28日，煤炭资源网报道，2022年1-10月，黑龙江省原煤产量5757.03万吨，同比增加812.43万吨，增长16.43%。其中，龙煤集团完成3178.57万吨，同比增长9.54%；地方国有煤矿完成1153.24万吨，同比增长12.88%；地方乡镇煤矿完成1425.22万吨，同比增长39.56%。 11月28日，煤炭资源网报道，据伊朗矿业发展与革新组织（IMIDRO）报告称，在当前伊历年前七个月（3月21日至10月22日），伊朗向世界38个国家出口煤炭。阿联酋、阿富汗、印度和中国是伊朗煤炭的主要进口国。该报告称伊朗每月煤炭出口量为11.3万吨，出口额约2300万美元。 11月29日 11月29日，煤炭资源网报道，国家矿山安全监察局发布关于加强煤矿隐蔽致灾因素普查治理工作的通知。通知要求加强煤矿隐蔽致灾因素普查治理工作，对普查发现的断层、裂隙、陷落柱等地质构造，煤矿要超前采取预注浆等治理措施，及时消除对采掘作业的影响；发现隐蔽致灾因素未查清、治理措施未落实而进行采掘作业的，要依法责令立即停止作业，属于重大事故隐患的，要依法责令停产整顿并进行督办；发现煤矿开展普查治理不扎实、结果依据不充分、审核把关不严格的，要督促推倒重来、责令限期整改。 11月29日，煤炭资源网报道，2022年10月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4113.4亿千瓦时，同比增长36.1%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3212.5亿千瓦时，同比增长37.9%。2022年1-10月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量43102.4亿千瓦时，同比增长43.3%，占全社会用电量比重为60.1%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为34251.2亿千瓦时，同比增长42.7%。 11月29日，煤炭资源网报道，泰国海关最新数据显示，2022年10月，泰国动力煤进口量168.13万吨，同比增长14.97%，环比增长6.14%。其中，烟煤进口量48.69万吨，同比增长43.31%；次烟煤进口量119.44万吨，同比增长6.39%。 2022年1-10月份，泰国累计动力煤进口量1758.43万吨，同比下降12.82%。 其中，烟煤进口量492.62万吨，同比下降33.76%；次烟煤进口量1265.81万吨，同比下降0.59%。 11月29日，煤炭资源网报道，蒙古国统计局数据显示，2022年10月，蒙古国煤炭铁路运输量120.43万吨，同比增长18.35%，环比增长27.36%，连续第三个月增加。2022年1-10月，蒙古国煤炭铁路运输量累计835.78万吨，同比增长8.46%。 11月29日，煤炭资源网报道，澳大利亚布里斯班港口公司（PBPL）发布数据显示，2022年10月，布里斯班港煤炭出口量11.74万吨，同比下降27.40%，环比下降37.05%，连续第三个月下降，为2022年6月份以来低点。2022年1-10月，布里斯班港累计出口煤炭165.71万吨，同比下降46.56%。 11月30日 11月30日，煤炭资源网报道，蒙古国统计局数据显示，2022年11月上半月，蒙古国煤炭出口量为192.16万吨，较上月同期增长1.07%，同比增加144.95%。 煤炭出口额为2.80亿美元，环比下降1.12%，同比增长4.85%。 11月30日，煤炭资源网报道，四川日报记者11月29日从四川省经济和信息化厅获悉，截至目前，四川全省主网火电企业储煤已达598万吨，提前超额完成“11月底达到580万吨”的预定目标。 11月30日，煤炭资源网报道，据外媒报道，印尼布米资源公司（Bumi Resources）董事表示，受降雨影响，2022年，公司煤炭产量预计7000-7600万吨，低于2021年的7880万吨。该公司预计2023年，公司煤炭产量将较今