3C出海品牌典范，持续拓展打开增长空间
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 3C出海品牌典范，持续拓展打开增长空间 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 产品+营销+渠道打造品牌力，模式化方法提升可复制性 公司依托契合消费需求的高品质产品、全域营销能力和全渠道运营能力打造Anker品牌，连续6年蝉联BrandZ™中国全球化品牌50强。（1）产品：公司定位“浅海”，通过VOC系统敏锐捕捉消费痛点，借助强大研发团队改进、创新产品，实现差异化竞争；（2）营销：公司除了在亚马逊等第三方平台上投站内广告直接引流、借助社交平台及头部KOL种草外，逐步加大官网社群营销，打造私域流量，实现全域营销。（3）渠道：公司以亚马逊平台为切入点布局线上渠道，在此基础上因地制宜开拓线下渠道，并在相应区域设立本土化团队精耕细作，精细化运营。3C品牌产品迭代快，需要持续创新，从而克服单一品类的产品生命周期，公司通过方法流程化、能力平台化、组织开放化，实现模式可复制化，提高多品牌打造能力，挖掘新的增长点。 ⚫ 充电品类领先优势显著，持续拓展无线音频、智能创新品类 充电品类：公司以充电品类起家，注重底层研发能力，率先在充电领域使用GaN技术，先发优势显著。公司抓住储能发展机遇，利用在充电领域积累的技术优势，成功推出移动储能产品。随着快充、无线充、移动储能等领域的快速发展，公司充电品类增速有望提升。无线音频类：无线音频类主要有Liberty旗舰系列、Life生活系列、Sprit运动系列，公司聚焦音质，不断迭代技术，2022年推出更高音质的Sport系列、Space、Sleep系列、应用ACAA3.0技术的Liberty4，有望凭借高品质、性价比进一步提升市占率；智能创新类：公司在不断迭代夯实智能家居、智能安防等产品基础上，逐步切入3D打印、Ankerwork等新品类，打开公司增长空间。 ⚫ 投资建议： 公司注重研发投入，在巩固全球充电品类龙头地位的同时，提高技术复用性，不断切入新品类。随着快充、无线充、移动储能业务的快速发展，充电品类增速有望重回高位；同时无线音频类技术不断成熟，有望进一步提升市场份额；智能创新类不断切入新的细分行业，挖掘新的增长点。我们预计公司2022~2024年EPS分别为2.87、3.49、4.13元/股，对应当前股价PE分别为20、17、14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ 风险提示 新品类拓展不及预期；海运价格大幅上涨；亚马逊平台政策出现不利变化；国际贸易不确定性。 [Table_Profit] ⚫ 重要财务指标 单位:百万元 主要财务指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 12574 14545 17517 20563 收入同比（%） 34.4% 15.7% 20.4% 17.4% 归属母公司净利润 982 1167 1418 1679 [Table_StockNameRptType] 安克创新（300866） 公司研究/公司深度 [Table_Rank] 投资评级：买入（首次） 报告日期： 2022-11-29 [Table_BaseData] 收盘价（元） 58.71 近12个月最高/最低（元） 116.12/50.13 总股本（百万股） 406 流通股本（百万股） 151 流通股比例（%） 37.21 总市值（亿元） 239 流通市值（亿元） 89 [Table_Chart] 公司价格与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 -65%-45%-25%-5%15%11-212-225-228-22安克创新沪深300 [Table_CompanyRptType1] 安克创新（300866） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 36 证券研究报告 净利润同比（%） 14.7% 18.9% 21.5% 18.4% 毛利率（%） 35.7% 39.0% 39.7% 40.4% ROE（%） 16.2% 16.9% 17.1% 16.8% 每股收益（元） 2.42 2.87 3.49 4.13 P/E 42.36 20.45 16.83 14.21 资料来源： wind，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType1] 安克创新（300866） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 36 证券研究报告 正文目录 1 3C出海标杆，打造领导品牌 ............................................................................................................................................................ 6 2 凝练核心竞争力，提高模式可复制性 ............................................................................................................................................ 10 2.1产品：研发能力强大，提供多品类+差异化产品 ............................................................................................................................. 10 2.2品牌：多品牌策略+全域营销，持续提升品牌力 ............................................................................................................................. 16 2.3渠道：线上+线下全渠道覆盖，本地化运营精耕细作 .................................................................................................................... 18 2.4组织：流程化、平台化、开放化，实现可复制性 ........................................................................................................................... 20 3 差异化竞争，多品类驱动增长 ........................................................................................................................................................ 21 3.1充电类：技术领先，切入储能赛道 ....................................................................................................................................................... 21 3.2无线音频类：聚焦音质，持续升级 ....................................................................................................................................................... 27 3.3智能创新类：多维发力，错位竞争 ....................................................................................................................................................... 30 盈利预测及投资建议： ........................................................................................................................................................................ 33 盈利预测 .................................................................................................................................................................................................................. 33 投资建议 .................................................................................................................................................................................................................. 34 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 34 财务报表与盈利预测 ............................................................................................................................................................................ 35 [Table_CompanyRptType1] 安克创新（300866） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 36 证券研究报告 图表目录 图表1 公司发展历程 ..................................................................................................
