白糖市场周报：外糖走势偏强 下周关注国内收榨情况

20250221 白糖市场周报 外糖走势偏强下周关注国内收榨情况 瑞达期货研究院 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 周度要点小结 行情分析： 本周郑糖2505合约价格反弹，周度涨幅约038，主要受到外糖上涨提振。 国际方面，印度糖继续减产，虽然印度政府允许了100万吨的白糖出口，不过出口利润不佳，对国际市场的影响有限。巴西糖目前休榨，加上库存有限，出口供应较少。国际糖价走强，对国内糖价有一定的支撑。巴西航运机构Williams周三发布的数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为43艘。港口等待装运的食糖数量为11864万吨，此前一周为14416万吨。国内方面，国内糖浆限制进口，也对国内糖的供应压力有所减轻。供给端，截至1月底全国糖产量为74928万吨，同比增加16252万吨，增幅高达277。泛糖科技调研显示，广西今年压榨时长略有缩减，产量预期小幅下滑。从库存方面来看，虽然目前糖库存还是处在累库的状态下，不过总体库存水平不高，压力有限。短期消息面对糖价继续有所支撑。 交易策略：操作上，建议郑糖2505合约偏多思路对待。 未来关注因素： 1、消费情况 3、巴西糖、印度糖出口 3 期现市场情况 本周美糖价格上涨 图1、ICE美糖价格与CFTC原糖净持仓走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖5月合约期价上涨，周度涨幅约319。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2025年2月11日，非商业原糖期货净空持仓为26526手，较前一周减少 4 6583手，多头持仓为231941手，较前一周增加4627手，空头持仓为258467手，较前一周减少1956手。 本周国际原糖现货价格上涨 图3、国际原糖现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止本周，国际原糖现货价格为1914美分磅。 本周郑糖期货价格上涨 图4、郑糖主力合约价格走势 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2505合约期价上涨，周度涨幅约038。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图5、白糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图6、郑糖仓单情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为16323手，郑糖仓单为23962张。 本周郑糖合约价差情况 图7、白糖期货59价差 来源：郑商所瑞达期货研究院 图8、郑糖基差走势 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周郑糖期货59合约价差125元吨，现货郑糖基差为156元吨。 本周食糖现货价格走势 图9、广西柳州现货价格季节性走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 图10、主产区食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止2月21日，广西柳州糖报价6160元吨，云南昆明糖现货价格为5980元吨 本周进口食糖成本价格走势 图11、进口巴西糖配额内及配额外成本价格走势 来源：瑞达期货研究院 图12、进口泰国糖配额内及配额外成本价格走势 数据来源：瑞达期货研究院 截止本周，进口巴西糖配额内成本价格为5424元吨，进口巴西糖配额外成本价格为6923元吨。进口 本周进口食糖成本利润 图13、进口巴西糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 图14、进口泰国糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 截止本周，进口巴西糖配额内利润为564元吨，较上周下降58元吨；进口巴西糖配额外利润为935元吨，较上周减少76元吨。进口泰国糖配额内利润为588元吨，较上周下降59元吨；进口泰国糖配额外利润为903元吨，较上周上涨76元吨。 供应端榨季即将结束 图15、国内食糖产量累计值 来源：中国糖协瑞达期货研究院 截至2025年1月底，202425年制糖期以下简称“本制糖期”已有15家糖厂停机甜菜糖厂12家，广西甘蔗糖厂3家，云南省有6家糖厂尚未开榨。本制糖期全国共生产食糖74928万吨，同比增加16252万吨，增幅277 供应端新糖工业库存处于上升周期 图16、食糖工业库存情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至20250131新增工业库存食糖全国报37578万吨环比上涨9736 供应端进口食糖数量环比增加 图17、进口食糖数量走势 来源：海关总署瑞达期货研究院 海关总署公布的数据显示，2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比减少1074万吨。2024年112 月我国累计进口食糖43551万吨，同比增加382万吨。 需求端1月食糖销量同比增加 图18、全国食糖销量累计情况图19、食糖产销率走势 来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 截止1月底，全国累计销售食糖3735万吨，同比增加6179万吨，增幅1982累计销糖率4985，同比放缓328个百分点。 需求端成品糖及软饮料产量 图20、成品糖产量值情况图21、软饮料产量情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局统计，截至20241231产量成品糖当月值报32416万吨环比上涨14267。12月产量软饮料当月值报 期权市场本周白糖平值期权隐含波率 图22、白糖2505合约标的隐含波动率 股市南宁糖业 图26、南宁糖业市盈率 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。