重点关注细分赛道高景气和价值品种动能提升

基建投资同比高增，看好地产产业链预期改善 22年1-10月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-8.8%/+8.7%/+11.4%/+9.7%，10月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-16%/+9.4%/+12.8%/+6.9%（增速环比-3.9/-1.1/-3.5/-3.8pct）。 近期，“十六条措施”及“第二支箭”等支持地产平稳健康发展政策频出，我们认为：1）保交楼或是主要发力点，房建企业减值计提压力影响近期或有所好转，2）在政策和实物量指标带动下，消费建材基本面改善预期有望逐步增强并得到持续验证；“一带一路”沿线基础建设或将带来更高景气度。 综合来看，看好地产产业链相关建筑建材公司经营改善，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会。 公路、市政及水利投资延续发力 基建细分板块中，1-10月交通仓储邮政投资同比+6.3%，10月单月同比+8.3%（增速环比-4.9pct）；其中铁路运输投资同比-1.3%，10月单月同比+12.3%（增速环比+19.6pct）；道路运输投资同比+3%，10月单月同比+6.5%（增速环比-3.5pct）；1-10月水电燃热投资同比+18.9%，10月单月同比+26.5%（增速环比-7.7pct）；1-10月水利环境公共设施投资同比+12.6%，10月单月同比+10.9%（增速环比-0.7pct）；其中水利投资同比+14.8%，10月单月同比+8.9%（增速环比-10.5pct）；公共设施管理投资同比+12.7%，10月单月同比+11.9%（增速环比+0.8pct）。 行情回顾 上周建筑（中信）指数下跌0.88%，沪深300指数上涨0.27%，三级子板块中园林工程和房建板块涨幅居前，分别录得1.57%、0.80%的正收益。个股中乾景园林（+34.14%）、*ST美尚（+19.17%）、*ST奇信（+15.44%）、中设股份（+10.74%）、甘咨询（+9.90%）涨幅居前。 投资建议 我们认为考虑到23年传统基建龙头或在高基数基础上增长动能有所回落，建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议沿三主线寻找投资标的：1）专业工程：钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道亦值得关注；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）低估值：近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视一带一路为国际工程带来的板块性机会。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期； 央企、国企改革提效进度不及预期。 重点标的推荐 内容目录 1.本周专题：重点关注细分赛道高景气和价值品种动能提升.................................................3 2.行情回顾........................................................................................................................................4 3.投资建议........................................................................................................................................5 4.风险提示........................................................................................................................................6 图表目录 图1：建筑三大下游板块投资累计同比增速..........................................................................................3 图2：基建细分子行业累计投资同比增速..............................................................................................3 图3：房地产本年土地购置面积累计同比增速.....................................................................................4 图4：房地产新开工面积累计同比增速...................................................................................................4 图5：房地产竣工面积累计同比增速........................................................................................................4 图6：房地产销售面积累计同比增速........................................................................................................4 图7：中信建筑三级子行业上周（1114-1118）涨跌幅...................................................................5 图8：建筑个股涨幅前五...............................................................................................................................5 图9：代表性央企&国企涨跌幅..................................................................................................................5 1.本周专题：重点关注细分赛道高景气和价值品种动能提升 我们认为考虑到23年传统基建龙头或在高基数基础上增长动能有所回落，建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议沿三主线寻找投资标的：1）专业工程：钢结构（鸿路钢构、利柏特），其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道亦值得关注；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）低估值：近期地产政策放松利好央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视一带一路为国际工程带来的板块性机会。 基建投资同比高增，看好地产产业链预期改善。22年1-10月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-8.8%/+8.7%/+11.4%/+9.7%，10月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-16%/+9.4%/+12.8%/+6.9%（增速环比-3.9/-1.1/-3.5/-3.8pct）。近期，“十六条措施”及“第二支箭”等支持地产平稳健康发展政策频出，我们认为：1）保交楼或是主要发力点，房建企业减值计提压力影响近期或有所好转，2）在政策和实物量指标带动下，消费建材基本面改善预期有望逐步增强并得到持续验证；“一带一路”沿线基础建设或将带来更高景气度。综合来看，看好地产产业链相关建筑建材公司经营改善，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会。 公路、市政及水利投资延续发力。基建细分板块中，1-10月交通仓储邮政投资同比+6.3%，10月单月同比+8.3%（增速环比-4.9pct）；其中铁路运输投资同比-1.3%，10月单月同比+12.3%（增速环比+19.6pct）；道路运输投资同比+3%，10月单月同比+6.5%（增速环比-3.5pct）； 1-10月水电燃热投资同比+18.9%，10月单月同比+26.5%（增速环比-7.7pct）；1-10月水利环境公共设施投资同比+12.6%，10月单月同比+10.9%（增速环比-0.7pct）；其中水利投资同比+14.8%，10月单月同比+8.9%（增速环比-10.5pct）；公共设施管理投资同比+12.7%，10月单月同比+11.9%（增速环比+0.8pct）。 图1：建筑三大下游板块投资累计同比增速 图2：基建细分子行业累计投资同比增速 地产按传导顺序看，1-10月地产销售面积同比-22.3%，10月单月同比-23.2%（增速环比-7.1pct）；1-10月土地购置面积同比-53%，10月单月同比-53%（增速环比+12pct）；1-10月新开工面积同比-37.8%，10月单月同比-35.1%（增速环比+9.3pct）；1-10月施工面积同比-5.7%，10月单月同比-32.6%（增速环比+10.6pct）；1-10月竣工面积同比-18.7%，10月单月同比-9.4%（增速环比-3.4pct）；我们认为近期政策将从保交楼发力，并或逐渐传导至销售端。 图3：房地产本年土地购置面积累计同比增速 图4：房地产新开工面积累计同比增速 图5：房地产竣工面积累计同比增速 图6：房地产销售面积累计同比增速 2.行情回顾 上周建筑（中信）指数下跌0.88%，沪深300指数上涨0.27%，三级子板块中园林工程和房建板块涨幅居前，分别录得1.57%、0.80%的正收益。个股中乾景园林（+34.14%）、*ST美尚（+19.17%）、*ST奇信（+15.44%）、中设股份（+10.74%）、甘咨询（+9.90%）涨幅居前。 图7：中信建筑三级子行业上周（1114-1118）涨跌幅 图8：建筑个股涨幅前五 图9：代表性央企&国企涨跌幅 3.投资建议 布局细分高景气赛道，重视价值品种动能提升。考虑到23年传统基建龙头或在高基数基础上增长动能有所回落，建议重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复，其中建议沿三主线寻找投资标的：1）专业工程：钢结构（鸿路钢构、利柏特），其余建议关注与民生相关的粮食安全（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能、江河集团等；与化工相关的中国化学、东华科技等，建议关注三维化学；3）低估值：央企蓝筹中国建筑，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会。 趋势一：受益需求回暖以及高端制造趋势，重视专业工程景气回升 22年以来制造业景气度回升明显，我们预计随着疫情影响逐渐减弱，制造业需求复苏趋势延续可期，专业工程领域的龙头公司充分受益，其中四大细分赛道值得重点关注：1）钢结构：传统领域钢结构受益于需求回暖以及原材料压力减轻，行业盈利能力稳中向好；2）粮食安全工程：二十大会议中，粮食安全被提及重要位置，下游粮食仓储物流景气有望贯穿十四五阶段；3）供热节能工程：受益于双碳及新能源政策，供热节能领域的需