焦煤焦炭期货周报：预计煤焦期货区间震荡

焦煤焦炭期货周报 2022年11月26日 研究员：纪晓云 联系我们 分析逻辑： 预计煤焦期货区间震荡 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 投资咨询：Z0011402 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：建材成交下滑，高炉仍亏损，铁水产量降速趋缓。 焦炭：焦炭供给变化不大，焦化厂库存开始下降，疫情影响到货。冬储可能带来需 求增量。 焦煤：国内煤供应变化不大，进口煤数量保持高位。下游开始的补库。行情预判：区间震荡。 风险提示：疫情影响、焦炭提涨轮数、冬储行为。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点 焦炭：吨焦亏损扩大，焦炭开工率变化难大降或大升，焦炭供给变化不大。采暖季限产政策宽松，预计铁水日产逐步见底。上游炼焦煤价格可能上涨，助推焦炭价格走高。总体看，产销环节，焦炭供给和消耗均变化不大，后期需求增量可能来自于冬储。考虑到冬储的历史规律和今年的实际情况，预计冬储期间，焦炭现货价格会上涨。目前期价基本平水现货，现货的涨价为期价上方打开空间。 焦煤：焦煤国内供给稳定，但进口会有减量。下游焦钢产量预计变化不大。焦钢企业冬储会带来焦煤需求增量，且冬储为相对确定性事件。后期预估焦煤供给减少需求增加，价格仍有上涨动力。 期货：因前期期货价格快速上涨，提前透支了部分行情，加之1月合约交割可能赶不上冬储，会影响盘面走势。 综合来看，预计期货价格短期高位震荡，中期上方仍有空间。 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦煤、焦炭期货价格V型走势，最终JM2301和J2301合约分别收于2203.0和2806.0元/吨，周涨幅1.59%和1.23%。 现货：本周焦炭发起首轮提涨100元/吨落地。焦煤现货价格上涨。煤焦基差均得以大幅修复。目前，焦炭期货价格与厂库仓单成本大致平水。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 本周基本面比较符合预期。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 焦炭：基本面与上周变化不大，供需均较稳，下游逐步启动冬储，预计冬储期间焦炭现货价格上涨200元左右。 焦煤：焦煤国内供给稳定，进口保持高位。下游焦钢产量预计变化不大。焦钢企业冬储会带来焦煤需求增量，且冬储为相对确定性事件。后期预估焦煤供给减少需求增加，价格仍有上涨动力。 综合来看，随着交割临近，预计期货价格短期区间震荡。 请务必阅读文后免责声明 钢材： 受疫情影响，本周建材日成交持续下滑，平均13.8吨，环比上周减少2.3万吨，终端表现持续低迷。 原料价格上涨，钢厂利润再次转差，亏损幅度环比增加16.5元/吨，高炉亏损151元。 近期部分高炉复产，本周钢厂高炉开工率小幅上升至77.03%，环比上周上升0.68个百分点。 本周铁水日产继续下降至222.56万吨，降速明显放缓。预计后期铁水产量降幅继续趋缓，焦炭产销环节需求趋于稳定。 请务必阅读文后免责声明 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 全国247家钢厂高炉开工率 高炉利润 95 260 25090 24085 230 22080 210 20075 19070 65 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 60 2019年 2021年 2020年 2022年 2017 2020 2018 2021 2019 2022 全国建筑钢材成交量 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2021-11-03 2021-12-03 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 1-6 2-6 3-6 4-6 5-6 6-6 7-6 8-6 9-6 10-6 11-6 12-6 1-3 2-3 3-3 4-3 5-3 6-3 7-3 8-3 9-3 10-3 11-3 12-3 2021-02-22 2021-04-22 2021-06-22 2021-08-22 2021-10-22 2021-12-22 2022-02-22 2022-04-22 2022-06-22 2022-08-22 2022-10-22 数据来源：Wind，格林大华期货 焦炭： 本周焦炭发起首轮提涨100元/吨，最终落地。本轮上下游博弈时间较长，落地历经时间也较长。 在焦炭首轮提涨落地情况下，焦化厂利润有所好转，但仍亏损。mysteel调研显示本周吨焦亏损扩大至141元/吨，环比上周亏损幅度减少41元/吨。 焦炭供给与上周判断一致：亏损情况下，焦化厂维持一定的限产力度，目前不构成大规模减产基础，开工率不会有大降的可能。