股指期货日报：赛道股走跌，股市调整

期货研究报告|股指期货日报2022-11-17 赛道股走跌，股市调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内防疫政策持续优化，多地调整疫情管控措施，市场预期逐步好转，提振旅游、医药板块，警惕感染人数大幅增加的风险。10月国内经济数据偏弱，预期政策端未来还有发力空间，经济逐步筑底，有助于人民币企稳，利于外资流入，国内也多举措吸引长期资金入市，增强市场流动性。海外紧缩预期反复，美股波动较大。A股具备长期配置动能。行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开，指数冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.45%报3119.98点，深证成指跌1.02%报11235.56点，创业板指跌1.19%报2402.91点；两市成交量缩至8428 亿元；北向资金全天净流入9.98亿元。盘面上，多数板块下跌，传媒、商贸零售板块领涨，电力设备、房地产、非银金融、建筑材料板块跌幅居前。恒指震荡，截止收盘，恒指跌0.43%报18256.48点，恒生科技指数跌0.23%报3805.25点。美国三大股指全线收跌，截至收盘，道指跌0.12%报33553.83点，标普500指数跌0.83%报3958.79点，纳指跌1.54%报11183.66点。 政策扶持地产行业。国家统计局公布10月房价数据，各线城市房价环比下降。市场还在寻底，政策持续给予地产行业支持。最新的央行在货币政策执行报告表示，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融 审慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。 稳定人民币汇率。自美国通胀超预期下滑，同时央行采取一系列措施，近期人民币持续走稳，央行发布货币政策执行报告表示，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”， 不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。近期北向资金连续净流入，多家外资机构建议增配中国资产。 行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长 率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、有色金属、 基础化工、食品饮料行业。 联储官员发言反复施压市场。美国10月零售销售环比增长1.3%，强于市场预期的1%。美联储官员表示，美联储在做加息决策时，应该继续专注于其经济目标，避免将金融稳定风险纳入其考虑范围，发言较为鹰派。同时塔吉特高管表示，今年最后三个月的可比销售收入将同比下降，这也是近5年来的头一回，打击市场情绪。 总的来说，国内防疫政策持续优化，多地调整疫情管控措施，市场预期逐步好转，提振旅游、医药板块，警惕感染人数大幅增加的风险。10月国内经济数据偏弱，预期政策端未来还有发力空间，经济逐步筑底，有助于人民币企稳，利于外资流入，国内也多举措吸引长期资金入市，增强市场流动性。海外紧缩预期反复，美股波动较大。A股具备长期配置动能。行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2211收盘跌0.71%报3838.80，成交量50339手，较前一交易日减少17853手，持仓41324手，减少17038手。IH2211收盘跌0.23%报2578.20，成交量28708手，较前一交易日减少14778手，持仓20977手，减少9392手。IC2211收盘跌0.45% 报6206.40，成交量37858手，较前一交易日减少12429手，持仓37968手，减少 13498手。IM2211收盘跌0.59%报6698.20，成交量23921手，较前一交易日减少 9107手，持仓20940手，减少8612手。 2.财政部：1-10月累计，全国一般公共预算收入173397亿元，扣除留抵退税因素后增长5.1%，按自然口径计算下降4.5%。1-10月累计印花税收入3889亿元，比上年同期增长2.3%。其中，证券交易印花税2355亿元，比上年同期下降3.7%。 3.国务院《关于数字经济发展情况的报告》全文发布。报告提🎧，到2025年，数字经济迈向全面扩展期，具有国际竞争力的数字产业集群初步形成。加大集成电路、新型显示、关键软件、人工智能、大数据、云计算等重点领域核心技术创新力度。 4.深圳市工业和信息化局发布《深圳市关于进一步推动企业上市高质量发展的若干措施(征求意见稿)》：加大企业上市扶持力度。支持符合条件的优质企业到境外上市，鼓励优质红筹企业回归A股上市。支持符合条件的上市公司拆分子公司在境内外上市。支持国有企业深化混合所有制改革，推动不同类型的优质国有企业在境内相应板块上市。 5.国家发改委副主任孟玮指🎧，展望全年，经济增速有望进一步加快。发改委10月份审批核准固定资产投资项目8个，总投资90亿元；1-10月共审批核准固定资产投资项目97个，总投资14233亿元。 6.美国10月零售销售环比升1.3%，预期升1%，前值持平；核心零售销售环比升1.3%，预期升0.4%，前值升0.1%。 7.美国10月工业产�环比降0.1%，预期升0.2%，前值由升0.4%修正至升0.1%。美国9月商业库存环比升0.4%，为2021年4月以来最小增幅，预期升0.5%，前值由升0.8%修正至升0.9%。 8.英国10月CPI同比增长11.1%，预估10.7%，创历史新高。 9.欧洲央行副行长金多斯表示，疲弱的增长不足以降低通胀，预计2023年上半年通货膨胀率将为6%-7%，继续位于高位。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01