软商品周报：白糖高位运行，棉花强劲反弹

研究咨询部 白糖高位运行棉花强劲反弹 ——国信期货软商品周报 2022年11月6日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖反弹，周度涨幅1.74%。ICE期糖震荡上行，周度涨幅4.88%。 数据来源：博易云国信期货 广西柳州现货报5570元/吨，云南昆明现货报5555元/吨，分别较上周下跌20元/吨和持平。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为-11元/吨，较前一周走弱90元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，9月产销率为90.7%，同比增加0.53个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 8月进口为78万吨，同比减少9万吨，环比增加10万吨。ICE期糖03月合约18.49美分/磅价格计算，巴西配额内进口 成本为5354元/吨，配额外进口成本为6832元/吨；泰国配额内进口成本为5552元/吨，配额外进口成本为7090元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至9月，国内食糖工业库存为89万吨，较去年同期减少15.88万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 0 本周郑糖仓单加预报总计11851张，较上一周减少825张。仓单数量为10669张，有效预报1182张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 10月上半月累计压榨量4.59亿吨，同比下降5.94%，产糖2816万吨，同比下降7.29%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.67%，去年同期为45.62%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西10月糖出口量为375.01万吨，同比增加143.01万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周几无降雨，利于压榨。 印度降雨有所减少，利于新年度甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖震荡反弹，尝试站上5600元/吨一线。2022/23榨季以目前的情况来看，内蒙古由于单产原因产量增幅从40%下降至20%，广西由于前期旱灾导致桂北地区减产较为明显。总产量从增产预期转为减产预期。另外，内外价差持续高企，进口量预计难以放大。短期供应方面对于糖价仍存在一定的支撑，限制糖价下行空间。但上行仍然面临消费压制，并且广西压榨工作将在11月展开，新糖上市的供应压力也会对于糖价上方带来抑制。 国际市场，巴西大选落定，新任总统为卢拉，但是前总统博尔索纳洛方面并不承认败选，国内出现一些罢工活动，对于出口或产生短暂影响。巴西中南部降雨有所减少，利于压榨，糖醇平价低于17美分，依旧是生产食糖更具有吸引力。印度出口配额尚未落地，但印度出口热情并未受到影响，已经签订120万吨出口合同。国际糖市短期来看，矛盾并不激烈。总体来看，国际糖价仍以宽幅震荡为主。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉触底反弹，周度涨幅2.57%。ICE期棉强劲走升，周涨幅16%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下调336元/吨，2129指数较上周下调403元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222018201920202021 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 9月份进口棉花9万吨，同比增加2万吨。本周进口棉花价格回落，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌366元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌362元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌368元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 100 600 500 400 300 200 100 0 2022 2019 2017 2020 2018 2021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 9月份棉花商业库存193.01万吨，同比增加27.08万吨。9月份棉花工业库存53.56万吨，同比减少 37.86万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 202220202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 9月份纱线库存29.46天，同比增加11.78天，环比减少5.77天。9月份坯布库存34.75天，同比增加 9.86天，环比减少6.37天。 数据来源：WIND国信期货 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下跌50元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌155元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌200元/吨。 数据来源：Wind国信期货 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 0 本周郑棉仓单加预报减少389张。仓单数量为5359张，有效预报38张，总计5397张。 数据来源：郑商所国信期货 轧花厂交储恢复，本周成交价格有所下滑，处于15300-15800元/吨之间。 数据来源：中储棉国信期货 2022201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 0 美棉收割率为55%，上一周为45%，去年同期为45%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至10月27日，当前年度美国陆地棉出口净销售19.18万包，下一年度 美国陆地棉出口净销售1.12万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 10、美国天气情况 研究咨询部 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 本周郑棉强劲反弹，外盘大幅走强提振。基本面上来看，年度供应充沛，籽棉收购价格下跌拉低新棉成本，并且需求依旧低迷，下游开工率持续走弱。但是短期来看，由于公共卫生事件的