新能源、环保领域碳中和动态追踪（六十五）：抢滩“钠”曼底，宁德时代的“第二战场”

——新能源、环保领域碳中和动态追踪（六十五） 11月29日，在钠离子电池产业链与标准发展论坛上，宁德时代研究院副院长黄起森表示，在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，提高电池系统的能量密度，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。 此前2021年7月29日，宁德时代已经发布了其第一代钠离子电池，据公司在发布会中介绍，电池电芯单体能量密度达到160Wh/kg；同时公司表示，第二代钠离子电池电芯单体能量密度将突破200Wh/kg。我们认为宁德时代21年以来不断加码钠离子电池，核心在于希望通过新的技术路线来替代部分新能源车对锂的需求，从而压低锂价。 近期宁德时代，比亚迪纷纷表示布局钠离子电池，也彰显了头部电池厂对这一技术路线的重视。新能源车相较于两轮车和储能对成本敏感度较低，同时也是最大的应用市场，由于钠离子电池能量密度限制，市场预期主要在A00以及部分A0级车上进行应用，而无望在更长续航里程车上搭载。宁德时代通过AB电池搭配使用，将进一步拓宽钠离子电池的应用空间。同时头部电池厂的号召也有望在行业内形成共识，提升钠离子电池迭代速度，引导各环节公司加速布局钠电原材料，投入研发与产线。而其在钠离子电池量产上的加码，也将提升钠离子电池产业链降本的速度。 锂价高企或将持续，钠电窗口期有望维持。近期，碳酸锂价格突破60万元/吨大关，产业预计锂价拐点最早将于23年下半年到来，高工锂电预计2024年碳酸锂价格将降至40万元/吨以下。锂价将在未来较长一段时间内保持高位，作为低端锂电池应用的替代，钠电将有足够的时间去进行技术的迭代和工艺改进，推动产业链的成本下降。 两轮车、小储、A00/A0级车携手推动钠离子电池应用，24年规模效应有望显现。 在高锂价背景下，钠电池在两轮车与小储能领域具备快速放量的弹性，而在A00/A0级动力领域更具有急迫性、技术壁垒与应用空间；我们认为23年将先看到钠电在前者上量，23年下半年将看到在动力领域上装车。同时我们预计产业链规模效应降本将在2024年出货量上10GWh之后得到体现，而随着成本的降低，将进一步推动钠电在上述领域加速渗透，实现规模-价格良性循环。 投资建议：23年将是钠电材料产业链beta共振元年，可参照20-21年由需求持续超预期带动的锂电材料行情。建议关注0-1放量弹性与预期差兼备的技术路线与钠电材料产业链标的，关注振华新材、美联新材、元力股份、同兴环保、贝特瑞、鹏辉能源、鼎胜新材、新宙邦等。 风险提示：锂价快速下滑导致钠电性价比下降；钠电技术进步不及预期；钠电降本不及预期；头部电池厂选择其他技术路线替代钠电池。