软商品（苹果）专题报告：苹果基本面研究框架

【中信期货软商品（苹果）】苹果基本面研究框架 ——专题报告20221121 中信期货研究所软商品及特殊品种组 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员：李青 021-60812970 liqing@citicsf.com从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 吴静雯 021-60812970 wujingwen@citicsf.com从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、苹果基础知识 二、苹果分析框架 三、苹果供应概况 四、苹果需求及贸易概况 五、苹果价格影响因素 1 苹果是蔷薇科—苹果亚科—苹果属落叶乔木植物果实的一种，是人类早期驯化栽培的水果品种之一，距今已有2000多年的历史。我国于1966年开始引进富士苹果，如今富士系苹果在我国已发展近百万公顷，在大部分地区均以代替了晚熟品种国光，现已成为我国最常见的水果之一。 苹果性味温和，含有丰富的碳水化合物、维生素和微量元素，是所有蔬果中营养价值最接近完美的一个。 至今世界上仍保持着7500多个苹果品种，但生产中广泛栽培的品种只有百余个。目前我国用于经济栽培的苹果品种有20多个，主要有：富士、国光、嘎啦、红将军、元帅、王林、美国八号、金冠、花冠、乔纳金、印度青、花牛等，主要以早熟、中熟、晚熟或者着色进行区分。 苹果期货合约的基准交割品是符合国标（GB/T10651-2008）一等及以上等级质量指标且果径≥80mm、可溶性固形物≥12.5%的红富士苹果。富士系苹果的特点是体积大，果形扁圆至近圆形，果肉致密细脆，多汁爽口，有着与其他苹果相比更长的最佳食用期，甚至无需放入冰箱保存，室温下即可保存较长时间。贮藏后香气更浓，风味更佳。 富士嘎啦 国光元帅王林 苹果树植株种植主要有两大类：传统的大冠稀植和改良的矮化密植。大冠稀植在我国应用较广，成本相对较高，因为植株较高，充分光照需要更大的植株间隔，可与草、药、菜、瓜、薯、豆等作物进行间套种模式，提升土地利用率和风险承受能力。矮化密植具有进入结果期早、产量上升快、便于机械作业、降低果园劳动强度等优点。但对肥水条件要求较高，必须选择成花容易、进入结果期早的品种。另外，要实现机械化替代人工劳作，果园必须有一定的种植规模。 苹果树的寿命较长，经济利用年限也较长，按生长发育过程主要分为四个阶段。 衰老期 40-50年后树体开始衰老 初结果期 持续约5-6年 盛果期 可以延续20-30年 幼树期 大冠稀植5-6年，矮化密植3年即可结果 苹果在温带气候条件下随着一年四季的变化，植株体内会产生一系列有规律的生命活动。 花芽萌动坐果期 膨大期 成熟下树期 花期 幼果生长期 （套袋期） 摘袋上色期 根系 生长 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 落叶休眠期 生产方式 代表地区 特点 是否适合交割 裸果 云南、四川 质量差、不耐存储、就地消费 不达标 膜袋 安徽、河北 存储时间段、外观差 极难达标 纸加膜 山西 质量差异大、存储时间中等 顶尖货可达标 纸袋 山东、陕西、甘肃 表面质量好、最适合存储和运输，但成本最高 达标率一半以上 套袋原因：1、避免产过程中农药与果实的接触，降低果实的残毒量；2、改善外观品质，使表面光洁并上色 当前苹果现货市场主要按大小、质量和货源三种方式进行分级。 按大小主要是指以果实的横径为参考，以山东栖霞地区为例，分为了70号、75号、80号、85号、90号等多个果径等级。 按质量分级，东部产区和西部产区存在较大差异，山东产区多以一级、二级和三级等进行区分，而西部产区多分为半商品货和商品货等。 按货源主要分为果农货和客商货，其中客商货多经过一次质量把控，整体质量情况比果农货高一些。 苹果是典型的呼吸跃变型果品，采摘后具有明显的后熟过程。如果长期不当保存，苹果会变软失脆少汁，进而衰变腐烂。因此，合理储存苹果对于保持苹果的商品性及流通性有着重要意义。 目前市面上主要的储存方式有以下几种： 简易储存：多指在产地利用自然环境条件窖藏，成本低但受气候条件影响大 通风库储存：通风库因储存前期温度偏高，中期又较低，一般只适宜储藏晚熟苹果 冷库储存：苹果适宜冷藏，并且在采摘后应在产地树下挑选、分级和装箱（筐）。冷库储存主要是通过加强温、湿度调控，通过通风循环保持苹果新鲜。储存时间约5-8个月，储藏费用在300-400元/吨，损耗3%左右。 气调储存：比普通冷藏能延迟储期约1倍的时间，可常年储存（12个月）。主要是通过调节库内气体成分，使氧降至5%一下，以降低苹果的呼吸强度，控制其后熟过程。缺点是费用较高，一般在600元/吨以上，损耗4%左右。 一、苹果基础知识 二、苹果分析框架 三、苹果供应概况 四、苹果需求及贸易概况 五、苹果价格影响因素 9 种植面积单产 天气情况 国内产量 进口量 库存 鲜食 替代品 供给 需求 宏观因素 深加工 出口量 从业者情绪 居民消费水平国家政策 数据来源：中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户； 市场有风险，投资需谨慎。 10 一、苹果基础知识 二、苹果分析框架 三、苹果供应概况 四、苹果需求及贸易概况 五、苹果价格影响因素 11 2020年世界苹果主产国产量分布（万吨） 目前世界苹果产地主要分布于北半球温带地区，亚洲是世界上最主要的苹果种植区，欧洲位于第二，北美、南美及澳洲国家苹果种植相对较少。