【中泰建筑 耿鹏智】1128证监会涉房上市企业融资全面放开点评：重点关注优势低估

【中泰建筑耿鹏智】1128证监会涉房上市企业融资全面放开点评：重点关注优势低估值&业务涉房&存房建业务敞口【建筑国央企】！ 【事件】：11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，核心要点：恢复上市房企和涉房上市公司再融资，募集资金严格用于“保交楼、保民生”，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。 【核心观点】：我们认为：开展房地产开发业务、承接房建工程业务的建筑央企、地方优质国企，有望从两方面直接受益： 压制建筑国央企估值不利因素有望缓解：房地产企业新增募集资金用于“保交楼、保民生”，建筑国央企房建工程风险敞口有望下降，有望带动资产负债表持续改善。 建筑国央企地产&房建工程业务迎良性循环：再融资可用于【经济适用房】、【棚户区改造】、【旧城改造拆迁安置住房建设】、【补充流动资金】、【偿还债务】，有助于建筑国央企更好服务我国实体经济发展，更好服务稳定宏观经济大盘。 【投资建议】 推荐低估值&房建工程敞口计提风险有望降低建筑央企： 【中国中铁】（0.58×PB）：21年地产业务毛利润占比10.4%。 【中国铁建】（0.48×PB）：21年地产业务毛利润占比9.1%。 【中国中冶】（0.79×PB）：21年地产业务毛利润占比9.5%。关注低估值&房建工程敞口计提风险有望降低建筑央企： 【中国建筑】（0.67×PB）：21年地产业务毛利润占比33%。 关注新规下恢复定增融资功能&房建风险敞口降低地方国企： 【安徽建工】（1.07×PB）：实控人安徽国资委，有望受益1128证监会涉房融资新规、恢复定增融资功能。 21年地产业务毛利润占比19%。 【风险提示】：相关涉房企业融资进展不及预期。