PVC周报：PVC供需压力犹存，价格重心下移

美尔雅期货PVC周报20221118PVC供需压力犹存，价格重心下移首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点➢供给端：PVC整体开工回升。电石主产区产量依旧较低，但下游需求增量有限，短期电石供需双弱局面仍在延续。本周PVC整体开工小幅提升，且部分生产企业厂区库存偏高，供给端货源仍较为充足。随着检修企业陆续恢复，预计下周PVC开工仍有提升预期。➢需求端：下游需求改善有限。PVC下游制品开工变化不大，终端订单情况一般，目前多数保持逢低补货，下游采购积极性短期难有明显提升。外盘表现不佳，出口套利窗口或仍保持关闭，且近期进口货源将陆续到港，对国内货源有一定影响。➢库存端：中游库存小幅去化。由于市场到货不佳，中游整体仓库库存继续下降。➢基差端：基差小幅缩小。本周现货整体波幅更大，基差小幅缩小。➢策略：近期宏观预期虽有所好转，地产同样出台多条政策，但反馈到现货市场仍需过程。目前PVC开工有小幅提升预期，但下游需求难有明显好转且面临库存压力。短期在现实与预期博弈下市场存在一定分歧，暂时延续区间震荡，待宏观情绪反应后PVC价格重心或仍有下移空间。➢重点关注：上游利润及开工状况。 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货价格重心下移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格➢本周PVC市场价格重心下移，下游采购积极性仍然偏弱，PVC开工有所提升，整体基本面仍然偏弱，宏观虽有消息提振，但反馈到现货市场仍需过程。截至11.18，华东电石法5940（-115），华东乙烯法6105（-25）。50007000900011000130001500020172018201920202021202240006000800010000120001400016000常州广州上海杭州河北内蒙古400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022 1.2期货震荡收跌PVC01合约价格1PVC价格PVC01合约基差➢本周基本面仍然偏弱，宏观情绪逐步消弱，盘面在上周上涨后缺乏持续动力，本周震荡回落。截至11.18日午盘，V2301合约收于5860（-49），本周现货跌幅更大，基差小幅缩小。-5000500100015002000V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301400060008000100001200014000V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301 1.3期货月间价差变化不大PVC1-5价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差➢本周PVC期货震荡收跌，1-5月间价差小幅走弱，整体变化不大。乙电价差小幅扩大，仍处合理区间。050010001500200025002016201720182019202020212022-400-200020040060080010001200140016005月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日V1601-V1605V1701-V1705V1801-V1805V1901-V1905V2001-V2005V2101-V2105V2201-V2205V2301-V2305 2.1本周PVC开工提升PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率➢本周PVC整体开工有所提升，周内新增检修企业仅一家，部分前期检修延续到本周。截至11.17当周，国内PVC整体开工负荷69.38%（+2.65%)，其中电石法开工率66.37%(+0.8%)，乙烯法开工率80.01%（+9.21%）。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2016201720182019202020212022 2.2 本周PVC检修损失量环比减少2 PVC供给端分析➢本周新增检修仅有青松建化，上周检修部分延续到本周，本周检修理论损失量5.311万吨，环比减少2.278万吨。下周暂无计划检修企业，且部分检修企业下周开工或逐步恢复。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修云南南磷电石法332019年4月1日停车，恢复开车时间不定昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，恢复开车时间不定中谷矿业电石法302022年1月8日停车，出料时间推迟河南神马电石法308月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法109月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法310月8日停车，开车时间不定烟台万华乙烯法4010月10日开始检修，11月11日出料湖南建滔电石法2210月18日起停车，开车时间未定宁夏英力特电石法1210月27日5型装置停车，计划11月底开车山东东岳电石法1210月29日停车，开车时间不定新疆天业(天伟）电石法1010月31日起检修，11月10日出料山东信发电石法3011月1日起一期检修，11月17日恢复苏州华苏乙烯法1311月3日停车，11月16日出料鲁泰化学电石法3611月5日停车，11月17日出料新疆天业(天能）电石法5011月7日开始停车检修，11月13日出料新疆青松建化电石法1211月11日停车，预计11月17日出料后期检修计划泰州联成乙烯法60计划月底检修5天宁波韩华乙烯法40计划12月5日-12月14日检修 2.3 本周电石价格呈现区域性差异EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格➢本周电石价格大局盘整，局部涨跌互现。乌海、宁夏等地电石出厂价维持盘整，整体产量维持低位。华北、东北等地电石采购价下调50元/吨缓解自身成本压力。电石供需双弱局面仍在延续，整体观望为主，截至11.18，乌海电石出厂价3600元/吨（+0）。本周原油重心下移，乙烯、EDC及VCM价格整体变化不大。20003000400050006000700080009000乌海天津山东600700800900100011001200130014001500现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚100200300400500600700800900100011002016201720182019202020212022400600800100012001400160018002016201720182019202020212022 2.4 电石及外采电石PVC企业仍处亏损状态山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润➢本周兰炭价格下调，电石成本压力缓解但仍处亏损；本周现货价格整体下行，外采电石法PVC企业亏损增加，一体化氯碱企业整体尚有盈利。乙烯法PVC企业整体仍有利润空间。在氯碱一体化利润尚有盈利情况下，成本支撑作用将不明显。-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000150020002016201720182019202020212022-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016201720182019202020212022-100001000200030004000500060002016201720182019202020212022-1000-5000500100015002000250030002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/2中国电石煅烧法日度税后装置毛利（元） 3.1 下游整体开工变化不大华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工➢PVC下游制品企业开工近期变化不大，终端订单情况一般，目前多数企业保持逢低补货，对原料接受程度不高，价格上涨难向下游传导。预计下周下游采购积极性依旧难有明显提升，中期来看，随着天气转冷，局部地区下游制品企业开工或有下降可能。020406080100201620172018201920202021202202040608010020162017201820192020202120220204060801002019202020212022 3.2 管型材下游终端备货意向不高PVC管材开工率地产竣工面积3 PVC需求端分析PVC型材开工率➢周内PVC管道开工整体变化不大，部分企业计划节前促销去库存，但受房地产景气较差终端订单偏少影响，多数终端企业