苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯纯苯 中游（苯乙烯） 供应 库存利润 周度内中石化华东乙烯价格再次下滑，周均价7400（-180），CFR东北亚乙烯周内稳定，目前880美元（+10），换算人民币7269元。乙烯市场需求目前来看中长期保持疲软，难有实质性增长点，油价无明显驱动点，保持震荡，乙烯但难有上行驱动，总体保持弱势震荡。 纯苯开工84.18%，较上周保持稳定，同比来看目前负荷属于高位；进口方面，9月纯苯进口30.3wt，进口量较大，符合市场预期，10月进口依旧偏多，四季度进口量预计环比提升；纯苯基本面开始走弱，主要在于对近期国内产能落地以及进口高位的担忧，但纯苯下游表现尚可，不宜过分看空。 本周苯乙烯开工73.13%，较上周有所上升，周度内暂无新开车停车装置，中化泉州以及新浦停车计划可能将在下周实施，但周内天津大沽装置提负较高，整体开工有所回升，但后续在中化等停车后预计有所回落。目前苯乙烯现货利润水平又接近成本线附近，但盘面依旧亏损严重。目前对于11月的供需判断，由于伊朗采购又有成交，且市场预计11月底边能出口，因此目前的供需判断偏紧。进出口方面，伊朗目前采购1.7wt，净进口有所下降，预计在5-7wt左右。 周度内苯乙烯有所去库，本周华东港口库存7.65万吨，较上周减少0.45万吨，苯乙烯连续4周开始累库后有所去库；苯乙烯长期累库预期保持不变，但短期与基本面相矛盾的点在于累库幅度不及预期的现实，虽然目前7-8wt左右的库存较前期3wt左右库存流动性有所缓解，但还是处于低位，是短空的风险点。 利润有所回升，回到成本线附近小亏。 下游（PS、EPS、ABS） 供应开工小幅上涨开工小幅下降，总体保持稳定开工周内保持稳定，同比去年较高 库存PS周度内库存小幅去化，EPS库存周度内去库表现，但还是较高ABS连续7周累库后，两周小幅去库 利润上周eb大涨后利润回落，本周保持稳定周内利润还是在低位利润区间内稳定，年度内中性水平 周度总结 周度内苯乙烯现货价格有所上涨，目前8400左右，周内伊朗采购苯乙烯是成交了1.2wt，市场预计是在月底左右就能出口；纯苯价格周内变化不大，周均价有所上涨，现货价格走低偏弱，回落至6950左右。二者价差扩至1400。上周纯苯被苯乙烯拉动上涨后，本周跟涨不动，开始回落，纯苯的内忧在于国内产能的 观点 投放落地，外患在于进口量的高位，这两者导致纯苯价格下跌，但短期我们判断下方空间有限的原因在于纯苯下游情况尚可，虽然利润有所下行但伴随开工恢复，且利润整体较前期是有所改善的，因此对于纯苯而言我们判断短期调整到位。苯乙烯大涨不具备驱动，但短期能否回落有待考量，主要在于开工下滑的预期，港口库存量不高以及下游目前表现尚可与季节性淡季的矛盾。目前苯乙烯利润成本线附近，短期有新浦与中化的检修减少供应，港口库存有出口的 利好难以大幅累库，但下游目前开工利润建立在苯乙烯低价给出空间，价格上去后叠加季节性淡季，上方空间判断将受到压制。因此短期对EB建议保持观望。 策略短期保持观望，长期偏空配置 风险原油大幅波动 产业链估值： 石脑油 石脑油裂解价差低位反弹走高。 纯苯 纯苯-石脑油价价差走弱明显，同比低于往年；国内外购石脑油制纯苯利润也开始走弱。 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差回到区间内波动，有所走高；苯乙烯利润又回到成本线附近。 下游硬胶 周内PS与ABS利润保持稳定，中性水平；EPS利润有所回到成本线附近震荡。 石脑油裂解价差（单位:美元） 201820192020202 纯苯-石脑油价差（单位:美元） 苯乙烯-纯苯价差（单位:元） 2017 201720182019202020212022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 400 700 80007000 300200 600500400 60005000 100 300 4000 0-100 2001000 300020001000 -200 -100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯国内利润（单位:元） 201720182019202020212022 500040003000200010000-1000-2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯利润季节性（单位:元） 2019202020212022 350025001500 500 -500 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PS利润（单位:元） 202020212022 300025002000150010005000-500-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 加氢苯开工率 2020 2021 2022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 开工·产量： 相关数据 •纯苯开工 本周：84.18% 上周：84.18% •加氢苯开工本周：60.60%上周：56.50% •库存 本周：9.25万吨（1.2）上周：8.05万吨 •华东主流价 本周：7031（+89）上周：6942 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019202020212 35 30 25 20 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/01 16 1 15 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 库存： 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 6 5 4 3 2 1 0 35 30 25 20 15 10 5 0 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 本周纯苯华东港口库存9.25万吨，较上周（8.05万吨）增加1.2万吨，环比上涨14.91%，同比去年减少24.64%。其中到货量4.4万吨，提货量3.2万吨。 • 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 4 3 2 1 0 加氢苯江苏主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内价格： 纯苯华东主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华北主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华南主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 加氢苯山西主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •华东价格：7031（+89） •华南价格：7000（+0） •华北价格：7000（+0） 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 2017201820192020202 80604020 0 -20-40-60-80 1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 1000 800600400200 0 -200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB欧洲（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB美国海湾（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 6004002000-200-400-600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 进出口： 纯苯月度进口量（单位:万吨） 2019202020212022 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 80604020 0 -20-40-60-80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯进口利润（单位:元） 201720182019202020212022 150012009006003000-300-600-900-1200-150