海外策略周报：全球多数市场反转还需等待

1[Table_Title2] 周美股出现反弹。目前标普500席勒市盈率为29.96，仍处于历史估值的偏高区间。考虑到美股估值压力仍然未充分释放，叠加市场对美国明年衰退预期以及疫情等影响因素的担忧仍然存在，且美国货币政策端短期内依然偏紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一些波动；考虑到之前长周期牛市积累了较多获利盘的影响，叠加企业盈利端仍然存在压力，美股熊市处于从中场往下半场过渡阶段，预计未来一段时间美股成长股、价值股、原材料周期股还将出现波动。由于基本面较强且经历了价格和估值的风险释放，以FAANMG，费城半导体指数等为代表的信息技术股，以家得宝、劳氏、耐克、康卡斯特、塔吉特、罗斯百货等为代表的非必需消费股，以摩根大通、美国银行、花旗集团、摩根士丹利、富国银行、贝莱德、洲际交易所、纽约梅隆银行、林肯国民、景顺集团、第一共和银行等为代表的金融股等美股核心资产，根据美国的货币周期和经济周期预计最快在明年一季度至二季度左右，若无黑天鹅事件将会有随着回调分批低吸的配置机会。本周欧洲多数市场出现反弹 。由于地缘问题的扰动以及欧洲经济趋于进一步疲软的影响， 叠加欧洲流动性偏紧，且一些欧洲经济体存在金融系统端的潜在压力，预计在开启新一轮右侧行情之前，欧洲多数市场还将出现回调；另外，之前回调较少的英国市场还将出现补跌的可能性上升。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现波动，待风险进一步释放后，回暖的可能性才能进一步上升。由于本轮美联储流动性收紧速度偏快，不少东南亚和拉美等海外新兴经济体股债汇市场未来短期仍将面临一定压力。 207705 由于之前短期回调幅度较大，叠加受客观因素利好刺激 ，本周港股大盘出现反弹。考虑现阶段全球多数市场波动偏高的环境以及港股市场的流动性现状，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的扰动，在开启新一轮右侧行情之前港股仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的走势；预计要静待外围相关市场反转回暖之后，将对港股有所回暖产生积极联动的可能性上升。从指数的权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中消费、医疗保健、工业等行业经历了之前的大幅回调之后，预计在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏 小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了5.9%、8.1%、4.15%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为7.21%、7.02%和7.13%。恒生科技指数上涨了6.97%。 海外重要经济数据：2022年10月，美国CPI当月同比增速为7.7%，低于前值8.2%；美国核心CPI当月同比增速为6.3%，低于前值6.6%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；海外地缘问题的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多出现了反弹行情。其中，纳斯达克指数反弹幅度较大，本周上涨了8.1%；英国富时100指数出现回调，本周下跌了0.23%。 本周新兴市场大多出现反弹行情。其中，恒生指数本周表现较好，本周上涨了7.21%；巴西IBOVESPA指数回调幅度较大，本周跌幅为5%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现反弹行情，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了5.9%、8.1%、4.15%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业普遍出现反弹。其中，标普500信息技术上涨幅度较大，涨幅为10.03%；标普500公共事业本周反弹幅度较小，涨幅为1.39%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中金融行业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为普信金融、DISH NETWORK、景顺集团，周涨幅分别为29.67%、27.34%和27.13%。 由于美国最新通胀数据低于预期，本周美股出现反弹。目前标普500席勒市盈率为29.96，仍处于历史估值的偏高区间。考虑到美股估值压力仍然未充分释放，叠加市场对美国明年衰退预期以及疫情等影响因素的担忧仍然存在，且美国货币政策端短期内依然偏紧，预计未来一段时间美股大盘还将出现一些波动；考虑到之前长周期牛市积累了较多获利盘的影响，叠加企业盈利端仍然存在压力，美股熊市处于从中场往下半场过渡阶段，预计未来一段时间美股成长股、价值股、原材料周期股还将出现波动。由于基本面较强且经历了价格和估值的风险释放，以FAANMG，费城半导体指数等为代表的信息技术股，以家得宝、劳氏、耐克、康卡斯特、塔吉特、罗斯百货等为代表的非必需消费股，以摩根大通、美国银行、花旗集团、摩根士丹利、富国银行、贝莱德、洲际交易所、纽约梅隆银行、林肯国民、景顺集团、第一共和银行等为代表的金融股等美股核心资产，根据美国的货币周期和经济周期预计最快在明年一季度至二季度左右，若无黑天鹅事件将会有随着回调分批低吸的配置机会。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了3.94%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股表现排名前十的个股中信息技术业和可选消费业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为优克联新、万国数据和团车，周涨幅分别为111.11%、39.39%和39.13%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为7.21%、7.02%和7.13%。本周恒生科技指数上涨了6.97%。 恒生细分行业本周普遍出现反弹，涨幅最大的行业是原材料业，本周上涨了13.3%；电讯业本周上涨幅度最小，上涨了2.19%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为碧桂园、龙湖集团和碧桂园服务，周涨幅分别为76.38%、42.41%和37.29%。 本周恒生中国企业指数涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为碧桂园、龙湖集团和碧桂园服务，周涨幅分别为76.38%、42.41%和37.29%。 本周恒生香港中资企业指数涨幅前十的个股中地产建筑业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为中国金茂、中国海外发展和越秀地产，周涨幅分别为33.91%、15.14%和12.64%。 本周恒生科技指数中涨幅较大的前十个股主要集中在资讯科技业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为万国数据-SW、华虹半导体和明源云，周涨幅分别为31.23%、23.48%和14.96%。 由于之前短期回调幅度较大，叠加受客观因素利好刺激，本周港股大盘出现反弹。 考虑现阶段全球多数市场波动偏高的环境以及港股市场的流动性现状，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的扰动，在开启新一轮右侧行情之前港股仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的走势；预计要静待外围相关市场反转回暖之后，将对港股有所回暖产生积极联动的可能性上升。从指数的权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中消费、医疗保健、工业等行业经历了之前的大幅回调之后，预计在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 本周重要海外经济数据 2022年10月，美国CPI当月同比增速为7.7%，低于前值8.2%；美国核心CPI当月同比增速为6.3%，低于前值6.6%。 2022年11月5日，美国当周初次申请失业金人数为22.5万人，高于前值21.8万人；2022年10月29日，美国持续领取失业金人数为149.3万人，高于前值148.7万人。 2022年11月，美国密歇根大学消费者现状指数为57.8，低于前值65.6。2022年10月，德国CPI当月同比增速为10.4%，高于前值10%。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；海外地缘问题的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。