聚酯周报：聚酯旺季尾声 供需持续走弱

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月24日 聚酯旺季尾声供需持续走弱 聚醋周报 ·行情回顾 上周PTA价格继续度荡下行，主力2301合约从5500一媛回团落至5300附 操作评级 PTA 近，整体看跌幅放媛。乙二醇价格在4000一线衰荡，目前整数关支择乙二醇 有效。短纤价格周内先抑后扬，主力在7000一线衰荡，周四周五反弹短纤☆☆☆ 至7200附近。 ·上游原料及各环节利润庞春艳首席分析师 原油价格止跌四升，石脑油跟随油价衰荡，目前依旧处于低估值区F3011557Z0011355 同，PX-石脑酒价意回落至350关元/吨以内；PTA现货加工意有所走图1：聚酯产品主力连续收盘价 强，从上周的300元/吨附近回升至600元/吨的偏高水平；乙二醇整体 屁 依旧处于亏损区间内，上周因价格偏弱运行，油制利润再度受到挤元短纤乙二醇+PTA ·产业链供需9,000 压，乙烷法则微涨；下游聚合产品利润整体小幅下滑。 10,000M PX：周均开工率79.36%，与上周相比平移。 8,000 7,000 PTA：图内PTA周均产能利用率至75.31%，环比减0.99个百分点，同比6,000 减2.48个百分点。福海创捷负，珠海碧降、逸盛宁波4#降负，逸盛新5,000 4,000 材料1#、2#与速盛海南降幅后恢复。3,000 20221420225252022101 MEG：国内乙二酵总产能利用率行业提升1.8%至53.96%；一体化开工64.16%，环比提升2.04%（古雷出料）；煤化工开工35.66%，环降提升 1.38%（陕煤降负荷、广汇出料、山西沃能负荷下调）。隆众MEG华东 港口库存89.11万吨，较上周四-3.61万吨。 短纤：隆众涤超装置开工74.65%，环比上升1.21%，主卖是华宏、向 阳产量增加。实货库存8.53天，-0.13天，权益库存2.2天，-1.07天。 聚醋：聚酯负荷81.85%。隆众POY库存31.3天，+1.5天；FDY库存31.1天，+0.7天；DTY库存38.7天，+1.1天。 织造：或至10月20日，江渐地区化纤织适综合开机率为61.80%，环比上周下降0.09%。目前部分市场订单分化，T400、春亚纺、胆布等防寒 面料相对较好，部分工广负特有所提升，但多数织造生产基地仍然延 续弱势运行。 致据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价同涨跌涨跌幅月涨跌幅近3个月涨跌幅 5314 104 1,92% 6.94% 2.39% 4018 3 0.07% 10.19% 4.83% 7062 270 3.68% 6.14% 1.90% 1173 182 13.44% 2.57% 36.18% PTA主力 乙二醇主力短纤主力 短纤盘面利润 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本673 3 0.39% 1.30% 12.61% PX:CFR中国台湾 1005 54 5.10% 7.00% 3.73% PTA内盘 6025 10 0.17% 7.80% 6.45% PTA加工差 622 292 88.66% 18.33% 36.32% PTA外盘 870 0 0.00% 1.14% 7.45% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 870 20 2.35% 7.45% 1.16% 华东甲醇 2875 75 2.68% 3.60% 17.11% MEG内盘 4035 20 0.49% 6.27% 3.93% MEG外盘 472 0.63% 9.23% 10.10% 数据来源：wind表4：聚酯价格 均价 周涨跌 用涨跌幅 月涨跌幅近3月涨跌幅 涤纶短纤7807 100 1.26% 0.97%1.14% 短纤现货利润 304 102 25.12% 307.54% 53.32% 涤纶POY 7875 175 2.17% 3.37% 2.27% 涤纶DTY 9100 250 2.67% 5.70% 1.11% 涤纶FDY150D 8350 175 2.05% 4.02% 1.21% 瓶级切片 7275 425 5.52% 13.91% 14.91% 聚酯切片 7075 75 1.05% 1.74% 6.91% 数择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违转收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 02022年2021.年02021/32022.年02021年2020.年 福 8,0007,0006,0005,0004,0003,000 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2,000 1月3月 5月 7月 9月 11月 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 -TA301305TA2012051/3→EG23012305EG220122C1/4 600800 500-009 400 300 200- 100 400 200 100-200- 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 2,000 1,200 1,500 006600 1,000 300 500 300 -500 600 福 国投安信期货 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 02022.年02021.年2021/32022.年02021.年2021/3 美吨元 400700 600 300 国投安信期货500 200400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油体化MEG利润 2021.