煤化工商品每日报告

光大期货煤化工商品日报（2022年11月18日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格明显上涨，主力合约收盘价2490元/吨，涨幅2.55%。现货市场窄幅震荡，部分地区价格波动-10~20元/吨。当前尿素日产水平偏高运行，再加上企业库存高位，尿素市场供应依旧充足，后期西南地区气头企业存在停车预期，届时供给端压力或有缓和。需求端支撑力度较强，淡储化肥补库、出口预期增加、下游开工提升等都存较强支撑。当前影响现货市场情绪的主要在于中下游采购节奏因前期价格上涨较多而有所放缓，故现货价格再度向上驱动不足。整体来看，后期尿素供给存在减量预期，需求仍然向好，基本面偏强运行。尿素期货盘面中枢存在继续上移可能，但在昨日大幅上涨后需警惕回调风险。 中枢上移警惕回调 纯碱 昨日纯碱期货价格震荡走强，主力合约盘中向上突破2600元/吨关卡，夜盘维持强势震荡趋势。现货市场整体稳定，个别地区价格小幅松动50元/吨。近期部分企业设备故障出现短停，行业生产水平有所波动，但绝对水平依旧高位运行，本周行业开机率89.32%，周环比下降2.23个百分点。需求端表现稳定，中下游按需采购为主，原料库存低位的下游存在补库意向。本周纯碱企业库存和社会库存双双下降，且厂家在订单支撑的情况下挺价心态坚挺。整体来看，纯碱基本面暂无明显变化，盘面继续保持偏强运行趋势，警惕连续多日上涨后的回调风险。 上涨趋势维持警惕回落风险 二、市场信息 尿素 1、11月17日尿素期货仓单数量549张，较上一交易日无变化，有效预报量1077张。 2、11月17日国内各地区尿素现货价格（元/吨）：山东临沂2580；菏泽2560~2580；河北石家庄2620~2650；河南主流2550~2700；山西大颗粒汽运参考2600~2620，中小颗粒汽运参考2520~2570。 3、截至11月16日的一周，国内尿素开工负荷率71.76%，周环比上涨1.05个百分点，周同比上涨9.23个百分点。气头企业 开工负荷率78.45%，周环比上涨2.01个百分点，周同比上涨10.82个百分点。煤头企业开工负荷率69.47%，周环比上涨0.71 个百分点，周同比上涨8.64个百分点。 4、截至11月16日的一周，尿素周度产量109.06万吨，平均日产量为15.58万吨，周环比上涨1.48%，周同比上涨14.31%。 5、2022年11月17日企业库存总量93万吨，周环比增加3.22%。 纯碱 1、11月17日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日-435张，有效预报量135张。 2、11月17日国内沙河地区重质碱送到价格2680元/吨左右，较上一工作日持平。 3、截至11月17日的一周，纯碱整体开工率89.32%，环比下调2.23%，纯碱产量59.30万吨，环比下降1.49万吨，降幅2.45%。 4、本周纯碱厂家库存30.39万吨，，环比下降1.03万吨，降幅3.28%。社会库存下降幅度1.4万左右，总量8-9万吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3500 4000 33003100 3500 2900 3000 27002500 2500 23002100 2000 1900 1500 17001500 1000 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 2022-08-09 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 8006004002000-200-400-600 山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差 轻碱基差重碱基差 15001000 500 0 2019-12-062020-12-062021-12-06 -500 -1000-1500 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150000 3500000 800000 130000 405000 3000000 700000 110000 2500000 600000 90000 305000 2000000 500000400000 70000 205000 1500000 300000 50000 1000000 200000 30000 105000 500000 100000 10000 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-092022-08-09 5000 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 0 主力合约持仓量 主力合约成交量(右) 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨）图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 1000-100-200-300-400-500 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4002000-200-400-600-800 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 轻碱市场价格 重碱市场价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 安徽 河北 东北 河南 山西 山东 江苏 3500 3000 2500 2000 1500 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-28 2021-07-28 2021-08-28 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-28 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2006-01-05 2007-01-05 2008-01-05 2009-01-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 4500 200 4000 0 3500 -200 3000-4002500-6002000-8001500-1000 2019-12-062020-12-062021-12-06 尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇 4200100037005003200 0 2700 -500 22001700-10001200-1500 2019-12-062020-12-062021-12-06 玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。