公用事业行业周报（2022年第46周）：用电需求无须过忧，大气治理有望深化

行情回顾：11月14日-11月18日，电力板块上涨1.11%，环保、燃气、水务板块分别下跌0.76%、0.39%、0.07%，同期沪深300指数上涨0.35%。 用电需求增速仍在低位，发电侧增速转正：10月份，我国气候总体呈暖干特征，10月全国平均气温10.8℃，较常年同期偏高0.2℃。10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%，单月增速较9月份提升1.3个百分点，居民用电增速回正，同比增长3.3%。10月份，全国规上电厂发电量6610亿千瓦时，同比增长1.3%，较9月份增速回正。全国平均降水量34.4毫米，较常年同期偏少3.5%，少雨天气出现缓解，单月水电发电量994亿千瓦时，同比下降17.7%，增速降幅较9月收窄；火电同比增长3.2%，较9月增速下降2.9个百分点，增速放缓；核电同比增长7.4%，较9月份增速转正。 开展攻坚行动，深化大气治理：11月14日，生态环境部等十五部门联合印发《深入打好重污染天气消除、臭氧污染防治和柴油货车污染治理攻坚战行动方案》，目标到2025年：1）全国重度及以上污染天气基本消除；2）PM2.5和臭氧协同控制取得积极成效，臭氧浓度增长趋势得到有效遏制；3）柴油货车污染治理水平显著提高，移动源大气主要污染物排放总量明显下降。我们认为，《方案》的实施有助于：1）进一步推动相关发电、供热设备节能环保升级改造，提升工业余热回收利用，助力节能减排，相关节能高效发电设备制造和余热利用企业或将率先受益；2）随着大气污染治理的深入，相关政策要求和推进力度有所提升，行业成长上限有望进一步打开，相关大气治理企业仍具发展潜力。 投资建议：据中国气象局预计，11月份，我国中东部平均气温接近常年同期到偏高，用电需求或延续10月态势，暂时保持低位。但面对今冬明春可能出现的“三重”拉尼娜气候，冷冬、缺电的预期仍然存在，行业关注度有望维持。 水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐华能水电、国投电力、川投能源； 火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核； 风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。在绿色低碳的背景下，随着大气污染治理的不断深化，节能低碳设备有望进一步普及，相关设备制造企业或率先受益。谨慎推荐固废综合治理板块的高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境；建议关注华光环能、ST龙净。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 11月14日-11月18日，电力板块上涨1.11%，环保、燃气、水务板块分别下跌0.76%、0.39%、0.07%，同期沪深300指数上涨0.35%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：宝新能源、国网信通、粤电力A； 环保：元琛科技、凯龙高科、中自科技； 燃气：美能能源、水发燃气、ST金鸿； 水务：祥龙电业、中原环保、中山公用。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：川能动力、京运通、绿能慧充； 环保：伟明环保、中再资环、屹通新材； 燃气：天壕环境、佛燃能源、德龙汇能； 水务：国中水务、ST新城、钱江水利。 图1：11月14日-11月18日，公用事业子板块中，电力涨幅最大、环保跌幅最大 表1：11月14日-11月18日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1用电需求无须过忧 10月份，我国气候总体呈暖干特征，10月全国平均气温10.8℃，较常年同期偏高0.2℃。10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%，单月用电量增速仍在低位，较9月份增速提升1.3个百分点，2019-2022年同期CAGR为5.7%。1-10月份，全社会用电量71760亿千瓦时，同比增长3.8%，2019-2022年同期CAGR为6.6%。 2022年10月 第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%，比上年同期回落8.2个百分点，2019-2022三年CAGR为10.9%； 第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%，比上年同期回落0.2个百分点，2019-2022三年CAGR为5.6%； 第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%，比上年同期回落16.3个百分点，2019-2022三年CAGR为5.2%； 城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%，比上年同期回落7.8个百分点，2019-2022三年CAGR为6.0%。 2022年1-10月 第一产业用电量948亿千瓦时，同比增长9.9%，比上年同期回落8.5个百分点，2019-2022三年CAGR为13.6%； 第二产业用电量47086亿千瓦时，同比增长1.7%，比上年同期回落9.6个百分点，2019-2022三年CAGR为5.7%； 第三产业用电量12479亿千瓦时，同比增长4.2%，比上年同期回落15.8个百分点，2019-2022三年CAGR为7.9%； 城乡居民生活用电量11247亿千瓦时，同比增长12.6%，比上年同期提升5.2个百分点，2019-2022三年CAGR为8.6%。 图2：2022年10月全社会用电量同比增长2.2% 图3：2022年1-10月全社会用电量同比增长3.8% 图4：2022年10月第一产业用电量同比增长6.5% 图5：2022年10月第二产业用电量同比增长3.0% 图6：2022年10月第三产业用电量同比下降2.0% 图7：2022年10月居民生活用电量同比增长3.3% 10月份，全国规上电厂发电量6610亿千瓦时，同比增长1.3%，三年CAGR为5.0%；1-10月份，全国规上电厂发电量6.96万亿千瓦时，同比增长2.2%，三年CAGR为5.8%。