年2021/3美元2022年2021年+2021/3 2,500600 2,000400 1,500 200- 1,000 500 200 -500- 1月3月5月7月9月 11月 400 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2022.年2021.年2021/3短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,000-1,800 1,000- J 1,600 1,400 1,200 1,000- 2,000 1,000- 800 600 3,000400- 1月3月5月7月9月11月2021102520222152022622022919 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：PX负荷 图15：PTA负 2022.年02021.年2021/32022.年2021.年2021/3 % 95-95- 0690 8585 80 80 75 75 70 70- 65 65 60- 60-55- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创武据来源：COF 图16：MEG负荷图17：煤制MEG负荷 2022年2021.年+2021/32022年2021.年2021/3 % 90-100- 90 80 80 7070 60 60 50 40 50 30 4020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：COF数括来源：COF 图18：聚酯负荷图19：直纺漆短负荷 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年1/3 100-100 9090 80 80 70 70- 60 60 50- 1月3月5月7月9月11月 50 40 1月3月5月7月9月11月 来泽：COF数格来通：C0F 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：江浙织机负荷图21：江浙加弹开机率 02022.年02021.年2021/302022.年2021.年02021/3 %% 100-100 8080 6060 4040 2020 0·0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：COF武据来源：COF 图22：PTA仑单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/5→2022年2021年+2021/3 张干吨 400,0005,000 300,000- 200,000 4,000 投安信期3,000 2,000 100,000 1,000- 0+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：CCF华东主港MEG库存 2022年4月1日2023年3月31日41/42022.年2021.年+2021/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000 100 10,00080 60 5,000 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：COF 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，特或请注明出处 图26：张家港MEG周度发货量图27：MEG到港预✲ 02022.年2021.年2021/302022.年02021.年02021/3 吨万吨 120,00040 100,00035 30 80,000 25 20 60,000 40,000 20,000 5· 0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 M 致择来源：COF武据来源：COF 图28：短纤期货仓单图29：涤纶短纤库存 2022年2021.年+2022年2021.年→2021/3 张天 12,00020 10,00015 8,00010 6,000 0 4,000 2,000 0. 1月3月5月 10 7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插来源：COF 图30：POY库存图31：FDY库存 2022.年2021.年2021/3 天 2022.年2021.年2021/3 天 3535 30-30 25 25- 20 15- 10- 20- 15 10 0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 武✲来源：COF数格来源：COF 本✲告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资依指，格或动注明出处 图32：DTY库存图33：PTA内外盘价差 2022.年02021.年2021/32022年2021.年02021/3 天 40-1,000 35-00S 0 25- 20 1,000 15 1,500 10 2,000 5. F00S 1月3月5月7月9月11月 2,500 1月3月5月7月9月11月 致择来源：COF数择来源：wind 总结及后市展望 油价震荡回升，但对聚酯产品的提振有限。一方面是PX有所走弱，另外下游消费进入旺季尾产，市场对后市的消费预期偏消极，而新产能投产在即，供需面转弱压力下，聚酯产品整体表现偏弱。 PTA：供应回到年内高位，但需求进入旺季尾声，考虑到新产能增长及消费淡季的预期，PTA供需面压力上 升。油价反弹未能继续带动PTA回升，主要是PX环节有所走弱，PTA加工差因此回升。整体看，PX环节加工差依 I日有下行空间，PTA加工差在600以上