化工行业周报：USTMA预计2022年美国轮胎出货量同比基本持平

ResearchandDevelopmentCenter 化工行业周报：USTMA预计2022年美国轮胎出货量同比基本持平 2022年12月4日 证券研究报告行业研究 行业周报 行业名称化工行业 投资评级上次评级 USTMA预计2022年美国轮胎出货量同比基本持平 2022年12月4日 本期内容提要: 美国原油库存超预期大幅下降，原油期货价格震荡上涨。本周(11月24日-11月30日)美国原油库存超预期大幅下降等因素提振市场，原油期货价格震荡上涨。原油利好因素有，七国集团可能在 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 比当前欧洲某国原油价格高的范围给该国原油价格设上限；OPEC+商讨在12月会议上继续减产；亚洲需求预期有所恢复；美国原油库存超市场预期大幅减少。原油利空因素有，美国感恩节后清淡气氛延续，市场需求忧虑仍存。截至11月30日当周，WTI原油价 格为80.55美元/桶，较11月23日上涨3.35%，较10月均价下跌7.45%，较年初价格上涨5.88%;布伦特原油价格为85.43美元/桶，较11月23日上涨0.02%，较10月均价下跌8.72%，较年初上涨8.17%。 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com USTMA：2022年美国轮胎出货量同比基本持平。据中国橡胶信息贸 易网12月1日消息，美国轮胎制造商协会(USTMA)于2022年11月 对当年美国轮胎出货量进行了预测，预计2022年总出货量为3.348 亿条，而2021年为3.352亿条，2019年为3.327亿条，2022年较 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 2021年略降0.1%，较2019年则增0.6%。与2021年相比，乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的原配市场出货量预计将分别增长9.9%、9.7%和9.1%，总计增加480万条；替换市场乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的出货量预计分别下降3.4%、2.4%和增加15.3%，总计减少510万条。 2022年以来海运费多指数下降明显。波罗的海货运指数(FBX)自2022年3月18日起连续下滑，12月2日收于2630.61点，已低于2021年下半年均值9727.3点。因此，我们认为2021年对公司利 润造成重要影响的运费因素在2022年或将显著改善。原材料方面，12月2日轮胎原材料价格指数为171.24，周环比下降0.29%，较年初下降3.20%。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 赛轮轮胎：（1）公司海外双基地落成，产能持续加码。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎）有望在2023年建成。柬埔寨工厂900万条半钢胎项目从开工建设到正式投产历时不到九个月， 在2022年上半年开始贡献业绩，海外越南和柬埔寨双基地有望助 力业绩持续腾飞。6月26日公司公布了青岛董家口年产3000万套 高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目，该项目规划产能为1000 万条/年全钢子午线轮胎、2000万条/年半钢子午线轮胎和15万吨 /年非公路轮胎，计划从2022年到2027年分�期建设，项目一期 为5万吨/年非公路轮胎，计划在2023年投产。公司这一轮胎项目的立项，是在能耗和产能指标趋严的背景下，提前立项拿下指 标，为未来的产能扩张做好铺垫。 （2））海运费和原材料价格压力持续消退。波罗的海货运指数 (FBX)自2022年3月18日起连续下滑，12月2日收于2785.59 点，已低于2021年下半年均值9727点。因此，我们认为2021年 对公司利润造成重要影响的运费因素在2022年或将显著改善。原材料方面，12月2日轮胎原材料价格指数为171.80，周环比上升0.17%，较年初下降2.88%。 （3）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄金轮胎的优异性获得了 多家权威机构的认可。2022年6月益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车，有望在下半年给液体黄金轮胎贡献增量，助力液 体黄金产品持续丰富。在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，高性能的液体黄金轮胎有望给公司打开新的成长空间。 综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，海运和原材料不利正消散，公司在22Q2重回净利润同比环比双增长正轨，未来有望在液体黄金产品拉动下继续实现业绩增长。 确成股份：公司收入主要来自二氧化硅产品。公司2021年沉淀法 二氧化硅总产能位居世界第三，截止2022年上半年已建成产能为 33万吨/年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以15万吨年产能位居世界前列。 高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅有望成为重要方向。公司目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。此外，公司的出口业务占比近半，2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响，海运费在2022年上半年有所缓解，海运费的降低有望持续提升公司盈利。 