尿素日报：期货大幅上涨，期现基差缩小
期货研究报告|尿素日报2022-11-25 期货大幅上涨，期现基差缩小 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观点：昨日临沂市场报价2730元/吨（+40），现货继续上涨，价格的不断上涨，使得下游开始恐高；需求方面有冬储、淡储及�口预期的支撑；部分地区受限影响发运，叠加“房地产16条”的发布，使得期货市场大幅上涨，期现基差大幅缩小；虽然仍有向上动能，但现货价格已经较高，因此不建议继续追高，建议以震荡观点对待。 核心观点 ■市场分析 期货市场：11月24日尿素主力收盘2633元/吨（+124）；前二十位主力多头持仓：89375 （-596），空头持仓：73646（+2834），净多持仓：15729（-984）。 现货：11月24日山东临沂小颗粒报价：2730元/吨（+40）；山东菏泽小颗粒报价：2720元/吨（+30）；江苏沐阳小颗粒报价：2750元/吨（+40）。 原料：11月24日小块无烟煤1680元/吨（0），尿素成本2181元/吨（0），尿素�口窗口-85美元/吨（0）。 生产：截至11月23日，煤制尿素周度产量78.21万吨（+1.10%），煤制周度产能利用率67.64%（+0.74%），气制尿素周度产量28.77万吨（-7.22%），气制周度产能利用率70.79%（-5.51%）。 库存：截至11月17日港口库存23.9万吨（+1.9），厂库库存106.91万吨（-4.63）。 观点：昨日临沂市场报价2730元/吨（+40），现货继续上涨，价格的不断上涨，使得下游开始恐高；需求方面有冬储、淡储及�口预期的支撑；部分地区受限影响发运，叠加“房地产16条”的发布，使得期货市场大幅上涨，期现基差大幅缩小；虽然仍有向上动能，但现货价格已经较高，因此不建议继续追高，建议以震荡观点对待。 ■策略 中性：部分地区受限影响发运，叠加“房地产16条”的发布，使得期货市场大幅上涨，期现基差大幅缩小；虽然仍有向上动能，但现货价格已经较高，因此不建议继续追高，建议以震荡观点对待。 ■风险 需求不及预期、煤炭价格波动、企业检修不及预期 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
