晨报
2022年12月2日星期五 分析师推荐 【东兴纺服】纺织服装行业2023年度投资策略：复苏与分化并存，运动户外景气持续（20221130） 回顾市场表现：2022年，品牌服装家纺，在疫情反复下消费恢复速度缓慢；上半年纺织出口景气度较高，下半年回落明显，目前面临下游高库存。 2023年我们看好三条主线： 一、牌服装家纺的恢复和分化：短期看需求恢复，精准防控政策变化带动服装动销回暖。中长期看渠道变迁与品牌成长，线上平台多元化趋势确定。短期建议关注存货周转天数较为健康，进而恢复更快的公司。长期看品牌成长能力，线上流量获取与私域运营能力强及线下赋能经销商的能力极为重要。长期建议关注有增长空间的品牌或公司。 二、制造的去库存与优秀制造崛起：短期看库存去化，我们预计去库存将在22Q4和23Q1持续，预计23Q1后将进入补库。长期看格局及赛道，如，垂直一体化和有研发和成本优势的企业。赛道方面，运动鞋服发展前景较好。投资建议：关注以优质产能和优秀管理，绑定下游优质客户的制造企业，已经优质纺织原材料供应商。 三、户外运动：近两年我国的运动参与率有着快速的提升，但是与发达国家参与率比仍然有差距。消费者的诉求变化，及疫情对出行习惯的改变，是户外运动的主要催化。①户外装备，最看好露营相关。②运动鞋服，国产运动品牌仍处在机会期。投资建议：重点推荐国产运动龙头，李宁、安踏体育，以及优秀运动制造商华利集团、申洲国际。 风险提示：疫情控制时间较长，消费能力持续不振，各行业相关风险等。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038；分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040；研究助理：沈逸伦执业编码：S1480121050014电话：010-66554044) 【东兴建筑建材】2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航 （20221129） 回顾:2022年基建和制造业带动固定资产投资，地产拖累继续。在专项债上半年集中发行和下半年落地的情况下基建投资增速持续向上，但是地产行业景气度出现历史罕见的大幅和持续性下滑，导致建筑建材需求出现较大下滑，对中国经济增长形成拖累。 内需发力是2023年应对外部环境不确定的重要路径，地产改善和基建仍为重 要方向。地产正处在防风险政策发力阶段，从供给和需求端的两方面来防范地产风险的发生。2022年稳杠杆政策下，地产行业资产负债率已经出现稳定 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,156.14 -0.29 深证成指 11,219.79 -0.39 创业板 2,383.32 0.09 中小板 7,489.8 -0.41 沪深300 3,870.95 -0.61 香港恒生 18,736.44 0.75 国企指数 6,384.9 0.16 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 光华股份 27.76 基础化工 20221128 宁波远洋 8.22 交通运输 20221128 恒立钻具 14.20 机械设备 20221128 晶品特装 60.98 国防军工 20221129 长盈通 35.67 通信 20221129 美腾科技 48.96 机械设备 20221129 欧普泰 24.98 电力设备 20221129 绿亨科技 8.00 农林牧渔 20221129 聚和材料 110.0 电力设备 20221130 欧克科技 65.58 机械设备 20221201 柏星龙 11.80 轻工制造 20221201 特瑞斯 16.18 公用事业 20221201 康比特 8.00 食品饮料 20221202 汉维科技 6.50 基础化工 20221202 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格 行业 上市日 三未信安78.89 计算机 20221202 格利尔9.60 有色金属 20221202 *价格单位为元/股 数据来源：iFinD,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 和下降，为2023年地产改善提供基础。