行业周报：欧盟敲定芯片法案，汽车芯片需求持续旺盛

欧盟通过450亿欧元芯片法案，上游设备材料厂商有望受益： 据路透社报道，欧盟国家11月23日就一项为芯片生产提供资金的价值450亿欧元（约合466亿美元）的计划——《芯片法案》达成一致。 与此前的芯片法案初版相比，这次不仅在补贴金额上提高了20亿欧元，还从原先鼓励补贴3纳米移动处理器和使用最新技术组件、意在冲击芯片高端顶峰为主，变为鼓励拥有、保持和扩大欧盟境内“不先进但大量急需”的芯片，能在欧盟范围内自给自足。法案目标是到2030年，欧盟在全球芯片生产的份额从目前的10%增加到20%。欧盟等地区加大芯片领域投资，有望持续拉动上游设备材料需求。 汽车芯片需求持续旺盛，六大龙头22Q3营收同比大幅增长： 据集微网，芯片短缺的阴霾仍盘踞于汽车产业链。据汽车行业数据预测公司Auto Forecast Solutions近期发布的数据，预测到今年年底全球汽车市场累计减产量将攀升至427.85万辆。但摩根士丹利（大摩）证券的最新报告指出，部分车用芯片商如瑞萨、安森美等目前正在削减一部分第四季度的芯片测试订单，显示车用芯片缺货不再。六大汽车芯片大厂——德州仪器、英飞凌、恩智浦、意法半导体、安森美、瑞萨近期发布的2022Q3财报发现，汽车业务除瑞萨以外都获得了5%以上的环比增长，瑞萨也表示本季度的汽车业务表现仍强于预期，并在补充汽车销售渠道库存。同时，各大厂商均认为汽车内部的长期增长趋势还是非常显著，尤其电动汽车和汽车ADAS领域，为他们提供了强劲的结构性增长机会。 电子本周涨幅-3.58%（24/31），10年PE百分位为14.97%： （1）本周（2022.11.21-2022.11.25）上证综指上涨0.14%，深证成指上涨-2.47%，沪深300指数上涨-0.68%，申万电子板块上涨-3.58%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为24/31。2022年，电子板块累计上涨-33.72%。（2）本周其他电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-2.19%，电子化学品板块涨幅最低，为-4.45%（3）本周电子板块涨幅前三公司分别为深纺织A（+18.56%）、伟测科技（+17.88%）、传艺科技（+14.83%），跌幅前三公司分别为国光电器（-14.61%）、艾为电子（-13.90%）、赛微微电（-13.12%）。（4）PE：截至2022.11.25，沪深300指数PE为10.40倍，10年PE百分位为20.40%；SW电子指数PE为29.96倍，10年PE百分位为14.97%，处于历史低估区间。 国产替代持续推进，设备材料零部件仍是主线 2022-10-17 投资建议： 整体建议关注汽车芯片和半导体设备材料零部件细分赛道，半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、和林微纳等；半导体设备零部件推荐富创精密、新莱应材、至纯科技、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子、正帆科技；汽车半导体推荐兆易创新、国芯科技、中颖电子、韦尔股份，关注雅创电子、赛微微电、必易微、峰岹科技、思特威、英集芯等相关标的。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：欧盟敲定450亿欧元芯片法案，六大汽车芯片大厂22Q3营收同比大幅增长 欧盟通过450亿欧元芯片法案，上游设备材料厂商有望受益。据路透社报道，欧盟国家11月23日就一项为芯片生产提供资金的价值450亿欧元（约合466亿美元）的计划——《芯片法案》达成一致。 与此前发布的芯片法案初版相比，此次主要有以下变化： 1.27个欧盟成员国将合计提供国家资助金总额提升至450亿欧元，较初版增加20亿欧元； 2.新文本淡化了初版“扶持芯片业的资金将从其他补贴项目中抽调”的概念； 3.初版强调扶持范围集中在“具有尖端领先技术的芯片”，而新文本则仅强调“为人工智能计算带来计算能力创新、更好的能源效率、环境收益或技能的芯片”。这一变动意味着欧盟振兴本土芯片业的侧重点已发生改变。从原先鼓励补贴3纳米移动处理器和使用最新技术组件、意在冲击芯片高端顶峰为主，变为鼓励拥有、保持和扩大欧盟境内“不先进但大量急需”的芯片，能在欧盟范围内自给自足。 《芯片法案》将于2022年12月1日提交欧盟部长会议讨论批准，如能获得通过，还需在2023年提交欧洲议会表决批准。 围绕芯片法案，欧盟制定了五大战略目标。第一个目标为加强欧洲的研究和技术领导力，是保留欧洲在设备制造和先进材料等方面既有优势所必要政策；第二个为加强创新能力，扩宽将其转化为产品的能力，保证芯片的长期供应能力；第三个为建立合适的政策框架，以确保欧洲在2030年前大幅提升芯片产能；第四个战略目标旨在应对人才短缺问题，通过吸引全球优秀人才，培养掌握新技能的劳动力来扩大影响力；第五密切关注全球半导体供应链变化趋势，制定系列预防措施以防供应链中断。 欧盟是芯片业发展较早、基础较好的地区之一，1990年时全球芯片产能的40%集中在欧盟。 但近年来，全球芯片产能迅速“去欧洲化”。据ASML数据，2000年欧盟芯片产能尚能占全球总产能的24%，2021年却已下滑至8%。而此次，欧盟推动落实《芯片法案》的最终目标是，力争在2030年让欧盟芯片业在全球芯片产能总量的占比恢复到20%的水平。 图1.欧盟芯片法案内容 六大汽车芯片大厂22Q3营收同比大幅增长。据集微网，芯片短缺的阴霾仍盘踞于汽车产业链。据汽车行业数据预测公司Auto Forecast Solutions近期发布的数据，预测到今年年底全球汽车市场累计减产量将攀升至427.85万辆。但摩根士丹利（大摩）证券的最新报告指出，部分车用芯片商如瑞萨、安森美等目前正在削减一部分第四季度的芯片测试订单，显示车用芯片缺货不再。六大汽车芯片大厂——德州仪器、英飞凌、恩智浦、意法半导体、安森美、瑞萨近期发布的2022 Q3财报发现，汽车业务除瑞萨以外都获得了5%以上的环比增长，瑞萨也表示本季度的汽车业务表现仍强于预期，并在补充汽车销售渠道库存。同时，各大厂商均认为汽车内部的长期增长趋势还是非常显著，尤其电动汽车和汽车ADAS领域，为他们提供了强劲的结构性增长机会。 