金属、特殊商品期权周报

金属、特殊商品期权周报 陈俊州（投资咨询号：Z0014862） 联系方式：020-88818017 2022年11月20号 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点 本周策略 上周策略 铜期权 65740(-2.79%) 17.48% (-0.01%) 27.78(+0.56) 1.69(+0.03) CU2212 【60000，70000】 宽幅震荡波动率回落 新仓暂且观望 前期持有买入跨式期权组合实现盈利，可逐步减仓 铁矿石期权 753.5(+6.35%) 36.39% (-2.29%) 44.69(+0.74) 1.43(+0.16) i2301【600，800】 震荡波动率适中 买入1月合约宽跨式期权 观望为主 橡胶期权 12755(+1.31%) 20.13% (-1.64%) 25.44(-0.04) 0.44(+0.02) RU2301 【12500，14000】 震荡波动率回落 前期持有牛市价差组合平仓，新仓观望 持有牛市价差组合 注： 本期权周报以金属期权和特殊商品期权为主30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期；持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值；本报告数据统计截止时间至2022年11月18日15:00。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01铜期权 02铁矿石期权 03橡胶期权 1 铜期权 T型报价 CU2212.SHF 持仓量成交量涨跌幅(%)收盘价IVC执行价PIV收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量 00-2.5117860480000.86304100.002341978 00-2.6616860490000.761920.000214 00-2.8215860500000.75974100.00128514 00-3.0014860510000.665720.0068612 30-3.21138600.9689520000.65964100.0086603 30-3.45128600.9005530000.572320.0050864 280-3.73118600.8329540000.56234100.00951005 27 895 143 1311 176 1058 513 1783 1670 3251 1097 1669 2020 1342 3715 2219 3527 1476 4922 4382 2566 2258 257 945 121 377 28 145 12 84 37 81 320-4.06108600.7661550000.53676200.004503992 470-4.4698600.6999560000.46744100.00 390-4.9488600.6343570000.42074100.00 300-5.5378600.5691580000.37444100.00 914-5.1669420.5903590000.34376200.00 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 期权持仓量分布 看涨期权持仓量ATM看跌期权持仓量 6100062000630006400065000660006700068000690007000071000 25912-7.5658440.4192 4928-10.394778 356160-11.1538720.3195 192020-16.1228720.2510 84280-20.9220260.2561 1325303-35.1411700.2116 9012489-50.005920.2056 12255722-61.942740.2133 19404524-71.291160.2223 16861961-78.64440.2296 22251717-81.25180.2423 781778-80.0080.2573 60000 61000 62000 63000 64000 65000 66000 67000 68000 69000 70000 71000 0.315710400.00 0.28411633.33 0.265836-10.00 0.252988-16.98 0.2400202-16.53 0.2365458-5.37 0.2196850-1.62 0.218314987.00 0.149822327.10 31589.42 41209.17 0.1936520810.34 截至2022/11/18，铜期货主力合约收于65740元/吨，较上周(67630元/吨)下跌2.79%；从T型报价来看，执行价67000看涨期权成交活跃，执行价70000看涨期权持仓集中度较高，执行价65000看跌期权成交活跃，执行价60000看跌期权持仓集中度较高，标的价 格在60000-70000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR PCR_OI underlying_close 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2022/6/232022/7/232022/8/232022/9/232022/10/23 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 52000 50000 3.5 PCR_Volume underlying_close 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2022/6/232022/7/232022/8/232022/9/232022/10/23 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 52000 50000 持仓量PCR震荡，铜价震荡回落，短期铜价或难以大幅波动 成交量PCR小幅抬升，看跌期权交易需求小幅略增，看跌期权交易需求或不高 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIX underlying_close 50 45 40 35 30 25 20 15 2022/6/232022/7/232022/8/232022/9/232022/10/23 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 52000 50000 50 vix-Hv HV30 VIX 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/6/232022/7/232022/8/232022/9/232022/10/23 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 波动率指数企稳，实际波动持稳 从波动率走势来看，铜价短期难以维持高波动运行 主力期权波动率微笑 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 次主力期权波动率微笑 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 11/18/202211/17/202211/16/2022 11/15/202211/14/202211/11/2022 波动率微笑回归常态，看涨期权隐含波动率逐步抬升 看跌期权隐波回落，持续看空需谨慎 11/18/202211/17/202211/16/2022 11/15/202211/14/202211/11/2022 策略上，预计铜价短期以宽幅震荡为主，波动率持稳，上周策略前期持有买入跨式期权组合实现盈利，可逐步减仓。本周策略以观望为主。 2 铁矿石期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 涨跌幅(%) 收盘价 IV C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 8 0 7.29 235.5 510 0.7248 0.3 200.00 4746 41110 I2301.DCE 207.64225.55200.71840.4300.00391451 1508.02215.55300.66060.3200.002581454 85413.35214.80.50315400.65330.4300.00101118776 48172.511845500.59840.3200.00171211451 2015.31178.55600.59000.4300.009624094 33010.03175.55700.57680.5400.0016554006 151010.63165.55800.56040.6200.0017443049 29517510.67154.65900.54150.7133.3335627682 71854521.23157.60.65606000.54071100.001729054408 6677616.21139.86100.52451.250.0094609584 7736419.15131.96200.51901.623.0874964984 25000 20000 15000 10000 看涨期权持仓量ATM看跌期权持仓量 122798 244730 2714143 65933 21711525 1620121 1364846 54702275 2192897 25.44127.2 24.81115.2 30.10108.5 28.8496.5 29.1986.3 32.1578.1 40.8573.1 42.4864.4 44.1056.2 4630 0.5190.3 19 0.4990.3730.3280.3670.4560.4360.4210.4140.4010.3820.3800.3750.3870.3760.3770.3790.3910.3940.3920.4000.4040.4120.4200.4230.4200.424 8640 0650 6660 1670 2680 6690 6700 4710 0.51282.15.00 0.51402.93.57 0.49983.5-12.50 0.49454.5-18.18 0.48025.4-26.03 0.46906.6-31.25 0.45698-35.48 0.453410.1-35.67 0.429911.5-41.03 8826 5939 38813 9120 13597 7289 5588 29502 5633 7878 5919 26569 9511 11198 6130 4271 21685 3128 5000 0 700 710 720 730 740 750 760770 780790 800 8804 3616 16795 17456 5238 2420 6744 4057 19440 3822 3279 3551 2315 10841 1776 1622 2989 22842 2217 9556 26277 9649 5845 7609 4044 30660 4911 4866 5063 4897 14432 3457 3136 3472 2033 11 19315 11 42 346 46.1148.8 46.6441.5 44.1234.3 44.2228.7 43.2923.5 48.8920.1 44.0415.7 44.3212.7 45.7110.2 56.368.6 60.476.9 55.885.3 69.234.4 75.003.5 93.332.9 118.182.4 137.501.9 133.331.4 175.001.1 2720 3730 8740 4750 0760 3770 2780