在地产拖累没有改善的情况下特别是 2023年上半年，基建仍还会是内需发力的重要方面。 2023年建筑建材需求总体仍弱，但趋势向好。地产改善会先带动消费建材等后周期建材改善，然后，在地产平缓的改善趋势下带来水泥等前周期品种需求的持续改善。同时，也要关注制造业和基建链相关建筑建材。 建筑建材需求探底后形成低位改善趋势助力行业集中度提升，2023年迎接行业优秀和龙头的成长和估值提升。继续建议关注消费建材受益地产调控下需求的稳定以及长期健康发展；关注水泥、防水材料、管材等前周期建材龙头和优秀公司市占率提升带来的发展弹性；关注建筑公司资产结构优化带来的估值修复。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 重要公司资讯 1.特斯拉：特斯拉方面今日宣布，国家新能源汽车购置补贴政策将于12月 31日正式终止，为让更多消费者赶上“国补”的末班车，特斯拉推出多 种优惠政策。（资料来源：iFinD） 2.千禾味业：公司发布公告，推出股权激励修订方案，拟以每股8.09元授予包含高管在内的73人共计693万限制性股票，占公司股本0.72%，指 引目标以21年业绩为基数，23年营收或利润增速不低于60%/155%，24年不低于89%/201%，，25年不低于118%/247%，激励计划分三年分别解除限售40%/30%/30%，激励费用共计7242万元，23-25年分别摊销4707/1810/724万元。（资料来源：iFinD） 3.比亚迪：当地时间11月29日，比亚迪在墨西哥举行媒体试驾活动，并在该国首次亮相唐和汉两款新能源车型，这两款车型预计将于2023年在墨西哥上市，助力当地绿色交通转型。此外，比亚迪还宣布与八家墨西哥经销商达成合作，旨在为当地消费者提供优质的新能源汽车销售及售后服务。（资料来源：iFinD） 4.陕西建工：12月2日，陕西建工控股集团有限公司发布2021年度第一期中期票据2022年付息公告。本期债券简称“21陕西建工MTNO01”，代码102103215，发行总额3亿元，利率5.90%。本期债券将于2022年 12月9日付息，债券的主承销商为中信建投证券股份有限公司，托管机构为银行间市场清算所股份有限公司（资料来源：iFinD） 5.永辉超市：自2022年9月21日公司首次回购公司股份至2022年11月30日，永辉超市累计通过股份回购证券专用账户以集中竞价交易方式回购公司股份8560万股，占公司总股本的0.94%，最高成交价为3.39元/股，最低成交价为2.86元/股，已支付的总金额为2.63亿元(含交易费用)。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.中国人民银行：中国人民银行行长易纲今天在泰国中央银行与国际清算银行联合主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上表示，今年以来，为应对高通胀，多数发达经济体已收紧货币政策，且许多央行的加息速 度较此前历次紧缩周期明显更快。中国当前通胀率约2%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定，预计明年中国的通胀仍将保持在温和区 间。（资料来源：iFinD） 2.中国人民银行：月初流动性宽裕下，银行间回购利率继续走低，隔夜资金价格明显回落。2日隔夜Shibor跌30.10BP，报1.1570%。下周扰动因素仍相对较少，资金面将大概率维持均衡。（资料来源：iFinD） 3.国家发改委：近日，国家发改委相关部门连续召开会议，确保近期煤电油气运能源安全，同时研判2023年不同品种能源供需形势并做好政策储备。2022年以来，受多重因素影响，国内煤炭消耗呈快速增长态势。为 保障迎峰度冬煤炭稳定供应，国家发改委运行局相关负责人近日表示，要有序释放煤炭先进产能。