预计后期焦化厂开工保持平稳。 90 1,000 8580 500 7570 0 6560 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 75 70 65 60 55 50 45 1,500 (500) 2018 2019 2020 2021 2022 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 焦炭产利用率 95 2018 2019 2020 2021 2022 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 10-4 11-4 12-4 1-6 2-6 3-6 4-6 5-6 6-6 7-6 8-6 9-6 10-6 11-6 12-6 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 10-4 11-4 12-4 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 焦炭： 本周焦化厂焦炭库存小幅下降。mysteel统计的230家焦化厂库存106.98万吨，环比减少0.69万吨。 本周钢厂焦炭库存下降，疫情导致焦炭到货不畅。目前平均12天，2018年以来冬储库存平均为14天，高峰达到16天。 港口库存变化不大。mysteel调研显示本周港口焦炭库存215万吨，周环比增加2.8万吨，港口库存总体保持较低水平。 本周焦炭总库存909.48万吨，周环比减少9.81万吨。当前库存为2018年以来的最低水平。表现出充足的补库空间。 关于冬储，往年冬储期间焦炭价格大概要提涨4轮左右，涨价幅度200-500元不等。今年下游钢厂焦炭库存偏低，也为补库行为提供支持。但今年钢厂利润欠佳，会影响焦炭涨价的幅度。预估今年冬储焦炭现货可能涨价200元左右。 焦炭库存 250 200 150 100 50 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 0 2018-06-082019-06-082020-06-082021-06-082022-06-08 独立焦化厂库存 钢厂焦炭库存可用天数 焦炭库存 600 500 400 300 200 100 0 2018-06-082019-06-082020-06-082021-06-082022-06-08 港口库存 2020-05-22 2020-07-22 2020-09-22 2020-11-22 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 焦煤： 主产地煤矿正常生产，焦煤产量相对稳定。近期高层表态，临近年终岁尾，统筹发展和安全各项工作任务较重坚决防范和遏制重 特大事故发生，焦煤供给难有明显增量。本周mysteel统计110家样本洗煤厂开工率73.04%，周环比上升0.14个百分点；精煤日产59.84万吨，周环比增加0.28万吨。 本周288口岸蒙煤日均通关700-800车，处于高位。12月份天气因素影响，蒙煤进口会逐步下降。俄煤到港量暂时处于高位。 本周煤矿、洗煤厂库存小幅增加。mysteel调研显示本周矿山库存290.37万吨，周环比增加1.19万吨。110家样本洗煤厂库存171.64万吨，周环比增加3万吨。 下游焦企焦煤库存增加明显，钢厂库存结束下降，开始小幅增加，显示出补库行为。 关于冬储，焦煤冬储一般于春节前10周左右开始，节前1-2周左右结束。当前下游焦企和钢厂焦煤库存均偏低，也为冬储提供空间。 炼焦煤港口库存 600 500 400 300 200 100 0 请务必阅读文后免责声明 矿山焦煤库存 洗煤厂精煤库存 炼焦煤库存可用天数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 300 250 200 150 25 20 15 10 100 50 0 2019-06-14 2020-06-14 2021-06-14 2022-06-14 焦企 钢厂 2020-11-06 2021-01-06 2021-03-06 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 2020-11-13 2021-01-13 2021-03-13 2021-05-13 2021-07-13 2021-09-13 2021-11-13 2022-01-13 2022-03-13 2022-05-13 2022-07-13 2022-09-13 2018-11-16 2019-11-16 2020-11-16 2021-11-16 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 疫情影响。 焦炭提涨轮数。 冬储行为。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部