全球资金观察系列三十三：北向大幅回流超过320亿元

证券研究报告 北向大幅回流超过320亿元 ——全球资金观察系列三十三 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 报告日期：2022.11.19 图1：近一周(11.14-11.18)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产股票 债券 货币 本周净流入 （亿美元） 229 42 -37 上周净流入 （亿美元） -46 30 24 YTD （亿美元） 2253 -2524 -200 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.16% 0.15% 0.01% 上周 净流入占比 -0.04% 0.02% -0.05% 累计净流入(2022.1-) 1.07% 4.08% -3.01% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技能源原材料 电信业务公用事业基础设施工业 医药生物房地产消费品金融 2.4 0.7 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.3 -0.5 -4.5 4.3 0.1 -0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.1 1.5 -0.2 -0.7 -0.7 222.3 2.6 -0.4 0.2 2.8 0.8 0.7 46.4 4.2 30.6 17.3 医药生物金融科技工业 消费品房地产原材料通信业务公用事业基础设施能源 7.9 7.8 7.6 5.4 4.5 0.9 0.7 0.0 0.0 -0.4 -2.3 5.9 0.9 -10.7 0.1 1.9 0.9 -3.5 0.0 0.0 -0.4 1.8 105.4 -171.2 70.8 -38.3 -7.6 -28.7 0.0 -13.5 54.7 -6.1 -4.9 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 消费大金融科技 医药医美周期 高端制造公共服务 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 155.0 80.9 43.8 26.4 21.1 7.3 -5.7 29.4 16.4 -13.0 -3.4 49.7 -13.2 -7.5 -167.7 60.3 -112.2 -55.9 242.2 458.5 167.6 大金融周期 高端制造公共服务消费 科技医药医美 -22.9 5.7 18.7 -0.8 -4.5 -1.4 -4.3 -25.5 10.3 39.7 -10.5 12.0 13.3 48.7 -7.5 22.3 55.0 -14.5 5.4 103.9 99.4 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金本周（11.10-11.16）流入股票、债券市场分别229亿、42亿美元；流出货币市场37亿美元；从净流入额来看，股票>债券>货币。 2）债市流向：本周中美10年期利差倒挂收窄至-0.95%；全球资金持续流出中国债市，本周流入美国主权债61.42亿美元。 3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入新兴&发达市场，发达市场流入幅度相对较高；本周平衡&小盘风格更受青睐。 4）行业角度，11月10日-11月16日，全球资金流入美股医药生物(7.92亿美元)、金融(7.82亿美元)等行业居前；中国权益资产中，流入科技(2.43亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：消费(155.03亿元)、大金融(80.86亿元)、科技(43.84亿元)；净流出最多的大类行业为：公共服务(-5.67亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为食品饮料(66.2亿元)、非银行金融(47.81亿元)、家电(36.88亿元)；流出最多的一级行业为：电力及公用事业(-5.51亿元)、国防军工(-3.87亿元)、基础化工(-2.93亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(29.89亿元)、美的集团(24.52亿元)、招商银行(18.13亿元)、中国平安(17.96亿元)、紫金矿业(14.62亿元)。净流出隆基绿能(-4.51亿元)、国电南瑞(-4.07亿元)、闻泰科技(-3.88亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(22.3亿港元)、房地产(15.2亿港元)、医疗保健(15亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-45.9亿港元)、电信服务(-4.5亿港元)、工业(-3.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(23.8亿港元)、医药生物(15.3亿港元)、非银金融(14.5亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-30亿港元)、汽车(-11.5亿港元)、银行(-10.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(26.3亿港元)、香港交易所(20.7亿港元)、碧桂园(8.8亿港元)、龙湖集团(6.8亿港元)、中国海洋石油(6亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出23亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金流出多数大类行业ETF，流入高端制造ETF（18.29亿元）居前，流出大金融（-28.44亿元）最多。从月度数据看，医药医美、高端制造ETF净流入居前，月度流入额分别52.50、39.30亿元。 新发基金：本周13只股票型+混合型基金，合计新发份额为32.7亿份；11月以来累计发行份额91.2亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额384.1亿元，其中IPO规模89.6亿元，首发家数11家；定增募集规模203.5亿元，较上周均有提升。 两融&回购：截至11月17日，两市融资融券余额为15742.2亿元，较上周五增加101.66亿元。今年以来两融净流出2547亿元。本周回购规模降至3.9亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周减少，本周重要股东净减持57.6亿元，11月以来净减持累计规模218.4亿元。增持比例居前个股信息发展、乾照光电、现代投资等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入股票、债券市场02.全球资金债券市场流向：流入美国公司债、长期债03.全球资金权益市场流向：流入新兴和发达市场，平衡&小盘风格受青睐04.北上：净回流超300亿元，流入食饮、非银居前05.南下：净流出可选消费06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出23亿元，新发基金32.7亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体提升08.两融与回购：两融余额持续提升，回购规模回落09.增减持：单周规模小幅下降，11月累计净减持218.39亿元 •本周（11月10日-11月16日）全球资金流入股票、债券，流出货币；海外市场小幅回落。 •资金流向：全球资金本周流入股票、债券市场分别229亿、42亿美元；流出货币市场37亿美元；从净流入额来看，股票>债券>货币。 •市场表现：美国PPI超预期回落，本周标普、纳指大幅回升。 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 -2000 图2：本周全球资金流入股票、债券市场居前图3：标普、纳指表现 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 货币债券股票 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入股票、债券市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-0.95%；全球资金持续流出中国债市。 •分类型：通胀超预期回落后，联储12月加息预期降至50BPs，中美10年期利差倒挂收窄至-0.95%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债。 •分期限：本周资金流出中国长期债、中长期债，流入短期债；从流出额看，长期债>中长期债>短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ 亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩大，资金流入公司债、长期债。 •分类型：本周全球资金流入美国公司债、主权债61.42亿、28.41亿美元，流出混合债。 •分期限：截至11月18日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.66%。全球资金本周流入长期债55.87亿美元，流出短期债、中长期债24.57亿、7.34亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入公司债、长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •本周全球资金流入新兴市场、发达市场。 •跨市场流向比较：本周全球资金流入新兴&发达市场，发达市场流入幅度相对较高。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差扩大至4.9%，较上周升高0.2pct。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴、发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，本周资金流入平衡型、价值型风格，小盘风格优于大盘。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流入价值&平衡型风格，流出成长型风格；从流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金同时流入小盘、中盘、大盘；从流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：本周成长表现优于价值，价值-成长自2022年以来的累计收益率缩小至13.3%，较上周-2.3pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周平衡型表现较优 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6