10月份，全国平均降水量34.4毫米，较常年同期偏少3.5%，少雨天气出现缓解，单月水电发电量同比下降17.7%，增速降幅较9月收窄；火电同比增长3.2%，较9月增速下降2.9个百分点，增速放缓主要是全社会用电需求放缓；核电同比增长7.4%，较9月份增速转正。 2022年10月 规上水电发电量994亿千瓦时，同比下降17.7%，比上年同期回落5.8个百分点，三年CAGR为-2.5%； 规上火电发电量4453亿千瓦时，同比增长3.2%，比上年同期回落2.0个百分点，三年CAGR为3.9%； 核电发电量360亿千瓦时，同比增长7.4%，比上年同期回落9.5个百分点，三年CAGR为7.7%。 2022年1-10月 规上水电发电量10500亿千瓦时，同比增长2.2%，比上年同期提升4.5个百分点，三年CAGR为1.6%； 规上火电发电量48188亿千瓦时，同比增长0.8%，比上年同期回落10.5个百分点，三年CAGR为4.7%； 核电发电量3407亿千瓦时，同比增长1.2%，比上年同期回落11.5个百分点，三年CAGR为6.4%。 图8：2022年10月全国发电量同比增长1.3% 图9：2022年1-10月全国发电量同比增长2.2% 图10：2022年10月水电发电量同比下降17.7% 图11：2022年1-10月水电发电量同比增长2.2% 图12：2022年10月火电发电量同比增长3.2% 图13：2022年1-10月火电发电量同比增长0.8% 图14：2022年10月核电发电量同比增长7.4% 图15：2022年1-10月核电发电量同比增长1.2% 1.2.2开展攻坚行动，深化大气治理 11月14日，生态环境部等十五部门联合印发《深入打好重污染天气消除、臭氧污染防治和柴油货车污染治理攻坚战行动方案》，目标到2025年：1）全国重度及以上污染天气基本消除；2）PM2.5和臭氧协同控制取得积极成效，臭氧浓度增长趋势得到有效遏制；3）柴油货车污染治理水平显著提高，移动源大气主要污染物排放总量明显下降。 在重污染天气消除方面，《方案》提出推动大气减污降碳协同增效：1）推动产业结构和布局优化调整，遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展；2）推动能源绿色低碳转型，大力发展新能源和清洁能源；3）着力整合供热资源，加快供热区域热网互联互通，充分释放燃煤电厂、工业余热等供热能力；4）开展传统产业集群升级改造。对于东北地区、天山北坡城市群，《方案》提出：1）充分发挥大型煤电机组供热能力，大力推进燃煤锅炉关停整合；2）对保留的供暖锅炉全面排查； 3）鼓励使用清洁能源或电厂热力、工业余热等替代锅炉、炉窑燃料用煤。2021年，全国地级以上城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度为30微克/立方米，较2015年下降34.8%，全国优良天数比率为87.5%，较2015年提高6.3个百分点，但大气污染治理形势依然严峻，京津冀及周边等区域秋冬季重污染天气依然高发、频发。 《方案》的实施有助于：1）进一步推动相关发电、供热设备节能环保升级改造； 2）提升工业余热回收利用水平，助力节能减排。我们认为相关节能高效发电设备制造和余热利用企业或将率先受益。 在臭氧污染防治方面，《方案》提出：1）VOCs污染治理达标行动，开展简易低效VOCs治理设施清理整顿，强化VOCs无组织排放整治，加强非正常工况废气排放管控，推进涉VOCs产业集群整治提升以及油品VOCs综合管控；2）氮氧化物污染治理提升行动，实施低效脱硝设施排查整治，推进燃煤锅炉以及钢铁、水泥、焦化等重点行业超低排放改造，实施工业锅炉和玻璃、铸造、石灰等行业炉窑提标改造。近年来，火电、钢铁等行业超低排放改造逐步完成，脱硫、脱硝、除尘市场增速明显放缓。随着大气污染治理的深入，相关政策要求和推进力度有所提升，行业成长上限有望进一步打开，相关大气治理企业仍具发展潜力。 图16：2019-2021年中央大气污染防治专项资金 图17：2011-2022年前十月大气污染防治设备产量 2行业动态 2.1电力 国家能源局发布1~10月全社会用电量等数据（2022/11/14） 1~10月，全社会用电量累计71760亿千瓦时，同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量948亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量47086亿千瓦时，同比增长1.7%；第三产业用电量12479亿千瓦时，同比增长4.2%；城乡居民生活用电量11247亿千瓦时，同比增长12.6%。 10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%。 湖南省发改委下发《关于征求新增风电、集中式光伏装机目标意见和报送投资计划的通知》（2022/11/13） 《通知》指出，根据国家对湖南2023年、2024年的非水可再生能源消纳权重最低预期值，据测算2023年湖南新增风电规模为225万千瓦，新增光伏装机规模为340万千瓦；2024年湖南新增风电规模为330万千瓦，新增光伏装机规模为300万千瓦。 行业新闻（2022/11/10） 中核集团“核蓄一体化”抽蓄项目——福建云霄抽水蓄能电站在云霄县火田镇主体工程开工。电站投产后，将与漳州核电形成核蓄一体化运营，在为核电提供调峰服务、确保核电基荷运行的同时，承担福建电网的调峰、填谷、调频、调相及紧急事故备用等任务，保障电网运行安全和清洁能源消纳。 广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》（2022/11/15） 广东2023年主要出现以下几种变化：一、市场交易规模全年5500亿千瓦时，与2022年持平。二、可按“固定价格+联动价格+浮动费用”模式签订零售合同，浮动费用上限2分/千瓦时。三、新能源机组参与到现货交易。四、年度交易规模上限3000亿千瓦时，较2022年下降150亿千瓦时。五、储能等新兴市场主体试点将参与电能量市场交易。六、建立核电中长期收益回收机制。七、支持省外电源与广东省用户侧主体开展