PVC日报：政策利好频现，PVC偏强反弹

期货研究报告|PVC日报2022-11-25 政策利好频现，PVC偏强反弹 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 截止11.24日，PVC期货价格偏强反弹；美联储会议纪要显示多数官员支持放慢加息步伐；国常会发布适时降准消息；央行、银保监会正式发文全面支持房地产企业融资；山东信发40万吨新装置开始试车；PVC行业整体有所减亏；电石�厂价小部分地区上调；期现基差走弱。 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止11.24日PVC主力收盘6017元/吨（+3.53%）；前二十位主力多头持仓：374171（+9954）空头持仓：353575（-1080）；净多持仓：20595（+18649）。 现货：截至11..24日华东（电石法）报价：5930元/吨（+80）；华南（电石法）报价：6060元/吨（+60）。 兰炭：截止11.24日陕西1534元/吨（0）。 电石：截止11.24日华北3990元/吨（0）。 观点：PVC处于“预期向好现实承压”矛盾之中，一方面国常会降准预期叠加“地产16条”政策给地产市场注入重大利好；另一方面PVC孱弱的基本面尚无重大变化，依旧处于高企的库存以及低迷的需求当中，且短期内恐难改变。新政的传导以及政策落地尚需时间。近期PVC期货走势易受宏观面冲击，反弹高度有待观察，建议投资者暂回避。 ■策略 中性；预期向好现实承压，观望。 ■风险 人民币汇率变化；原油走势以及地产数据情况。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:华南基差丨单位：元/吨3 图2:华东基差丨单位：元/吨3 图3:华东-西北-450丨单位：元/吨3 图4:华南-华东-50丨单位：元/吨3 图5:华北-西北-250丨单位：元/吨3 图6:V1-V5丨单位：元/吨3 图7:V5-V9丨单位：元/吨4 图8:V9-V1丨单位：元/吨4 图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨4 图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨4 图11:西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨4 图12:山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨4 图13:电石法开工率丨单位：%5 图14:乙烯法开工率丨单位：%5 图15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨5 图16:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨5 图17:PVC华北下游开工率丨单位：%5 图18:PVC华南下游开工率丨单位：%5 图19:PVC华东下游开工率丨单位：%6 图20:PVC铺地制品�口丨单位：万吨6 图21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨6 图22:PVC社会库存（V风）丨单位：万吨6 图23:PVC上游库存丨单位：万吨6 图24:PVC华北及华南下游库存丨单位：万吨6 图1:华南基差丨单位：元/吨图2:华东基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:华东-西北-450丨单位：元/吨图4:华南-华东-50丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:华北-西北-250丨单位：元/吨图6:V1-V5丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:V5-V9丨单位：元/吨图8:V9-V1丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨图12:山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图13:电石法开工率丨单位：%图14:乙烯法开工率丨单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨图16:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:PVC华北下游开工率丨单位：%图18:PVC华南下游开工率丨单位：% 数据来源：V风华泰期货研究院数据来源：V风华泰期货研究院 图19:PVC华东下游开工率丨单位：%图20:PVC铺地制品出口丨单位：万吨 数据来源：V风华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨图22:PVC社会库存（V风）丨单位：万吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：V风华泰期货研究院 图23:PVC上游库存丨单位：万吨图24:PVC华北及华南下游库存丨单位：万吨 数据来源：V风华泰期货研究院数据来源：V风华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com