行业观点：服务器CPU升级换代进行时，服务器芯片赛道深度受益AM

行业观点：服务器CPU升级换代进行时，服务器芯片赛道深度受益 AMDGenoa问世，IntelSapphireRapids在途 （1）支持DDR5的下一代CPUAMDGenoa已于2022.11.10按时发布；Intel将于23.1.10发布支持DDR5的服务器端CPUSapphire Rapids。 服务器更新换代升级将推动DDR5内存接口芯片及套片的应用。 根据以往的渗透节奏，我们预计明年Q3将出现下一大内存接口芯片大幅拉货行情，相配套的DDR5渗透率超50%的时间点在24H1。此外，PC端Alder LakeCPU已稳定发货，今年PC端DDR5的渗透率表现优于服务器端，主要系两者推出时间倒挂，PC端相应套片需求旺盛。 （2）海外内存接口芯片龙头Rambus对内存接口芯片Q4及未来需求相对乐观：公司指引22Q4产品营收（以内存接口芯片为主）6300-6900万美元，环比持续增长8%-18%。 （3）芯片设计公司库存水位仍处于较高水平，但部分公司有环比改善趋势，根据历史周期经验我们认为芯片周期或于明年Q2出现拐点。