【长江电新&家电】三花智控拟发行GDR以及增资汽零公司子公司,分析如下 1、公司公告拟发行GDR并申请在瑞士证券交易所挂牌上市,GDR发行规模为对应转化的基础证券A股股票数量不超过公司本次发行上市完成前普通股总股本的10%,募集资金拟用于拓展公司全球化经营布局,加强公司制冷控制元器件、新能源热管理领域和机器人机电执行器业务的生产制造等,提请股东大会同意本次发行上市相关决议的有效期为自公司股东大会审议通过之日起18个月。 同时,公司全资子公司三花汽零拟使用自有资金7亿元向全资孙公司三花新能源增资,拟使用自有资金5亿元向全资孙公司三花热管理增资。 2、我们认为GDR发行和三花汽零增资孙公司均表明公司业务高景气度,持续加大相关业务投入和产能建设。 一方面,增资的两个孙公司三花新能源、三花热管理均从事汽车热管理业务,公司此次大规模增资预计旨在加大未来产能和经营投入;随着新能源汽车高景气以及公司不断开拓新客户,汽车热管理在手订单持续增加,截至Q3末已经突破600亿元,目前产能已经基本打满;另一方面,GDR发行预计将投入汽车热管理、储能、机器人等多个业务,并且有望进行全球化产能建设布局,为公司后续高增长业务带来较强支撑。 3、基本面方面,公司今年传统制冷、汽车热管理业务均呈现快速增长,并且Q3盈利能力得到明显修复,预计全年将延续前三季度的高景气。 同时,公司积极进行业务拓宽,凭借产业协同,快速布局储能、人工智能等新兴领域,下游与海外大客户形成深度合作,并且储能方面成立子公司加速国内市场开拓,预计未来有望实现持续爆发式增长。 预计公司22、23年归属净利润分别为23、30亿元,对应23年估值约26倍。继续推荐。