农产品产业链日报：国内油厂油籽库存快速增加，压榨产能恢复偏慢
研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 究 产业链日 2022年11月23日国内油厂油籽库存快速增加，压榨产能恢复偏慢 ——农产品产业链日报 报 美豆：受中国疫情及阿根廷预期政策影响，美豆出口前景担忧加剧 农 产 品 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671联系电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 1.核心逻辑：乌克兰粮食出口协议延期打压国际谷物价格；近期美联储鹰派发声也在引导美元有所反弹，叠加国内疫情形势严峻，原油承压下行，美豆油缺乏利多指引，对美豆提振也有所限制。关于美豆出口需求转好迹象，暂仍不能带动美豆逆大环境上行，阿根廷有望 出现新一轮大豆美元政策，预期兑现对美豆需求会有明显打压。美豆低库存紧供应基本面下，逢低买盘依然值得关注。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：11月22日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆01合约跌幅4.25或0.3%，报 1432.25美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年11月15日当周，CBOT大豆期货非商业多头减8956手至143181手，空头增2049至66377手。 重要消息： Safras&Mercado：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.5453亿吨，较7月预估的1.515亿吨上调。截至上周五，巴西2022/23年度大豆作物播种完成76.7%，之前一周的播种率为67.3%。上年同期的播种率为84.2%，五年均值为77%。 CONAB：截至11月19日，巴西大豆的播种进度已完成76%，仍落后去年同期水平 9.8%。其中，马托格罗索州和南马托格罗索州的播种工作接近完成，截至上周末，这两个州分别已播种99%和96%。 AgRural：截至11月17日，巴西2022/23年大豆播种率为80％，上一周为70%。 BAGE：截至目前，全国播种进度达到了预计播种1670万公顷的12%，去年同期为28.7%。如果更多的降雨不能很快缓解受干旱困扰的农田，阿根廷农民可能会减少大豆种植面积。 蛋白粕：油籽库存快速增加，压榨产能恢复偏慢 1.核心逻辑：市场对近期国内进口大豆及豆粕未来供应乐观，尽管中间贸易商及下游库存略显不足，但计划延期采购计划相对同意。目前受市场情绪及美豆回调影响，豆粕现货基 差回落，盘面也承压下行。未来12-1买船激增，豆粕后期疲软预期的意外在减少，关注南美天气及播种形势，对豆粕05的影响，播种偏慢，像3-5价格可以继续留意机会。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：美豆收割压力兑现 4.背景分析： 压榨利润：11月22日，美西12-1月升贴水分别下降0、5美分/蒲，美西12-1月套保毛利较昨日分别下降7、9至-182、-597元/吨。美湾12-1月升贴水分别下降5、14美分/蒲，美湾12-1月套保毛利较昨日分别上涨6、15至-143、-538元/吨。巴西12-1月升贴水分别变化10、 -10美分/蒲，巴西12-1月套保毛利较昨日分别变化-35、4至-215、-475元/吨。 现货市场：11月22日，豆粕成交7.07万吨，较上一交易日增加3.51万吨，其中现货成交 2.42万吨，远月基差成交4.65万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日继续上升至64.67%。（mysteel） 油脂：原油及美豆油受需求前景影响震荡偏弱，马棕油减产风险增加 1.核心逻辑：近期油脂下行，贸易商补库增加，豆油需求明显好转。油厂开机不高，供应依旧偏紧，豆油库存下降。目前国内多地疫情依然严峻，对油脂消费的短期可能并不会有 显现提升。关注季节性消费预期偏差。棕榈油减产和库存拐点兑现之前，基本面弱势情况难改。目前原油、美豆油下行，棕榈油的支撑逻辑泯灭，且随黑海粮食出口协议延期，国内棕榈油的增库又快，对需求的疲软的担忧也在增多。预计短期棕榈油仍将维持弱势。菜油表现依旧坚挺，但随着国内菜籽到厂量增多，且市场有传言说菜油收储延期，菜油盘中的拥挤资金开始出逃。菜油01合约暂看不到交货风险。 2.操作建议：关注油粕比触底走扩行情 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：11月22日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油01合约涨幅0.75或1.06%，收71.48美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油01合约涨幅23或0.58%，收盘39马币/吨。 GAPKI：印尼9月棕榈油出口量为318万吨，产量增至499万吨，库存降至403万吨。 巴西矿业和能源部在周一的一份声明中表示，国家能源政策委员会（CNPE）决定在 2023年3月31日之前，生物柴油在柴油中的强制混合比例将保持在10%。同时巴西财政部表示，从4月份开始，混合比例要求将提高到15%，并指出明年1月上任的巴西下一届政府有可能会改变这一决定。 高频数据： MPOA：马来西亚11月1-20日棕榈油产量预估减6.44%%，其中马来半岛减10.37%，马来东部增0.6%，沙巴增0.01%，沙捞越增2.50%。 SGS：预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为943030吨，较10月同期出口的872508 吨增加8.08%。 ITS：马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为997216吨，上月同期为909817吨，环比增9.61%。 现货市场：11月22日，豆油成交7300吨，棕榈油成交2272吨，总成交比上一交易日减少7228吨，降幅43.02%。（mysteel） 苹果：晚熟富士进入扫尾工作，高价成交数量有限 1.核心逻辑：上周晚熟富士入库数量趋稳，全国进入最后的调货入库工作，陕西产区开始出库成交，成交价偏低，以统货为主。 2.操作建议：偏空思路对待 3.风险因素：消费提振 4.背景分析： 本周二，苹果01合约收盘价8017，下跌0.87%。 新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不 佳。由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
