硅：下游需求拖累硅价下滑

硅：下游需求拖累硅价下滑 封帆 期货从业资格号：F0257412投资咨询从业证书号：Z0001897 审核人：王伟伟 2022年11月26日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 本周观点 过去一周成本方面基本持稳，四川地区电价可能将进一步上调，但随着西北运输癿恢复，硅煤价格出现回落。 供应端，新疆地区疫情管控恢复供给有所增加，云南怒江地区大面积停产，四川乐山地区电力检修预计下月初开始减产，整体供给将呈现减少趋势。 下游消费没有明显变化，多晶硅消费依旧高位稳定，新增项目投放对工业硅需求量增加；有机硅行业亏损现状未出现好转，市场情绪主导，目前开工率在53%左右，相比上周下滑4个百分点；铝合金行业运行保持低位稳定。 从工业硅整体来看，下游未见起色，市场成交冷清，企业年底存在回落资金癿需求，出现抛压，工业硅价格回落，检修减产癿消息未能扭转市场情绪。市场对新疆后期复产对市场癿冲击存在担忧，预计工业硅价格承压运行。 01 市场价格 目录 CONTENTS 工业硅 02 03 04 有机硅多晶硅 05铝合金 01 市场价格 市场价格 品种 2022-11-18 2022-11-25 涨跌 单位 金属硅 金属硅553#昆明港 19000 18600 -400 元/吨 金属硅通氧553#昆明港 20500 20000 -500 元/吨 金属硅441#昆明港 20800 20150 -650 元/吨 金属硅421#昆明港 21300 20650 -650 元/吨 金属硅3303#昆明港 21150 20750 -400 元/吨 有机硅 有机硅DMC（华东） 17800 17500 -300 元/吨 有机硅DMC(浙江合盛） 18000 17500 -500 元/吨 多晶硅 多晶硅:复投料 306000 306000 0 元/克 多晶硅:致密料 303000 303000 0 元/克 多晶硅:菜花料 300000 300000 0 元/克 硅片单晶M6 7.38 7.38 0 元/片 硅片(单晶166mm/175μm)欧洲 0.85 0.85 0 欧元/PC 光伏组件(单晶perc,310W)中国 1.94 1.94 0 元/瓦 铝合金 A00铝锭 19240 19020 -220 元/吨 A356 20500 20300 -200 元/吨 ADC12 19400 19350 -50 元/吨 资料来源：一德有色、百川 市场价格 金属硅553 金属硅441 金属硅421 金属硅3303 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021-4-232021-8-232021-12-232022-4-232022-8-23 多晶硅（复投料） 多晶硅（致密料） 多晶硅（菜花料） 320000 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 2021-12-132022-3-132022-6-132022-9-13 资料来源：一德有色、百川 70000 DMC（华东） DMC（浙江合盛） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021-5-62021-9-62022-1-62022-5-62022-9-6 新疆电价 云南电价 四川电价 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 2022-5-62022-7-62022-9-62022-11-6 02 金属硅 金属硅 工业硅产量（吨） 同比（右） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020-042020-092021-022021-072021-122022-05 工业硅国内消费量 当月同比（右） 30 25 20 15 10 5 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 100000 工业硅净出口 同比（右） 80000 60000 40000 20000 0 2020-022020-082021-022021-082022-022022-08 新疆成本 云南成本 四川成本 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 150% 100% 50% 0% -50% 2020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07 资料来源：一德有色、百川 2020-5-82020-11-82021-5-82021-11-82022-5-82022-11- 金属硅 天津港库存 昆明港库存 黄埔港库存 工厂库存量 工业硅产量 工业硅净出口 期初库存 期末库存 消费量 2021-10 26.1 5.1 13.0 15.3 18.7 2021-11 25.9 5.7 15.3 16.0 19.4 2021-12 25.5 6.3 16.0 17.6 17.7 2022-01 24.2 6.0 17.6 16.8 18.9 2022-02 24.4 4.1 16.8 16.0 21.1 2022-03 25.9 6.9 16.0 16.2 18.8 2022-04 26.1 5.2 16.2 16.0 21.1 2022-05 26.6 5.6 16.0 14.9 22.2 2022-06 27.5 5.4 14.9 14.8 22.2 2022-07 29.1 5.7 14.8 15.1 23.1 2022-08 27.2 5.2 15.1 17.0 20.2 2022-09 28.9 4.9 17.0 18.5 22.5 2022-10 30.0 3.7 18.5 19.5 25.3 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020-5-82020-9-82021-1-82021-5-82021-9-82022-1-82022-5-82022-9-8 资料来源：一德有色、百川 金属硅供需平衡 云南工业硅产量 同比（右) 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 50000 四川工业硅产量 同比（右） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 100% 新疆工业硅产量 同比（右） 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 截至11月24日中国金属硅开工炉数353台，比上周减少1台，整体开炉率50.28%。 0 2020-052020-102021-032021-082022-012022-06 资料来源：一德有色、百川 -60% 03 有机硅 有机硅 有机硅中间体产量 同比（右） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 16 有机硅消费量 同比（右） 14 12 10 8 6 4 2 0 2020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 25000 中间体成本 利润 20000 15000 10000 5000 0 -5000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 600% 中间体净出口 同比（右） 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2020-5-82020-11-82021-5-82021-11-82022-5-82022-11-8 资料来源：一德有色、百川 2020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08 有机硅供需平衡 有机硅库存 中间体产 量 中间体净出口 期初库存 期末库存 消费量 2021-10 13.1 2.2 1.7 5 7.7 2021-11 12.9 3.1 5 3.9 10.9 2021-12 12.5 3.6 3.9 1.8 11.0 2022-01 12.8 3.8 1.8 1.7 9.1 2022-02 12.5 2.8 1.7 2 9.3 2022-03 14.5 3.6 2 3.4 9.4 2022-04 14.0 3.3 3.4 3.2 10.9 2022-05 16.6 3.9 3.2 7.9 8.0 2022-06 15.3 4.0 7.9 4.3 14.9 2022-07 14.5 3.4 4.3 3.3 12.1 2022-08 15.1 2.5 3.3 3.7 12.2 2022-09 15.0 2.4 3.7 5.2 11.1 2022-10 13.4 1.9 5.2 4.6 12.1 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020-5-82020-9-82021-1-82021-5-82021-9-82022-1-82022-5-82022-9-8 资料来源：一德有色、百川 04 多晶硅 多晶硅 多晶硅产量（吨） 同比（右） 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020-052020-102021-032021-082022-012022-06 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 16000 多晶硅净进口 同比 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-052020-102021-032021-082022-012022-06 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：一德有色、百川 过去一周多晶硅价格运行平稳，新订单成交氛围较为一般，下游硅片供应只增丌减，硅片增加大于电池片需求，库存压力增加，硅片价格或将持续下滑，预计下周多晶硅价格继续维持稳定，但丌排除后期被硅片价格拖累而下滑。 多晶硅 硅片单晶M6价格（元/片） 8 7 6 5 4 3 021-11-252022-2-252022-5-252022-8-252022-11-2 硅片产量GW 26 25 24 23 22 21 20 19 2021-052021-082021-112022-022022-052022-08 资料来源：一德有色、百川 8 供需平衡（右） 多晶硅消费量 7.5 7 6.5 6 5.5 2021-052021-082021-112022-022022-052022-08 硅片净出口（吨） 同比（右） 7000 6000 50