社会服务行业简评报告：出行意愿上升，跨省旅游迎修复

出行意愿上升，跨省旅游迎修复 社会服务|行业简评报告|2022.11.20 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 17-Nov 6-Sep 26-Jun 15-Apr 2-Feb 22-Nov 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 社服：防疫新“二十条”出台，旅游出行市场迎复苏 社服：中免携手太古地产，三亚国际免税城再扩容 全球最大单体免税店开业在即，离岛免税迎加速复苏 核心观点 跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理，利于旅游市场平稳恢复。具体内容包括跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理，跨省游客凭48小时内核酸检测阴性证明乘坐跨省交通工具，按照面向跨省流动人员开展"落地检"要求，推动防控关口前移；继续暂停旅行社和在线旅游企业经营出入境团队旅游及"机票+酒店"业务，暂不恢复陆地边境口岸城市团队旅游业务等。文旅市场主体强化疫情管理工作将有望减少突发疫情带来的负面影响，实现业务的平稳恢复。 跨省旅游放开后，旅游产品搜索量明显上涨。“通知”发布一小时内，同程旅行平台跟团游产品搜索量快速上涨，较前日同一时段上涨超过600%。机票、火车票等交通产品搜索量也随之上涨，涨幅分别为182%和97%。美团平台上的“西双版纳跟团游”搜索量日环比增长436%，“长白山跟团”增长424%，“成都一日游跟团”增长431%；截至16日上午10时，美团跟团游订单量环比增长178%，其中跨省跟团游订单量增长255%，多个旅游目的地搜索热度快速提升。去哪儿平台火车票预订量环比前一日增长1倍，16日5点又迎来一波小高峰。去哪儿平台已恢复上架了国内所有省份的跨省游产品超过10万条。 免税客流：11月初至今，海口美兰机场累计班次3751架，恢复至2019年44.13%；旅客人次35.56万人，恢复至2019年45.13%；三亚凤凰机场累计班次3497架，恢复至2019年同期52.34%。 疫情跟踪：上周（11月12日-11月18日）国内本土新冠新增病例合计14.12万例，环比增幅148.88%。全球（除中国）新冠新增确诊207.52万例，环比增长-13.03%。截至11月18日，国内每百人新冠疫苗接种量241.38剂次。全球每百人新冠疫苗接种量162.28剂次。 行情回顾：上周（11月12日-11月18日）申万社服行业指数涨幅0.03%，31个行业中排名17。同期沪深300涨幅0.35%，跑赢沪深300指数0.32pcts。细分板块中教育表现较好，涨幅10.34%。个股表现，涨幅前5个股为豆神教育（+24.38%），西安饮食（+17.45%），中公教育（+14.38%），ST三盛（+13.98%），凯文教育(+13.27%)。 投资建议：“通知”为跨省游市场带来重大利好，消费者出行意愿提升。放开跨省旅游，释放出游需求，短期内国内跨省游将迎来一轮快速上涨。随着科学精准防疫的政策在各地逐步落实，整个旅游行业有望进入复苏周期。虽尚未放开出入境和港澳团队游，但优化出行防疫措施释放积极信号，利好跨省游市场回暖、酒店景区客流恢复，有效提振出行需求和消费信心。建议关注OTA板块、酒店板块（锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、华住集团）、以及景区（中青旅、天目湖、宋城演艺）业绩修复。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1跨省旅游放开，出行意愿上升1 2免税客流跟踪2 3疫情动态跟踪3 4周度市场回顾4 5行业要闻6 6重要公告8 7业绩及估值9 8风险提示9 插图目录 图1国内跨省旅游不再联动风险区1 图3海口美兰机场每日执飞班次（架次）2 图4海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）2 图5三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）3 图6本土新冠新增病例（无症状+确诊）3 图7国内新冠累计确诊数量3 图8全球新冠新增确诊病例4 图9全球新冠累计确诊病例4 图10每百人新冠疫苗接种数量4 图11新冠疫苗接种总量4 图12申万社会服务行业市场走势5 图13上周申万一级行业涨跌幅表现（%）5 图14社服行业各细分板块周涨跌幅（%）6 图15社会服务行业估值PE-TTM6 图16社服行业周涨幅TOP10个股（%）6 图17社服行业周跌幅TOP10个股（%）6 图18上周重要公司公告8 图19重点公司盈利预测及估值9 1跨省旅游放开，出行意愿上升 文旅行业防控通知出台，“二十条”新规实施进一步落地。11月15日，文旅部发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知，“优化跨省旅游管理政策”成为关注焦点。坚持常态化精准防控和局部应急处置有机结合，原则上不对旅游行业实行“一刀切”，不“层层加码”，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对旅游业发展的影响。“通知”的发布，是国务院优化疫情防控的“二十条”措施在文旅行业的进一步落地，意味着旅游业的防控工作将更加科学化、精准化。 跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理，利于旅游市场平稳恢复。具体内容包括跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理，跨省游客凭48小时内核酸检测阴性证明乘坐跨省交通工具，按照面向跨省流动人员开展"落地检"要求，推动防控关口前移；继续暂停旅行社和在线旅游企业经营出入境团队旅游及"机票+酒店"业务，暂不恢复陆地边境口岸城市团队旅游业务等。