2023年将迎来复苏，“收集”

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上海电气（02727 HK）是一家新能源行业的公司，预计2023年将迎来复苏。我们将其投资评级从“持有”下调至“收集”，并将目标价从HK$2.25降至HK$2.25，以反映短期盈利压力。修订后的2022-2024年每股收益预测为-RMB0.116、RMB0.136和RMB0.233。目标价对应2023-2024年市盈率的15.0x/8.8x或2023-2024年市净率的0.6x/0.6x。2022年前三季净亏损收窄至RMB1,416百万元，较2021年同期的RMB4,422百万元大幅收窄。2022年第三季度季度净亏损收窄至RMB425百万元，较2022年第二季度的RMB1,004百万元有所收窄。2022年前三季合并毛利率同比增长0.3个百分点至17.0%，而2022年第三季度季度毛利率同比增长0.2个百分点至16.9%。截至2022年6月底，手头订单总额为RMB265.96百亿元。公司将其2022年前三季的亏损归因于原材料、物流和劳动力成本的上升，以及因疫情预防措施和持有的上市证券公允价值下降而造成的生产暂停。预计能源设备和电力工程服务的需求增长将恢复增长并带来复苏。