沪铜周报

和合期货沪铜周报（20221024--20221028） 段晓强 从业资格证号：F3037792投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡 数据来源：文华财经和合期货 2，沪铜本周成交情况 10月24--10月28日，沪铜指数总成交量107.7万手，较上周增加12.2万 手，总持仓量46.3万手，较上周增仓2.8万手，沪铜主力震荡，主力合约收盘价62830，与上周收盘价上涨1.70%。 二、影响因素分析 1、宏观面 10月24日，国家统计局发布三季度经济数据，初步核算，第三季度，GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。前三季度国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点，国民经济顶住压力持续恢复，三季 度经济恢复向好，明显好于二季度，总体运行在合理区间。 我国第三季度GDP增长率（%） 数据来源：全球经济指标数据网 9月份，社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%，增速比8月份回 落2.9个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额33532亿元，增长1.2%。 1—9月份，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额287131亿元，增长0.7%。 数据来源：国家统计局 工业产业链供应链稳定恢复，三季度，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，较二季度回升4.1个百分点。从月度看，7、8、9月份增加值同比分别增长3.8%、4.2%、6.3%，呈加快恢复态势。分地区看，各地统筹疫情防控和经济发展成效显著，超七成地区工业生产回升，三季度，全国有23个省份规模以上工业增加值增速较二季度回升或降幅收窄、由降转增。 数据来源：国家统计局 特别值得注意的是，随着汽车产业链供应链快速修复，三季度汽车制造业产能利用率达到75.7%，环比回升6.6个百分点，增加值同比增速由二季度下降7.6%转为大幅增长25.4%，对工业经济拉动作用显著。三季度，新能源汽车产量增长113.1%，较二季度加快20.8个百分点。 投资平稳增长，前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.9%，增速比1—8月份加快0.1个百分点，连续两个月小幅回升。其中，制造业投资 同比增长10.1%，增速比1—8月份加快0.1个百分点；基础设施投资同比增长 8.6%，增速比1—8月份加快0.3个百分点，连续5个月回升。 数据来源：国家统计局 随着政策效能不断释放，重大项目建设加快推进，有效投资规模持续扩大，对经济恢复的关键作用增强。前三季度，资本形成总额对经济增长贡献率为26.7%，拉动GDP增长0.8个百分点。其中，三季度资本形成总额对经济增长贡献率为20.2%，拉动GDP增长0.8个百分点。 疫情方面，欧洲多个国家报告的新增新冠确诊病例数急剧上升。卫生专家警告，欧洲地区已迎来新一轮秋冬季新冠肺炎疫情高峰，各国应采取必要措施遏制新冠肺炎疫情蔓延，而且需警惕新冠与流感“双流行”致使医疗系统承压。欧盟卫生官员表示，近来欧洲地区的疫情指标持续上涨，表明新一轮疫情已经开始，随着秋冬季来临，北半球还将迎来流感季。新冠肺炎疫情和季节性流感交织，将导致脆弱人群面临更高的重症和死亡风险，可能会造成医院和医护人员压力进一步加大。 据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间10月28日10时，全球 海外新冠病毒确诊病例超过61934万例，死亡病例超过657万例。其中六分之一 的确诊病例发生在美国，美国新冠病毒确诊病例达逾9928万例，死亡病例至 109.46万例。 全球新冠肺炎数据： 数据来源：新浪新闻 全球疫苗接种数据 数据来源：腾讯新闻 2、铜矿精铜供给逐步宽松，需求端电源电网投资同比上升 2022年7月全球铜矿产量182.8万吨，同比增长3.34%，1-7月累计铜矿产 量1248.8万吨，同比增长3.14%。国际铜业研究小组（ICSG）月报称，全球7月精炼铜市场供应短缺3万吨，6月为供应短缺10.5万吨。1—7月，全球精炼铜市场短缺12.6万吨，之前一年同期为短缺18.3万吨。 全球矿山产量 数据来源：wind 矿山产能利用率 数据来源：wind 国产粗铜加工费平均价为800元/吨，前值950元/吨。CIF进口粗铜加工费为110美元/吨，前值125美元/吨。加工费上移代表铜精矿供应预期宽松，叠加国内冶炼副产品硫酸价格一路下滑，冶炼厂铜精矿原料备库较充足，TC或继续维持高位。而进口粗铜表现稳定，国产粗铜受废铜供应不足和冷料紧张的影响，导致国产粗铜加工费连续走低，拖累进口粗铜加工费下移。 国产粗铜冶炼加工费（元/吨） 数据来源：wind 2021年，电源投资累计额5530亿元，同比增幅4.5%，电网投资累计额4951亿元，同比增幅5.36%。 2022年1-8月电源累计投资3209亿元，同比增长18.7%，电网累计投资2667亿元，同比增长10.7%。电网投资超前发力，稳增长调控预期明显。 电源基本建设投资（亿元） 数据来源：wind 电网基本建设投资（亿元） 数据来源：wind 国家电网发布全力推进重大项目建设情况，表示将全力做好电网扩投资工作，加快特高压、抽水蓄能、超高压等项目建设，年内在建项目总投资将突破万亿元。到年底前，国家电网预计再完成近3000亿元电网投资，开工一大批重大 工程，项目总投资4169亿元，其中110千伏及以上电网和抽水蓄能电站1173 项，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元。 三，后市行情研判 宏观面，10月24日，国家统计局发布三季度经济数据，初步核算，第三季度，GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。前三季度国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。国民经济顶住压力持续恢复，三季度经济恢复向好，明显好于二季度，总体运行在合理区间。 基本面，铜精矿供应充裕，国内电解铜产量稳步提升，内外铜市库存双增，对铜价走势形成一定压力。目前需求端表现内强外弱，在国内稳增长政策提振下，今年基建发力，电网投资计划增长，汽车生产恢复良好，不过地产板块仍有拖累，从最新公布的数据来看，房地产数据表现仍然较弱，但其他数据均好于预期，1-9月国内基建投资同比增长11.2%，在新能源领域和基建投资的提振下，国内铜消费表现尚可。 盘面看7月中旬最低点到53300，后随着利空情绪释放，超跌反弹，多种利 好消息出现，铜价反弹到63000附近，从8月底开始一直在60000--64000区间 震荡整理，而均线组合逐渐形成多头趋势，多条均线站上60日均线上方。 四，交易策略建议 中性偏多。 风险因素：欧央行加息75个基点，关注美联储下月加息幅度 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不 作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。