高端白酒价格企稳，机票搜索量增长显著

高端白酒价格企稳，机票搜索量增长显著 ——景气图谱(20221110-1116) 证券研究报告 2022年11月17日 策略周报 核心结论摘要内容 上游材料：地产救市政策出台，情绪好转带动钢材价格上涨，碳酸锂未能续创新高。钢铁方面，伴随地产救市政策密集出台，情绪好转带动钢材及铁矿石价格上涨。能源金属，电池级碳酸锂本周价格持平，未进一步续创新高。能源方面，OPEC月报再度下调全球原油需求预测，原油价格震荡下跌。 中游制造：10月动力电池产量增速超150%，印度培育钻石10月进口额同比转负。锂电方面，10月动力电池产量同比增速保持在150%以上，维持高增速；光伏方面，本周多晶硅价格止跌，国家能源局抓紧推进第三批大型风电光伏基地项目审查。10月工业机器人产量同比增速保持14.4%的较高增速。 消费：10月社零同比下降0.5%，最新防疫政策优化，机票搜索量增长显著，高端白酒企稳。10月社零当月同比转负，商品零售总额同比收窄至0.5%，餐饮收入同比降幅扩大至8.1%，服装鞋帽零售额同比下降7.5%，金银珠宝零售额同比下降2.7%。11月11日国家卫健委最新防疫政策优化，携程及飞猪平台机票环比增长显著。食品饮料方面，本周高端白酒价格企稳。 农林牧渔：猪价本周环比继续下跌，猪价回落至二级预警区间。本周猪价周环比连续第二周下跌，自繁自养生猪养殖利润回落至913元/头，当前猪肉价格已经由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间。 金融地产：1-10月房地产开发投资完成额下降8.8%，“第二支箭”等地产政策密集出台支持房企融资。房地产方面，1-10月房地产开发投资完成额同比进一步下降，商品房销售面积同比下降22.3%，政策方面，银行间交易协会将民营房企纳入“第二支箭”支持房企融资。银行方面，资金利率抬升推动同业存单利率走高。 公用交运：10月铁路、民航客运量同比降幅超50%，10月发电量同比增速改善。客运方面，10月铁路客运量同比下降51.97%，公路客运量同比下降33.66%五大民航空公司收入客公里当月同比平均下降53.8%，降幅均扩大。电力方面10月发电量同比增速1.3%，同比转正。 TMT：台积电10月营收同比增速扩大，人民网财评要深度挖掘电子游戏产业价值。半导体方面，10月台积电营收同比增速扩大至56.29%，费城半导体指数继续反弹。传媒方面，本周电影票房环比上升27.1%，有所回暖；人民网财评要深度挖掘电子游戏产业价值。 风险提示：行业数据公布时间滞后，筛选数据维度不同，数据口径差异等带来偏差；宏观环境发生大幅变化。 分析师 方晨S0800522060001 18258275543 fangchen@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 本期景气图谱（1110-1116）6 一、上游材料：碳酸锂未能续创新高，地产预期好转带动钢材价格上涨7 1.1石油、天然气、煤炭：OPEC再次下调原油需求预测，焦煤焦炭期货涨幅扩大7 1.2有色：电池级碳酸锂未能续创新高，黄金涨幅扩大9 1.3钢铁：地产支持政策出台，本周钢材及铁矿石价格上涨12 1.4化工：化工品价格本周回落，化肥价格持平13 二、中游制造：动力电池产量增速超150%，印度培育钻石进口额同比转负14 2.1电力设备：10月动力电池产量同比增速超150%，多晶硅本周止跌14 2.2机械设备：10月机器人产量同比增速14.4%15 2.3轻工：10月印度培育钻石进口额同比转负，家具类零售额同比降幅收窄16 三、必选消费：高端白酒价格企稳，猪价回落至二级预警区间19 3.1食品饮料：茅台及五粮液价格企稳，10月调味发酵品指数同比下降19 3.2纺织服饰：10月服装鞋帽及金银珠宝零售额同比下降20 3.3医药生物：本周维生素继续下跌21 3.4农林牧渔：大豆今年产量创新高，猪价回落至二级预警区间22 四、可选消费：10月社零同比转负，防疫政策优化机票搜索量增长显著24 4.1商贸零售：10月社零增速仍然承压，商品零售同比增速收窄至0.5%24 4.2社会服务：餐饮收入同比降幅扩大至8.1%，防疫政策优化机票搜索量增长显著24 4.3汽车：疫情扰动，11月第一周汽车日均销量同比下降25 五、金融地产：资金利率推升同业存单利率，“第二支箭”支持房企融资26 5.1银行：资金利率抬升，同业存单利率持续走高26 5.2非银金融：防疫政策优化+地产救市政策，带动A股情绪好转26 5.3房地产：1-10月房地产开发投资完成额下降8.8%，“第二支箭”支持房企融资27 5.4建材：错峰限产继续支撑水泥价格28 