中国是全球苹果产量最高的国家，占比约47%，其中红富士占中国苹果总产量70%以上，种植面积占比超过50%。 国家 产量 中国 4050.1 欧盟 1183.2 美国 465.1 土耳其 430.0 印度 273.4 伊朗 220.6 俄罗斯 204.0 智利 162.0 乌克兰 111.5 巴西 98.3 其他 805.7 总计 8644.3 世界苹果种植面积波动较大，2000年曾达到545万公顷的近20年来的最高峰，之后便逐步下降，近年来相对稳定在470万公顷左右。 2010-2020年世界苹果种植面积（万公顷） 520 490 460 430 400 20102011201220132014201520162017201820192020 2000-2021年中国苹果种植面积（万公顷） 我国苹果种植广泛分布于25各省份，覆盖黄土高原和渤海湾两大优势区域，陕西、山东、河南、山西、河北、甘肃等省份是我国最主要的苹果供应地，产量占我国总产量超80%。 250 农村农业部：《苹果优势区域布局规划（2008-2015）》 200 150 100 50 0 2000-2021年中国苹果产量（万吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 库存量为苹果销售季重要的供应指标，决定了后续销售压力的大小。 目前苹果储存省份主要集中在山东和陕西，合计存储能力超过全国的60%。 2018年前国内存储能力不断提高，18年后放缓，且近几年呈现小幅缩减趋势，尤其是副产区存储苹果的冷库逐渐减少。 近五年中国苹果库容及入库量（万吨） 2022年国内省份存储能力对比 山西 4% 河南 5% 甘肃 10% 其他 15% 山东 37% 陕西 29% 1600 1200 800 400 0 2017/182018/192019/202020/212021/22 苹果：容积：中国（年）苹果：入库量：中国（年） 一、苹果基础知识 二、苹果分析框架 三、苹果供应概况 四、苹果需求及贸易概况 五、苹果价格影响因素 15 2000年-2020年，我国苹果表观消费量从2030万吨增长至4335万吨，增幅达113%，且我国苹果消费总量已达到全球消费总量的一半以上，是世界上最大的苹果消费国。 随着国内居民消费水平提高，叠加我国苹果产量逐年增长，且绝大部分苹果在国内消费，我国人均苹果消费量在2019年达到27.24千克，远高于世界其他国家。 2000-2020年中国苹果表观消费量 2007-2019年苹果人均消费量对比（公斤） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 表观消费量（万吨）增长率 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 -6% 中国欧盟美国 30 25 20 15 10 5 0 2007200820092010201120122013201420152016201720182019 数据来源：国家统计局，中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户； 市场有风险，投资需谨慎。 16 果农 批发市场 合作社 仓储 （冷库） 贸易商 （批发商） 种植基地 商超零售 线上平台 鲜食消费 加工企业 （果汁、果酱、果酒等深加工产品） 加工消费 消费者 数据来源：公开资料，中信期货研究所 17 1.我国苹果消费中鲜食消费占总量约90%，其余为加工消费。 2.季节性特征明显，具体表现为秋冬季消费较多。 3.地域差异显著：北方地区及苹果主产区消费量大，南方地区相对较少。 苹果约有90%以上需经过中长途运输后以供消费，目前物流以公路运输为主，其优势是灵活性强、速度快、适应地区广，但相应的成本较高，单次运量较小，耗能大。主要的运输工具包括普通货运卡车、冷藏汽车、冷藏拖车和平板冷藏拖车。 陕西和山东作为我国最主要的两个生产及加工基地，所生产的苹果一半以上用来销往全国各地，只有少部分留用本省内需。而其他主产省份，如辽宁、河北、山西、河南、甘肃等地生产苹果主要用于省内和周边省份的消费和加工。 进入21世纪以来，中国苹果进口量和进口额呈现波动上升趋势，但相比消费量来说占比依旧偏小。进口来源国较为集中，常年占据前三的是智利、美国和新西兰。 2000-2020年中国苹果进口量和进口额 2000-2020年中国苹果出口量和出口额 2016年中国首次成为世界第一大苹果出口国，总体来说出口量及出口额亦呈现波动增长。出口国以亚洲市场为主，占比超80%。其余的分为以美国、加拿大、澳大利亚、日本四国为代表的高端苹果出口市场；以欧盟为代表的中高端苹果出口市场；以俄罗斯、东南亚为代表的其他国家和地区的低端苹果出口市场。 进口量（万吨）进口额（亿美元） 14 12 10 8 6 4 2 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 3140 2120 100 280 160 40 120 00 出口量（万吨）出口额（亿美元） 16 14 12 10 8 6 4 2 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 一、苹果基础知识 二、苹果分析框架 三、苹果供应概况 四、苹果需求及贸易概况 五、苹果价格影响因素 21 供应主要是当年鲜果产量，作为季产年销的品种，在晚熟富