文旅市场主体强化疫情管理工作将有望减少突发疫情带来的负面影响，实现业务的平稳恢复。 图1国内跨省旅游不再联动风险区 坚持科学精准，优化防控措施 跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理。跨省游客需凭48小时内核酸检测阴性证明乘坐跨省 （一）交通工具。按照面向跨省流动人员开展“落地检"要求，积极引导游客主动进行核酸检测，推动防控关口前移。 （二）继续暂停旅行社和在线旅游企业经营出入境团队旅游及"机票+酒店”业务。暂不恢复陆地边境口岸城市团队旅游业务。 （三）A级旅游景区和星级旅游饭店要落实主体责任，对进入景区和入住饭店人员查验健康码和72小时内核酸检测阴性证明。 加大"一刀切"、层层加码问题整治力度。做好举报线索收集、转办、核实和整改工作。压实各级文化 （四）和旅游行政部门和各类行业主体责任，严格执行国家统一的防控政策。配合联防联控机制加大典型案例通报、公开曝光力度，切实起到震慑作用。 资料来源：文旅部，首创证券 此前国内旅游业受疫情影响持续低迷。文旅部数据显示，根据国内旅游抽样调查统计结果，2022年前三季度，国内旅游总人次20.94亿，比上年同期减少5.95亿，同比下降22.1%。其中，城镇居民国内旅游人次15.99亿，同比下降17.3%；农村居民国内旅游人次4.94亿，同比下降34.6%。分季度看，其中一季度国内旅游人次8.30亿，同比下降19.0%；二季度国内旅游人次6.25亿，同比下降26.2%；三季度国内旅游人次 6.39亿，同比下降21.9%。 跨省旅游放开后，旅游产品搜索量明显上涨。“通知”发布一小时内，同程旅行平台跟团游产品搜索量快速上涨，较前日同一时段上涨超过600%。机票、火车票等交通产品搜索量也随之上涨，涨幅分别为182%和97%。美团平台上的“西双版纳跟团游”搜索量日环比增长436%，“长白山跟团”增长424%，“成都一日游跟团”增长431%；截至16日上午10时，美团跟团游订单量环比增长178%，其中跨省跟团游订单量增长255%， 多个旅游目的地搜索热度快速提升。去哪儿平台火车票预订量环比前一日增长1倍，16 日5点又迎来一波小高峰。目前，去哪儿平台已恢复上架了国内所有省份的跨省游产品 超过10万条。 “通知”为跨省游市场带来重大利好，消费者出行意愿提升。取消跨省游和风险区联动管理将能够减少民众出游顾虑，释放出游需求，促进人员在区域间流动，推动文旅单位业务恢复。整治过度防疫、合理安置滞留游客等举措或将提高游客满意度，预计短期内国内跨省游将迎来一轮快速上涨。随着科学精准防疫的政策在各地逐步落实，整个旅游行业有望进入复苏周期。虽尚未放开出入境和港澳团队游，但优化出行防疫措施释放积极信号，利好跨省游市场回暖、酒店景区客流恢复，有效提振出行需求和消费信心。 2免税客流跟踪 11月12日-11月18日，海口美兰机场累计执飞航班班次1468架，环比上周变动 1.66，同比2021年同期变动-33.12%，恢复至2019年同期43.95%。区间累计旅客人次 15.51万人次，环比上周+40.76%，同比2021年变动-34.76%，恢复至2019年同期的32.75%。月初至今，海口美兰机场累计班次3751架，恢复至2019年44.13%；旅客人次35.56万人，恢复至2019年45.13%。 11月12日-11月18日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班1350架次，环比上 周-0.66%，区间累计较2021年同比-24.07%，约为2019年同期的51.86%。月初至今累 计班次3497架，恢复至2019年同期52.34%。 图2海口美兰机场每日执飞班次（架次）图3海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 600 500 400 300 200 100 0 600 500 400 300 200 100 0 202020212022202020212022 资料来源：航班管家DAST，首创证券资料来源：航班管家DAST，首创证券 图4三亚凤凰机场每日执飞班次（架次） 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 2022/8/1 2022/8/8 2022/8/15 2022/8/22 2022/8/29 2022/9/5 2022/9/12 2022/9/19 2022/9/26 2022/10/3 2022/10/10 2022/10/17 2022/10/24 2022/10/31 2022/11/7 2022/11/14 0 22年执飞班次21年同期19年同期 资料来源：航班管家DAST，三亚市统计局，首创证券 3疫情动态跟踪 上周（11月12日-11月18日）国内本土新冠新增病例合计14.12万例，环比增幅 148.88%。其中确诊病例1.33万例，无症状感染者12.79万例。截至11月18日，国内现有累计确诊数量1.97万例，环比增长80.50%。 图5本土新冠新增病例（无症状+确诊）图6国内新冠累计确诊数量 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 0 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 国内本土新冠新增确诊病例（例）国内本土新冠新增无症状感染者（例） 国内新冠累计确诊（例） 资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券 上周（11月12日-11月18日），全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例207.52 万例，环比增长-13.03%，截至11月18日全球累计现有确诊病例6.26亿例，环比上周增幅0.30%。 图7全球新冠新增确诊病例图8全球新冠累计确诊病例 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 700,0