玻璃纯碱产业链日报：玻璃库存仍高企，纯碱库存维持低位

研 海 东 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 能 源 化 工 日 报 2022年12月02日玻璃库存仍高企，纯碱库存维持低位 ——玻璃纯碱产业链日报 玻 璃 纯 碱 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn王亦路 从业资格证号：F3089928电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底 1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同 比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。 2.操作建议：：震荡思路看待 3.风险因素：地产需求表现弱于预期 4.背景分析： 周四玻璃期价震荡，01合约夜盘收报1391元/吨，05合约夜盘收报1468元/吨。11月中国财新制造业采购经理指数（PMI）为49.4，较10月的49.2回升0.2个百分点，延续了8月以来的收缩态势；但当月收缩率为8月来最小。 需求端，终端需求表现清淡，对后市订单持减少心态较多，拿货多维持刚需。供应端，浮法产业企业开工率为79.47%，产能利用率为80.77%。沙河市场防疫管控下交投仍淡，成交灵活，部分品牌部分规格重心略有下移。华东市场主流价格多持稳运行，场内拿货情绪尚可。华中市场局部地区受疫情影响发货受限，主流价格持稳运行。华南市场产销多维持在平衡附近，个别企业对后市存上涨计划。东北今日成交量下行，一是入冬大部分停工，本地需求减弱，大多等待冬储优惠，态度谨慎；二是外围及本地疫情因素，出货受阻，价格小幅度下滑。本周浮法玻璃样本企业总库存7257.4万重箱，环比+1.00%，同比+83.21%。 据隆众资讯，全国均价1597元/吨，环比降0.06%。华北地区主流价1590元/吨；华东地区主流价1700元/吨；华中地区主流价1530元/吨；华南地区主流价1680元/吨；东北地区主流1610元/吨；西南地区主流价1540元/吨；西北地区主流价1530元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利 润或难以维系。 2.操作建议：震荡思路看待 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期 4.背景分析： 东海产业链日报 周四纯碱期价震荡，01合约夜盘收报2716元/吨，05合约夜盘收报2557元/吨。近期纯碱期价偏强运行，生产企业库存低位下，期市主力合约持仓创同期新高。 需求端，下游需求表现稳定，部分浮法玻璃企业对于节前备货保持观望心态，谨慎采购。供应端，国内纯碱企业整体开工率为90.71%，昆仑装置恢复正常生产，其他装置运行相对稳定，日产量波动不大，纯碱整体开工稳中有升。企业订单支撑，出货顺畅，库存低位徘徊。市场成交方面，下游用户按需采购，市场成交气氛不温不火。本周国内纯碱厂家总库存28.11万吨，环比下降0.08万吨，降幅0.28%。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2750元/吨；华中地区重碱主流价2700元/吨；华南地区重碱主流价2800元/吨；西南地区重碱主流价2750元/吨；西北地区重碱主流价2380元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn