汽车行业行业周报：疫情扰动下销量短期承压，促销手段加码冲击年底销量

疫情扰动下销量短期承压，促销手段加码冲击年底销量 核心观点: 汽车行业 推荐维持评级 本周观点更新 据乘联会初步统计，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。本月前两周全国疫情散点式爆发，广州、北京等汽车消费重点城市疫情影响严重，线下销售渠道受阻，造成零售端销量短期增长乏力。另外，据中国汽车流通协会，10月汽车经销商综合库存系数为1.76，环比上升19.7%，同比上升36.4%，库存水平位于警戒线以上。“银十”需求转弱叠加疫情影响，经销商面临较大库存压力，造成批发端销量不振。11月11日进一步优化防控工作的二十条措施发布，精准防控有望推动居民生活加速回归正常，利好汽车线下销售，同时，特斯拉、小鹏、丰田等主力车企开展大规模促销优惠，叠加燃油车、新能源车年末阶段优惠有望支持销量冲刺。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.32%、0.36%、0.35%。汽车板块的涨跌幅为-3.54%，涨跌幅排行位列30个行业中第28位，基本与上周持平。 从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为0.41%、0.36%、-3.82%、-3.88%、-4.44%。 估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为33.04x/32.22x/28.54x/26.10x/22.67x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.93x/2.64x/2.37x/1.53x/0.83x。 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威 （002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达 （300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子 （600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气 （301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险。3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报● 汽车行业 2022年11月20日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 重点推荐公司 股票名称股票代码周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 整车环节：601238.SH 广汽集团 0.72 1.07 1.28 21.48 10.91 9.12 -3.23% 11.67 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 5.27 8.54 256.32 48.33 29.82 -5.25% 254.68 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.63 14.43 13.29 -4.90% 11.83 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 1.24 1.4 66.65 23.41 20.74 -5.19% 29.03 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.79 8.54 7.03 -2.46% 17.85 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.43 1.9 56.35 55.59 41.84 -12.94% 79.49 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 1.95 2.96 94.34 57.03 37.57 -4.83% 111.20 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 1.79 2.41 88.04 65.39 -1.19% 157.60 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 2.95 3.93 90.90 41.03 30.80 -1.50% 121.04 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.61 64.07 50.34 1.51% 70.48 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.33 0.51 -8.01 45.76 29.61 -5.27% 15.10 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 6.2 7.87 61.46 20.45 16.11 -4.72% 126.82 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 6.13 7.93 62.95 26.59 20.55 -3.36% 163.00 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 3.63 4.96 64.58 26.83 19.64 0.52% 97.40 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 4.23 6.99 125.28 36.32 21.98 -3.98% 153.63 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.64 2.29 57.42 41.67 29.84 -4.95% 68.34 推荐 603305.SH 旭升股份 0.92 1.01 1.54 53.96 37.01 24.27 -9.47% 37.38 推荐 EPS(元/股)PE（X） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 目录 一、本周观点更新2 二、行情回顾2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第28位，子板块中销售及服务表现最佳2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览4 三、行业本周要闻5 四、本周重点公司动态7 五、投资建议11 六、风险提示11 一、本周观点更新 据乘联会初步统计，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。本月前两周全国疫情散点式爆发，广州、北京等汽车消费重点城市疫情影响严重，线下销售渠道受阻，造成零售端销量短期增长乏力。另外，据中国汽车流通协会，10月汽车经销商综合库存系数为1.76，环比上升19.7%，同比上升36.4%，库存水平位于警戒线以上。“银十”需求转弱叠加疫情影响，经销商面临较大库存压力，造成批发端销量不振。11月11日进一步优化防控工作的二十条措施发布，精准防控有望推动居民生活加速回归正常，利好汽车线下销售，同时，特斯拉、小鹏、丰田等主力车企开展大规模促销优惠，叠加燃油车、新能源车年末阶段优惠有望支持销量冲刺。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第28位，子板块中销售及服务表现最佳 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.32%、0.36%、0.35%。汽车板块的涨跌幅为-3.54%，涨跌幅排行位列30个行业中第28位，基本与上周持平。个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是艾可蓝、凯龙金科、奥福环保、ST曙光、旷达科技，涨幅分别为44.88%、33.77%、24.80%、21.53%、15.77%，跌幅前�位的公司是众泰汽车、伯特利、上声电子、华阳集团、钧达股份，跌幅分别是-15.45%、-12.94%、-12.86%、-11.13%、-11.03%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-3.54% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率TTM 市净率 300816.SZ 艾可蓝 33.25 44.88% 82.48 3.22 300912.SZ 凯龙高科 18.38 33.77% -10.86 2.09 表1：本周汽车行业涨幅前�位个股 688021.SH 奥福环保 28.08 24.80% 525.28 2.35 600303.SH ST曙光 8.24 21.53% -12.25 2.42 002516.SZ 旷达科技 5.58 15.77% 41.11 2.35 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前�位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率TTM 市净率 000980.SZ 众泰汽车 6.35 -15.45% -243.16 10.64 603596.SH 伯特利 79.49 -12.94% 53.12 8.59 688533.SH 上声电子 54.90 -12.86% 117.21 8.20 002906.SZ 华阳集团 35.28 -11.13% 46.96 4.12 002865.SZ 钧达股份 215.50 -11.03% 97.75 42.95 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为0.41%、0.36%、-3.82%、-3.88%、-4.44%。 估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为33.04x/32.22x/28.54x/26.10x/22.67x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.93x/2.64x/2.37x/1.53x/0.83x。 板块名称 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 上证综指 0.32 7.04 深证成指 0.36 7.53 沪深300指数 0.35 8.35 乘用车 -4.44 3.84 商用车 0.36 10.92 零部件 -3.82 6.11 零部件及其他 销售及服务 0.41 7.70 摩托车及其他 -3.88 0.29 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 整车 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.72 1.21 深证A股 22.90 2.46 沪深300 10.33 1.18 乘用车 26.10 2.37 表4：汽车板块估值比较 整车 商用车22.671.53 零部件及其他零部件28.542.64 销售及服务 33.04 0.83 摩托车及其他 32.22 2.93 资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新），中国银河证券研究院 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 表1：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 301119.SZ 正强股份2022-11-22 100.008,000.00 2,000.00 25.00 8,000.00 2,100.00 26.25 603390.SH 通达电气2022-11-25 22,316.0635,168.70 12,852.64 36.55 35,168.70 35,168.70 100.00 301133.SZ 金钟股份2022-11-28 800.4610,609.66 2,520.35 23.76 10,609.66 3,320.81 31.30 603997.SH 继峰股份2022-12-12 23,596.84111,678.64 88,081.80 78.87 111,678.64 111,678.64 100.00 601058.SH 赛轮轮胎2022-12-16 3,28