电力设备行业研究周报：动力电池“气凝胶”隔热片的市场空间

动力电池“气凝胶”隔热片的市场空间 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：动力电池“气凝胶”隔热片的市场空间 气凝胶是一种优异的隔热材料。常用在动力电池系统中，用以隔热，减缓或阻断热危害事件蔓延扩散，又被称为：隔热棉，隔热片，ThermalBarrier，Thermal Insulation等。随着动力电池包对安全性能要求的提高，气凝胶也受到部分厂家的追捧。 单车用量约2m2，价值约108元。首先，我们根据比亚迪公司刀片电池相关 专利（发明专利，授权公告号：CN110165115B），进行了气凝胶隔热片市场 空间测算，如表1中情景1所示。在测算中，假设电池与电池之间都有1个气 凝胶隔热片。在情景1中，气凝胶厚度与“气凝胶与刀片电池厚度的和”之比 （气凝胶厚度占比）约为13%，这将极大影响电池包中电池空间利用率，降低电池包能量密度，与实际情形不符，所以我们对情景1中的单个电池厚度和气 凝胶隔热片厚度进行了调整。调整后，情景2中，单个电池厚度为45mm，气凝胶厚度为1.5mm，气凝胶厚度占比约为3%，对电池包的空间利用率和能量密度影响较小，更贴近实际情形。在情景2中，经测算，单车所需气凝胶隔热 片约2m2，单车所需气凝胶隔热片价值约108元，新能源汽车销量为1/2/3千 万辆时所需气凝胶隔热片价值分别约为10.8/21.6/32.3亿元。投资策略： 建议关注有望受益于气凝胶隔热片需求增加的企业，比如晨光新材 （605399.SH）。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-1.99%，在申万31个一级行业中，排在第20位。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-1.6%，0.55%，-2.6%，-2.21%、-2.31%和-0.88%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：华盛锂电（18.56%），信德新材（15.01%），星云股份（14.15%），珠海冠宇（9.91%），星源材质（8.41%）。 电池版块周跌幅前五个股分别为：恩捷股份（-16.34%），德方纳米（-7.69%），先惠技术（-5.37%），福能东方（-4.94%），万里股份（-4.51%）。 行业热点： 恩捷股份董事长和副董事长被公安机关指定居所监视居住。 风险提示： 新能源车销量不及预期，动力电池系统安全防护技术改变。 评级增持（维持） 2022年11月27日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 320 行业平均市盈率 27.74 市场平均市盈率 11.08 行业表现走势图 10% 0% -10% -20% -30% -40% 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 -50% 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：动力电池“产装差扩大”不足虑》2022-11-20 2、《电力设备行业研究周报：2022年 10月动力电池装机简析》2022-11-12 3、《电力设备行业研究周报：电新行业前三季度总结》2022-11-06 内容目录 1.每周一谈：动力电池“气凝胶”隔热片的市场空间3 2.电新行业本周市场行情回顾4 3.锂电行业重点材料价格数据6 4.行业重要新闻事件7 5.风险提示7 图表目录 图1：气凝胶隔热示意图3 图2：刀片电池包参数3 图3：刀片电池包示意图3 图4：本周各行业涨跌幅4 图5：重点指数周涨跌幅5 图6：电力设备版块周涨跌幅5 图7：电池版块周涨幅前五5 图8：电池版块周跌幅前五5 图9：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）6 图10：电池价格（元/Wh）6 图11：正极材料价格（万元/吨）6 图12：负极材料价格（万元/吨）6 图13：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）6 图14：电解液价格（万元/吨）6 表1：气凝胶隔热片市场空间测算3 1.每周一谈：动力电池“气凝胶”隔热片的市场空间 气凝胶是一种优异的隔热材料。常用在动力电池系统中，用以隔热，减缓或阻断热危害事件蔓延扩散，又被称为：隔热棉，隔热片，ThermalBarrier，ThermalInsulation等。随着动力电池包对安全性能要求的提高，气凝胶也受到部分厂家的追捧。 图1：气凝胶隔热示意图 资料来源：爱彼爱和官网，申港证券研究所 图2：刀片电池包参数图3：刀片电池包示意图 资料来源：比亚迪公司专利，申港证券研究所资料来源：比亚迪公司专利，申港证券研究所 表1：气凝胶隔热片市场空间测算 情景1 情景2 单个刀片电池或气凝胶隔热片：长（mm） 1280 1280 单个刀片电池或气凝胶隔热片：高（mm） 118 118 单个刀片电池厚度（mm） 13.5 45 单个气凝胶隔热片厚度（mm） 2 1.5 电池与气凝胶隔热片厚度之比 6.75 30 气凝胶厚度占比 13% 3% 单个气凝胶隔热片面积（m2） 0.15 0.15 情景1 情景2 刀片电池数量 93 28 气凝胶隔热片数量 92 27 合计气凝胶隔热片面积（m2） 13.9 4.1 合计气凝胶隔热片体积（L） 27.8 6.1 电池包电量（kWh） 85.1 85.1 单位气凝胶隔热片用量（m2/kWh） 0.163 0.048 单位气凝胶隔热片用量（L/kWh） 0.327 0.072 单位面积气凝胶隔热片价格（元/m2） 71 53 每kWh所需气凝胶隔热片价格（元/kWh） 11.6 2.5 新能源汽车平均单车带电量（kWh） 42.5 42.5 单车所需气凝胶隔热片面积（m2） 6.9 2 单车气凝胶隔热片价值（元） 492 108 新能源汽车销量为1/2/3千万辆时所需气凝胶隔热片价值（亿元） 49.2/98.3/147.5 10.8/21.6/32.3 资料来源：比亚迪公司专利，深圳市涂料技术学会公众号，Wind，申港证券研究所注：单个气凝胶隔热片面积指的是单个最大面面积 单车用量约2m2，价值约108元。