2022年10月25日，确成股份发布2022年三季度报告，公司2022年前三季度实现营业收入13.30亿元，同比增长28.45%；实现归属于母公司所有者的净利润3.11亿元，同比增长48.35%；经营活动产生的现金流量净额3.52亿元，同比增长37.57%。公司2022年第三季度单季度实现营业收入4.44亿元，同比增长33.92%；实现归属于母公司所有者的净利润1.10亿元，同比增长63.17%。 通用股份：截止2021年底，公司产能情况为：国内全钢胎390万 条、国内半钢胎300万条、泰国全钢100万条、泰国半钢600万 条、国内轻卡、农用斜交胎100万条、国内摩托车斜交胎380万 条，合计轮胎产能为1870万条。根据公司年报等公告，除了以上产能外，公司还规划了柬埔寨西港特区高性能子午胎项目、安徽1020万条高性能子午线轮胎项目、江苏无锡10万条工程胎技改项 目。目前规划的产能全部投产后，公司轮胎总产能将达到近4000万条。2021年公司制定了“5X战略计划”，表示公司将紧抓国内国际双循环机遇，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的产能规模。 泰国工厂仍有放量空间，柬埔寨工厂完全可能后来居上。公司的泰国工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和300万条半 钢胎产能，2021年在一期基本满产的情况下，又在年底新增了50 万条全钢胎和300万条半钢胎产能。2021年公司泰国工厂实现净利润1.34亿元，同比大增53.68%。2022年上半年，公司泰国工厂实现净利润1.36亿元，已经超过2021年全年净利润，维持着高增 长的趋势。公司也积极规划海外第二工厂，在柬埔寨规划了90万 条全钢胎和500万条半钢胎产能。更为关键的是，在第二海外工厂的建设中，公司规划的柬埔寨工厂占据多重优势。在速度上，柬埔寨工厂有望在2022年底首胎下线，公司有望成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业。在税率上，柬埔寨的双反税率不仅为零，公司还享受9年免税期的优惠政策。在配套设施上，柬埔寨工厂所在园区由公司控股股东红豆集团参与建设， 园区配套完善、有自备电厂、地理位置优越。柬埔寨工厂在诸多利好之下，有望成为公司发展的新引擎。 目录 行业基础数据6 重点行业跟踪11 风险因素21 重点公司22 表目录 表1：主要化工产品涨跌幅排名10 图目录 图1：中国化工产品价格指数(CCPI)7 图2：布伦特原油价格（美元/桶）7 图3：中国天然气到岸价（美元/百万英热）7 图4：动力煤与炼焦煤参考价（元/吨）7 图5：轮胎原材料价格指数11 图6：我国全钢胎开工率（%）12 图7：我国半钢胎开工率（%）12 图8：中国出口集装箱运价指数（CCFI）12 图9：波罗的海货运指数（FBX）12 图10：钾肥价格（元/吨）15 图11：尿素价格（元/吨）15 图12：车板价(含税):磷矿石(30%):湖北柳树沟（元/吨）15 图13：草甘膦价格（元/吨）15 图14：磷酸一铵价格（元/吨）16 图15：磷酸二铵价格（元/吨）16 图16：现货价:甲醇(港口):国内（元/吨）17 图17：聚乙烯价格（元/吨）18 图18：聚丙烯价格（元/吨）18 图19：安赛蜜主流价格（万元/吨）19 图20：三氯蔗糖主流价格（万元/吨）19 图21：PVDF价格（万元/吨）19 图22：PVDF毛利（元/吨）19 图23：轻质与重质纯碱价格（元/吨）20 图24：纯碱行业开工率（%）20 图25：全国纯碱库存（万吨）20 行业基础数据 1、行业基础价格 美国原油库存超预期大幅下降，原油期货价格震荡上涨。本周(11月24日-11月30日)美国原油库存超预期大幅下降等因素提振市场，原油期货价格震荡上涨。原油利好因素有，七国集团可能在比当前欧洲某国原油价格高的范围给该国原油价格设上限；OPEC+商讨在12月会议上继续减产；亚洲需求预期有所恢复； 美国原油库存超市场预期大幅减少。原油利空因素有，美国感恩节后清淡气氛延续，市场需求忧虑仍存。截至11月30日当周，WTI原油价格为80.55美元/桶，较11月23日上涨3.35%，较10月均价下跌7.45%， 较年初价格上涨5.88%;布伦特原油价格为85.43美元/桶，较11月23日上涨0.02%，较10月均价下跌 8.72%，较年初上涨8.17%。（来自百川盈孚） 降温叠加竞拍结果等利好支撑，国产LNG价格触底反弹。本周(11月25日-12月1日)降温叠加竞拍结果等利好支撑，国产LNG价格触底反弹。本周百川盈孚LNG均值5003元/吨，较上周5166元/吨下调163元/吨，跌幅3.16%。国内LNG市场价格呈现涨跌互现。周初寒潮天气来袭，贸易商囤货意愿增加，对LNG市 场起到提振效果，部分地区LNG价格小幅上涨。其它地区受到疫情影响，区域外流受限，叠加液厂液位较高，西北地区LNG价格有回落现象。国内LNG市场价格呈现“跳跃性”上涨。新一轮中石油直供西北原料气竞拍落幕，最终交易价格为2.58-2.64元/方，较上期阶梯气价最低成本4075元/吨，上涨246-333元/吨。在供大于求局面下，降温带动城市燃气需求提升，集中补库，叠加成本支撑，打破LNG价格接连下跌局面，市场价格呈现“报复性”反弹。整体来看，气温骤降，成本支撑，叠加本次竞拍投放量减少，利好因素频出，国内LNG市场价格转暖。国外市场:近期原油价格维持跌势。截至国内期市11月28日下午收盘，原油主力合约跌超4%，创下近10个月的新低。俄罗斯正在起草一份总统令，规定对那些对俄石油实行最高价格限制的国家实施石油禁运。上周，欧盟因内部分歧太大未能就限制俄罗斯油价的议题达成一致。波兰坚持将价格定在每桶30美元。而希腊、塞浦路斯等国不希望限定油价低于每桶70美元。欧盟决定，推迟关于俄罗斯石油出口价格上限的会议。（来自百川盈孚） 国内动力煤价格平缓。本周(11月25日-12月1日)国内动力煤价格弱势下跌，