（资料来源：iFinD） 4.商务部：据商务部市场运行监测系统显示，大范围寒潮天气推高生产流通成本，11月21日至27日，全国36个大中城市30种蔬菜零售均价环比上涨0.1%。瓜类蔬菜价格涨幅居前，其中苦瓜、黄瓜和西葫芦分别上涨7.6%、6.9%和5.4%。东北地区菜价涨幅明显，其中大连、长春和哈尔滨分别上涨8.2%、5.0%和4.8%。（资料来源：iFinD） 5.智通财经：自2021年中期以来，全球通胀局势由“温和”转向“高烧”，如今多项统计数据显示，全球通胀率正显示出见顶的迹象，但数据也显示全球通胀仍处于相对较高的位置。这也说明尽管通胀数据正在从几十 年来的高点缓慢回落，但迈向正常的水平仍需要时间和耐心，这仍然意味着通胀在2023年仍将是各大央行面临的一个大难题。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴计算机】计算机行业2023年度投资策略：信创筑基，把握数字化机遇（20221201） 行业回顾：板块筑底震荡，全年结构性机会常存。复盘年初至今计算机板块的表现，趋势上基本与沪深300指数一致，但震荡幅度高于大盘，体现出行业的高β属性以及板块资金的高风险偏好。横向来看，计算机板块在申万31个一级行业中排名28位，近一年涨跌幅为-19.87%，高于沪深300指数2.16个百分点。在随大盘波动下行的大趋势中，板块在年中存在着1月、 5-7月两轮结构性行情以及10月以来依靠信创板块走出的独立大行情。年初行情主要依靠元宇宙以及数字货币板块的事件催 化，年中行情主要受益于下游产业基本面利好，汽车智能化、能源IT的高景气度拉动了板块上行，现阶段板块还处于信创催化下的上行阶段，由于近期欧美频繁对我国尖端科技提出制裁、国家相关会议政策陆续出台、行业信创央企信创开始落地，我国信创的发展空间及发展确定性进一步得到验证。我们认为这轮信创行业的上行趋势并非概念驱动也非下游产业景气度延伸，而是我国科技行业自主化发展大趋势下的独立主线。展望2023年，我们认为信创行业将有望在下半年兑现部分业绩，蕴藏的投资机遇有望延续。 行业展望：广义信创是主线，产业数字化、数字产业化蕴含结构性机会。从产业发展逻辑的角度，我们将计算机行业划分为广义信创（对于市场现有的成熟技术或产品进行国产化替代）、数字产业化（利用当前格局未定、渗透率较低的先进产业或技术实现盈利）、产业数字化（将IT技术视为工具为其他产业赋能，提升其他行业的运行效率）三大板块，在外部环境复杂、经济形势承压的当前背景下，我们认为政策周期和下游支出周期仍将继续作为计算机板块的主要驱动因素，技术周期方面重点取决于在政策与需求催化下的新技术渗透率提升。政策方面，建设数字经济与推进自主可控作为我国科技产业发展的政策主线，将在23年乃至更长的阶段引导科技板块的整体预期，计算机作为工具性产业将为其他行业的数字化转型筑基，同时在自主可控方面信创产业正在按计划节奏有序推进，信创政策逐步常态化。在政策主线之外，我们也关注到政策对新兴产业的引导，金融领域数字人民币的进一步试点推广、汽车领域推动智能驾驶测试和商业化运营、能源领域推进电力现货市场的建设、虚拟现实领域出台规划引导产业发展节奏等。下游支出方面，在经济压力较大的背景下C端与中小B端的发展压力较大，IT及科技消费领域的支出受限，当前我们认为央企可能成为需求层面的主要引领者，当前央企信创招投标及建设正在有序进行，行业文件、“中国特色估值体系”逐步发展，预期央企将在科技领域创新以及数字化转型方面发挥更大价值。技术方面，技术上的进阶为信创产业发展打下扎实基本盘，其他领域部分新兴技术在需求的引导或市场化的竞争中不断取得突破并得到市场认可，比如高阶自动驾驶、数字人民币、电力现货交易等等，技术层面的发展与突破为计算机板块的发展起到了一定的催化作用。综上我们将23年计算机板块的投资主线归纳为：广义信创是主线，把握产业数字化、数字产业化当中蕴含的结构性机会。 广义信创板块作为推荐重点我们梳理出以下三条逻辑主线：一是当前已体现出优秀产品力或依靠华为等巨头生态实现产品及品牌力提升的企业，二是当前渗透率较低、竞争格局较优、自主可控需求紧迫的板块，