图2.六大汽车芯片厂商22Q3业绩及汽车业务表现 2022年10月台积电单月营收2102.66亿新台币，同比增长56.03%，环比上涨0.97%。累计2022年1至10月营收约为新台币1兆8486亿2500万新台币，同比增加了44.0%；联电10月营收243.44亿新台币，同比增长27.07%，环比下降3.47%。 图3.台积电月度营收 图4.世界先进月度营收 图5.联电月度营收 2.2.SiC：海外碳化硅行业巨头再投产，国内厂商快速追赶 据财联社11月25日报道，日本半导体厂商罗姆（ROHM）将在今年内于福冈县正式量产碳化硅（SiC）功率半导体，并借此产品开拓纯电动汽车及医疗等新市场。公司远期投资额最高为2200亿日元（至2025财年）。这使投资额增加到了2021年时计划的4倍。2022年春，罗姆在福冈县南部设立了公司的碳化硅半导体主力基地，同时也是日本国内企业首次建设的碳化硅功率半导体专用新厂房。目前罗姆的碳化硅功率半导体全球份额为14%左右。其社长松本功认为，通过建设新工厂等增产投资，该公司的份额可提高到30%，有望拿下世界第一。 据电子工程世界报道，11月22日，罗姆与马自达和今仙电机就包括e-Axle在内的电动汽车电驱动单元中所搭载的逆变器和碳化硅功率模块签署了联合开发协议。逆变器在汽车驱动中发挥着核心作用，而在提高逆变器的效率方面，碳化硅MOSFET起到了关键作用。在碳化硅元器件方面，目前除了裸芯片之外，罗姆还正在开发分立封装产品，在此次的共创项目中，罗姆可以从整车层面深入了解功率半导体要具备的性能和更好的驱动方法，并计划开发并提供内置这种最新碳化硅MOSFET（第4代）的功率模块。 11月23日，希科半导体碳化硅外延片投产发布会举行，该项目年产能可达2万片，将为园区第三代半导体产业发展注入更强动能。目前，公司已完成纳米城III区4800平场地的装修，其中超净车间约4000平米。且关键研发及生产设备、量测设备已投入使用，其样片已通过国家重点实验室等第三方机构检测，产品性能可达国际领先水平。公司计划未来3年继续投入超3亿元，建成年产5万片的生产线，达产后年产值5亿元。 由中汽协公布的2022年4月-9月新能源车产销量数据，2022年4-9月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至75.5万辆，销量由29.9万辆增长至70.8万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2022Q2国内光伏安装量达到17.67GW，比Q1增长25.24%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图6.2021年以来新能源汽车产销量 图7.国内光伏安装量（季度） 2.3.消费电子：10月国内智能手机产量同比微增，10月SteamVR月活比微降 智能手机：据中国信通院，2022年8月中国智能手机出货量为1813.5万台，YoY-21.4%，MoM-5.1%；据国家统计局，2022年10月中国智能手机产量为11395万台，YoY+4.3%，MoM-0.7%。 图8.国内智能手机月度出货量 图9.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2022年10月Oculus在Steam平台的份额占比为64.39%，YoY+3.24pct，MoM+0.01pct，而Pico份额占比为0.60%，YoY+0.36pct，MoM-0.24pct；Steam平台VR月活用户占比为1.90%，YoY+0.05pct，MoM-0.13pct。 图10.Steam平台主要VR品牌市场份额 图11.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名24/31，子版块中其他电子涨幅最高 全行业：本周（2022.11.21-2022.11.25）上证综指上涨0.14%，深证成指上涨-2.47%，沪深300指数上涨-0.68%，申万电子板块上涨-3.58%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为24/31。2022年，电子板块累计上涨-33.72%。 图12.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2022.11.21-2022.11.25）其他电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-2.19%，电子化学品板块涨幅最低，为-4.45%；进一步细分来看，半导体设备板块（归属于半导体）涨幅最高，为-0.97%，模拟芯片设计板块涨幅最低，为-6.22%。 图13.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2022.11.21-2022.11.25）电子板块涨幅前三公司分别为深纺织A（+18.56%）、伟测科技（+17.88%）、传艺科技（+14.83%），跌幅前三公司分别为国光电器（-14.61%）、艾为电子（-13.90%）、赛微微电（-13.12%）。 图14.本周电子板块涨幅前十公司 图15.本周电子板块跌幅前十公司 3.2.PE：电子行业PE为29.96倍，10年PE百分位为14.97% 电子行业：截至2022.11.25，沪深300指数PE为10.40倍，10年PE百分位为20.40%； SW电子指数PE为29.96倍，10年PE百分位为14.97%，处于历史低估区间。 图16.电子板块近十年PE走势 图17.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2022.11.25，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（43.55倍/7.45%）、消费电子（17.96倍/0.90%）、元件（23.91倍/4.98%）、光学光电子（26.30倍/21.76%）、其他电子（24.31倍/3.25%）、电子化学品（40.03倍/6.54%）。 图18