新能源、环保领域碳中和动态追踪（六十八）：锂价已至支撑线，看好4月排产反弹，短期看好受益锂价的方向

一、锂价下滑已对冲电池降价压力。 宁德时代“锂矿返利”条款以20万元/吨为锚，看空锂价情绪加重。截止2月26日，碳酸锂报价已降至38-41万元/吨，较22年11月高位降近35%。 本周电池成本继续快速下滑，主要随着锂价下行带动正极和电解液价格下行。根据光大电新成本模型测算，铁锂成本降至0.6元/Wh，较2022年11月高点铁锂电池成本下降0.11元/Wh。目前碳酸锂价格相较2022年11月高点价格下降16万元/吨，对铁锂电池降低成本贡献0.104元/Wh，原材料价格的下降基本已对冲年初来自车厂的降价压力。 二、供需分析锂价企稳。 需求冷清、正极厂减少采购，碳酸锂价格快速下滑后，正极企业已基本扭亏为盈，碳酸锂库存也处于较低水平。 而宜春锂矿厂家停产整顿、锂价跌至长协矿成本线，或影响锂供给端。据鑫椤锂电，以长协矿成本来测算，目前碳酸锂成本多在40万元/吨左右，而当前锂价已跌至长协成本。 我们认为，当前锂价已阶段性至支撑线，而锂价稳住对板块投资机会才是好事，说明需求不差。核心在于3、4月下游需求回暖程度，看好4月排产反弹，下半年锂供给释放后供需矛盾才将显现。短期关注受益锂价企稳回升的投资机会，例如，正极、电解液、锂电回收、钠电等。我们认为盈利企稳后，电解液及正负极等材料公司估值也会略有修复。 投资建议： 1.头部企业，优质客户+产能，格局好，建议关注：宁德时代，亿纬锂能，科达利，恩捷股份（化工组），星源材质（化工组），璞泰来，天赐材料（化工组）。 2.受益锂价企稳回升的方向，海外营收高，建议关注：当升科技，芳源股份，德方纳米，天赐材料（化工组）。 3.量增利稳逻辑的锂电回收，建议关注：天奇股份，光华科技，浙矿股份，新化股份。 4.钠电，建议关注：振华新材，普利特，华阳股份（金属组），元力股份（金属组）。 风险分析：新能源车销量不及预期，中游竞争格局恶化，盈利能力下滑。