首先，我们根据比亚迪公司刀片电池相关专利 （发明专利，授权公告号：CN110165115B），进行了气凝胶隔热片市场空间测算， 如表1中情景1所示。在测算中，假设电池与电池之间都有1个气凝胶隔热片。在 情景1中，气凝胶厚度与“气凝胶与刀片电池厚度的和”之比（气凝胶厚度占比）约为13%，这将极大影响电池包中电池空间利用率，降低电池包能量密度，与实际情形不符，所以我们对情景1中的单个电池厚度和气凝胶隔热片厚度进行了调整。调整后，情景2中，气凝胶厚度占比约为3%，对电池包的空间利用率和能量密度影响较小，更贴近实际情形。在情景2中，经测算，单车所需气凝胶隔热片约2m2，单车所需气凝胶隔热片价值约108元，新能源汽车销量为1/2/3千万辆时所需气凝 胶隔热片价值分别约为10.8/21.6/32.3亿元。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-1.99%，在申万31个一级行业中，排在第20位。 图4：本周各行业涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 房地产建筑装饰 煤炭银行 石油石化公用事业建筑材料 钢铁基础化工非银金融交通运输有色金属 环保轻工制造家用电器机械设备农林牧渔纺织服饰 综合电力设备 汽车通信 国防军工 电子食品饮料商贸零售美容护理医药生物 传媒计算机社会服务 -8% 资料来源：Wind，申港证券研究所 电力设备行业本周跑输沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.68%，0.14%，-2.47%和-3.36%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-1.6%，0.55%，-2.6%，-2.21%、-2.31%和-0.88%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：华盛锂电（18.56%），信德新材（15.01%），星云股份（14.15%），珠海冠宇（9.91%），星源材质（8.41%）。 电池版块周跌幅前五个股分别为：恩捷股份（-16.34%），德方纳米（-7.69%），先惠技术（-5.37%），福能东方（-4.94%），万里股份（-4.51%）。 图5：重点指数周涨跌幅图6：电力设备版块周涨跌幅 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 0.14% -0.68% -2.47% -1.99%-2.31% -3.36% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池 2.00% 0.55% -1.60% -0.88% -2.60%-2.21%-2.31% 0.00% -2.00% -4.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图7：电池版块周涨幅前五图8：电池版块周跌幅前五 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 华盛锂电信德新材星云股份珠海冠宇星源材质 0% 18.56% 15.01% 14.15% 9.91% 8.41% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -4.51% -4.94% -5.37% -7.69% -16.34% 万里股份福能东方先惠技术德方纳米恩捷股份 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 3.锂电行业重点材料价格数据 图9：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）图10：电池价格（元/Wh） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1.00 价格:氢氧化锂56.5%:国产:万 价格:碳酸锂99.5%电:国产:万 价格:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产价格:方形动力电芯:三元:国产 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 21-05-20 21-06-20 21-07-20 21-08-20 21-09-20 21-10-20 21-11-20 21-12-20 22-01-20 22-02-20 22-03-20 22-04-20 22-05-20 22-06-20 22-07-20 22-08-20 22-09-20 22-10-20 22-11-20 0.40 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图11：正极材料价格（万元/吨）图12：负极材料价格（万元/吨） 价格:正极材料:磷酸铁锂:国产 价格:正极材料:三元6系:单晶622型 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2019-05-202020-05-202021-05-202022-05-20 5.50 价格:负极材料:中端天然石墨 价格:负极材料:人造石墨:国产/中端 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 19-05-2020-05-2021-05-2022-05-20 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图13：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）图14：电解液价格（万元/吨） 7+2μm 9+3+1+1μm 7+2+1+1μm 9+3+1μm 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 14.00 价格:电解液:磷酸铁锂 价格:电解液:三元圆柱2.6Ah 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 18-03-1619-03-1620-03-1621-03-1622