国债期货周报：窄幅波动，静待破局

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月24日 窄幅波动，静待破同 。行情综述一一上周，国内进入重要大会的窗口期，本应出台的经济数据也受到影响，推迟发 国债期货周服 布。海外债市方面，仍然以宽幅波动为主，国操作评级 内中债市场相对缺乏主线，跟随海外市场被动国债☆☆☆ 波动。 债券市场一一上周，央行公开市场净回笼3470 朱赫高级分析师 亿元，资金面边际宽松。七天逆回购利率为F3071059Z0015192 2.0%，资金面整体保持中性偏松。一级市场方 面，上周共发行利率债46只，总发行5317.9 010-58747784 亿。其中：国债共发行4115.7亿元，地方债共gtaxinstitute@essence.com.cn 发行1202.2亿。图1：国债期货价格表 行情演绎一一上周，国际汇市与债市仍然呈现 波动率上行态势。英国方面，特拉斯宣布辞去0期货收盘价(活联合)：5年期11/3 英国首相职务，成为英国历史上任期最短的首元 相，其推出的刺激政策也随之不了了之。本周105 104 市场将焦点放在继任者与可能的经济政策导向 预期中。根据英国预算责任办公室的公示，英102 国财政仍有400亿英榜赤字，财政赤字与贸易 赤字仍然是英国最大的问题。在能源问题深化-00 与通胀韧性的影响下，英国经济前景仍然不容 乐观。为了应对美联储11月加息政策落地，市 看，英国大概率不得不紧跟美国的步伐，以保 场有预期英国央行11月初将加息100BP。未来96 95- 202114202161120211117 证汇率市场的稳定。与此同时，日元也经历了 波动异常的一周，在150关口左右，市场猜测日本央行继9月22日后又一次出场维护汇率 日本央行外汇储备正在惊人的速度消耗，从官 万数据来看，日本外储环比回落至1.23方亿美 元，基本与上一轮美联储加息周期的低谷值相当。人民币承压明显，国内资金流动压力不小，货币政策选择来看，资金面会保持稳定 对于信用扩张的必要性也正在逐步增强。 ·多空策略一一本周，中国国债跟随海外市场被动调整。国债长端的博奔当下属于白热化阶段。9月份经济出现明显的结构不对称性，在工业增加值回升的同时，出口数据的同比回落仍然是市场关注的焦点。国债长债利率处在窄幅 散播示源：wino 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处 表1：国债期货价格行情 昨收盘今收盘日涨跌周涨跌 期货收盘价：2年期国债期货当季连续101.185101.2250.040.04 100.95 100.99 0.04 0.03 期货收盘价：5年期国债期货当季连续 101.755 101.855 0.10 0.13 期货收盘价：5年期国债期货下季连续 101,455 101,36 0.09 0.01 期货收盘价：10年期国债期货当季连续 101.125 101.315 0.19 0.19 期货收盘价：10年期国债期货下季连续 100.61 100.815 0.20 0.20 数格未源：wind 表2：国债期货成交行情 昨成交 今成交 变动 期货成交量：2年期国债当季连续 34226.00 39914 5688.00 期货成交量：2年期国债下季连续 629.00 841 212.00 期货成交量：5年期国债当季连续 43553.00 42051 1502.00 期货成交量：5年期国债下季连续 1297,00 1598 301.00 期货成交量：10年期国债当季连续 61169.00 68912 7743.00 期货成交量：10年期国债下季连续 4331,00 6227 1896.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货持仓量：2年期国债当季连续 65653.00 66755 1102.00 期货持仓量：2年期国债下季连续 3781.00 3953 172.00 期货持仓量：5年期国债当季连续 122539.00 121625 914.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 6373.00 6508 135.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 183820.00 183819 1.00 期货持仓量：10年期国债下季连续 14570.00 14695 125.00 期货收盘价：2年期国债期货下季连续 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债074.8210524432.6099.480.350.500.33 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 五债次季20000 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】期货合约 期货价 现券价 转换因子 基差 IRR(%) 两债当季 100.16200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.222000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.102000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 表4：中国国债到期收益率 2022年10月21日日变动周变动月变动 2.7154 0.02 0.01 0.10 中国国债5年期 2.4944 0.02 0.04 0.10 中国国债2年期 2.0826 0.01 0.01 0.00 中国国债1年期 1.7849 0.01 0.02 0.05 中国国债10年期 数据来源：wind 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 2022年10月21日 日变动 周变动 月变动 银行间同业拆借加权利率：1天 1.3168 0.08 0.10 0.20 银行间同业拆借加权利率：7天 1.7837 0.33 0.12 0.15 银行问同业拆借加权利率：14天 1.729 0.12 0.10 0.20 银行间同业拆借加权利率：1个月 2.129 1.34 0.41 0.09 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2022年10月24日 日变动 周变动 月变动 利率互换：FR007：1年 1.9792 0.00 0.03 0.09 利率互换：FR007：5年 2.5198 0.01 0.02 0.13 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 2022年10月21日 日变动 周变动 月变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天 1.2504 0.08 0.10 0.20 存款类机构信用拆借加权利率：7天 1,676 0.10 0.08 0.25 存款类机构信用拆借加权利率：14天 1.7291 0.18 0.11 0.29 存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2.1677 0.32 0.13 0.13 致据未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃合约成交持仑比：2年 手 +活跃合约成交持企比：5年 手 1.82.1 期货 1.51.8 1.5 1.2 1.2 0.9 0.9 0.6- 0.6 0.3 0.3. 0 0 20211025 202228 2022524 2022831 20211025 202228 2022524 2022831 数播未源：wind数播未源：wind 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓（活跃合约)：国债期货 活跃合约成交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 手手 4210,000- 3.5180,000 3 国投安信期货 2 2.5 1.5 150,000 120,000 90,000- 160,000 0.530,000 2110252022282022524 0. 20228312021102520222172022614202293( 数播未源：wind数播未源：wind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.41.5 0.3-1 0.20.5- 0.1 0.5 0.1- 202110252022210202253020229820171024201941220209282022324 数据来源：wind数择来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年) 元 国债期货：5年-2年 元 21.2 1.5-1- 0.8国投安信 0.50.6 0.4 0.50.2 201710242019412202092820223242021102520222820225242022831 数择来源：wind数择来源：wind 图