航运周报：北美航线旺季不旺 欧洲航线运价大跌

航运周报：北美航线旺季不旺欧洲航线运价大跌 银河农产品 研究员：蒋洪艳 期货从业证号：F0269199投资咨询证号：Z0001237 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪16 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：本周SCFI环比-9.5%，本周BDI指数环比-7.3% 运力供需：欧美国家集装箱运输需求继续走弱；干散货粮食发运回升，煤炭铁矿走弱 港口拥堵：本周集装箱和干散货船港口拥堵均有所加剧 行情展望：集装箱供需格局逐渐转宽松，预计短期集装箱运价继续下跌，但成本支撑下跌幅有望收窄。干散货运价 短期有望筑底反弹，但高度有限。 一、集装箱航运 1.本周SCFI环比-9.5%，其中欧线单周跌幅超过20% 11/18日当周SCFI集装箱运价指数1309.84，环比-9.5%，同比-71.3%，其中上海-美西集装箱运价1559美元/FEU，环比-4.5%，同比-76.8%；上海-欧洲集装箱运价1172美元/TEU，环比-20.7%，同比-84.5%。受通胀和全球经济衰退影响，全球集装箱运输需求继续走弱。美西线运价已跌破小型船公司的成本价，预计跌幅继续放缓，逐渐筑底，欧线运价仍有较大下跌空间。 SCFI综合指数SCFI：上海-美西（美元/FEU）SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2015 9000 9000 8000 8000 7000 7000 6000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 1471013161922252831343740434649522022 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.美国10月零售环比+1.3%超预期，耐用品消费继续回落 美国商务部11/16日发布的数据显示，受物价、尤其是汽油价格上涨以及利率攀升提振，10月美国零售销售额环比上涨1.3%至6945亿美元，涨幅较上月扩大1.3pct。其中，剔除汽车及零部件、加油站后的核心零售销售额环比增长0.9%，同比增幅达到8%，涨幅均较上月明显扩大。 从具体的品类看，10月美国耐用品零售额增速继续下滑，尤其是电子和家用电器的销售增速，相较9月增速进一步下降。 中美贸易方面，近期中美双方在巴厘岛进行了会晤，关注双方贸易环境的变化。 美国月度零售额同比 美国耐用消费品零售额同比增速 美国非耐用消费品零售额同比增速 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 全美零售总额同比 零售总额同比（不含机动车辆和零部件） 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% 家具和家用装饰店电子和家用电器店建筑材料、园林设备及物料店 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 加油站服装及服装配饰店日用品商场杂货店零售业 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 3.北美航线旺季不旺，洛杉矶港10月进口量同比下降28% 美国方面，10月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%。受继续加息和商品消费结构继续由商品转向服务的影响，美国对于进口商品的需求继续走弱，北美航线旺季不旺。洛杉矶港10月进口量同比下降28%，约为336000吨，创下2009年历史同期新低。 欧洲方面，受俄乌冲突的影响，通胀依旧高企，尚未看到拐点。据欧盟统计局公布数据显示，10月欧元区调和CPI同比上升 10.7%，高于市场预期的10.3%和前值的10%。 美国CPI % 9.00 7.00 5.00 3.00 1.00 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 -1.00 -3.00 -5.00 美国主要港口集装箱吞吐量（TEU） 1,500,000 1,000,000 500,000 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 0 美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比 数据来源：wind，银河期货 洛杉矶港休斯顿港 长滩港纽约新泽西港 西雅图&塔科马港（NWSA）弗吉尼亚港数据来源：wind，银河期货 4.下周将迎来黑色星期五，关注库存去化表现 目前美国批发商和零售商库存高企，其中批发商库存同比+25%，零售商库存同比+21.5%，制造商库存同比+8.8%。 下周欧美国家将迎来黑色星期五，关注旺季库存去化情况。 美国三大商库存（百万美元）美国三大商库存同比 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 制造商批发商零售商 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 2000-01 2001-05 2002-09 2004-01 2005-05 2006-09 2008-01 2009-05 2010-09 2012-01 2013-05 2014-09 2016-01 2017-05 2018-09 2020-01 2021-05 2022-09 -10.0% -15.0% 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 美国:制造商库存:同比美国:批发商库存:同比美国:零售商库存:同比 数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货 5.本周全球集装箱港口指数+0.8pct，美东美西拥堵加剧 截至11/19日，Clarksons全球集装箱船拥堵指数为33.7%，相较一周前+0.8pct。其中，美东美西等泊运力有所增加。 35.0% 33.0% 31.0% 29.0% 27.0% 25.0% 数据来源：Clarksons，银河期货 8 GALAXYFUTURES 2016/1/1 2016/5/1 2016/9/1 2017/1/1 2017/5/1 2017/9/1 2018/1/1 2018/5/1 2018/9/1 2019/1/1 2019/5/1 2019/9/1 2020/1/1 2020/5/1 2020/9/1 2021/1/1 2021/5/1 2021/9/1 2022/1/1 2022/5/1 2022/9/1 全球集装箱塞港指数（%） 39.0% 37.0% 集装箱船港口靠泊运力-美东港口(百万TEU) 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 数据来源：Clarksons，银河期货 1月1日 1月15日 2017年 2020年 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 2018年 2021年 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 2019年 2022年 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU) 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 数据来源：Clarksons，银河期货 1月1日 1月15日 2017年 2020年 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 2018年 2021年 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 2019年 2022年 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 6.闲置运力仍处高位，长期关注IMO环保新规约束 近期集装箱船闲置运力仍处于高位。截至11/18日，集装箱船闲置运力达到102.4万TEU，占比4.0%，相较一周前-0.2pct，处于近5年同期的高位，仅低于2019年同期。 中长期看，在运力交付增加以及环保新规的要求下，预计未来会有更多集装箱船送拆。2023年开始，现有船舶能效指数（EEXI）和碳强度指标（CII）将开始实施，地中海航运认为，即将出台的CII将削减全球集装箱船7-10%的运力。根据Alphaliner的统计，2021年，仅有19艘集装箱船被拆解，总计1.65万TEU。今年被拆解的集装箱船运力或许会刷新历史最低水平，但2023年可能有至少25万TEU的集装箱船被拆解。 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2022-11-18 相较一周前 相较一月前 相较一年前 闲置运力合计 （万TEU） 102.4 -4.2% -13.9% 41.0% 闲置运力占比 （TEU,%） 4.0% -0.2% -0.7% 1.1% 闲置运力-Idle（万TEU） 95.1 -4.3% -11.1% 45.8% 闲置运力-Laid up（万TEU） 0.3 0.0% 0.0% -51.7% 闲置运力-安装脱 硫塔（万TEU） 7.0 -2.0% -40.1% 3.4% 全球集装箱船闲置运力（万TEU） 253.0 203.0 153.0 103.0 53.0 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 3.0 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 二、干散货航运市场 1.本周BDI指数环比-7.3%