六、基建与公用事业：10月铁路客运量同比降幅超50%，发电量同比回正至1.3%30 6.1交通运输：10月客运量降幅超50%，VLCC油船租金继续上涨30 6.2公用事业：10月发电量同比增速改善，中国LNG出厂价跌幅收窄31 七、TMT：台积电营收同比增速扩大，电影票房本周回暖33 7.1电子：台积电营收同比增速扩大，费城半导体指数延续反弹33 7.2传媒：本周电影票房环比转暖，人民财评要深度挖掘电子游戏产业价值34 八、风险提示34 图表目录 图1：景气打分图谱（1110-1116）6 图2：布伦特原油现货价7 图3：EIA商业原油库存7 图4：NYMEX天然气期货价格（美元/百万英热）8 图5：IPE英国天然气期货价格（便士/色姆）8 图6：国内及国际动力煤价格8 图7：焦煤焦炭港口及期货价格8 图8：环渤海动力煤价格指数9 图9：京唐港主焦煤价格9 图10：秦皇岛煤炭库存9 图11：国内样本钢厂（247家）焦炭/炼焦煤库存9 图12：工业金属上期所及LME期货价格10 图13：长江有色市场铜/铝现货价格10 图14：长江有色市场铅/锌现货价格10 图15：电解镍与不锈钢现货价格10 图16：长江有色市场锡现货价格10 图17：工业金属显性库存11 图18：电池级碳酸锂及氢氧化锂价格11 图19：电解钴价格11 图20：COMEX黄金价格12 图21：COMEX白银价格12 图22：螺纹钢期货活跃合约及现货价格12 图23：铁矿石价格综合指数12 图24：钢材社会库存13 图25：全国247家钢厂高炉开工率13 图26：中国化工产品价格指数CCPI13 图27：PTA国内现货价格13 图28：纯MDI/聚合MDI13 图29：化肥综合指数13 图30：动力电池产量/装车量当月同比14 图31：正极材料-三元前驱体15 图32：电解液-磷酸铁锂15 图33：光伏多晶硅及组件综合指数15 图34：光伏玻璃价格2mm/3.2mm15 图35：工业机器人当月产量及同比16 图36：CCFEI价格指数：外盘针叶浆/阔叶浆价格16 图37：内盘漂针浆/漂阔浆中纸指数16 图38：白卡纸价格17 图39：瓦楞纸价格17 图40：印度培育钻石毛坯进口额及同比17 图41：印度培育钻石裸钻出口额及同比17 图42：建材家居卖场销售额及当月同比18 图43：飞天茅台及五粮液普五批价19 图44：白酒产量及同比19 图45：主产区生鲜乳平均价及同比20 图46：牛奶/酸奶零售价20 图47：调味品发酵制品出厂价指数：当月同比20 图48：CBOT大豆与白糖价格20 图49：服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比21 图50：金银珠宝类零售额同比21 图51：周大福饰品金价21 图52：维生素原料药价格22 图53：中药材综合200价格指数22 图54：玉米/小麦/大豆现货平均价22 图55：22省市豆粕平均价22 图56：22省市平均仔猪/猪肉价格23 图57：全国大中城市猪粮比及自繁自养生猪养殖利润23 图58：全国生猪平均出栏均价23 图59：能繁母猪存栏量及当月环比23 图60：社零商品零售当月值及当月同比24 图61：网上和服务零售额占比/实物商品网上占比24 图62：社零餐饮收入当月值及当月同比25 图63：汽车周度零售日均销量及同比25 图64：中债商业银行同业存单到期收益率1月/3月/6月26 图65：理财产品预期收益率3个月/6个月26 图66：沪深两市成交额27 图67：房地产开发投资完成额累计同比/住宅累计同比27 图68：商品房销售面积及销售额累计同比27 图69：商品房当周成交面积（万平方米）28 图70：100大中城市土地溢价率（%）28 图71：100大中城市土地成交及供应数量28 图72：百城住宅价格指数同比（%）28 图73：水泥价格指数29 图74：水泥库容比29 图75：浮法平板玻璃价格29 图76：重质纯碱全国市场中间价29 图77：民航/铁路/公路客运量当月同比30 图78：五大航空公司收入客公里当月同比30 图79：波罗的海干散货指数BDI31 图80：SCFI综合指数31 图81：VLCC/苏伊士型/阿芙拉型油船租金31 图82：原油运输指数BDTI31 图83：发电量/全社会用电量当月同比32 图84：火电/水电/核电产量同比32 图85：中国LNG出厂价全国指数32 图86：LNG中国到岸价格32 图87：台积电营收当月同比33 图88：费城半导体指数34 图89：主流DRAM价格34 图90：电影票房收入/观影人次当周值34 表1：上游材料景气变化7 表2：中游制造景气变化14 表3：必选消费景气变化19 表4：可选消费景气变化24 表5：金融地产景气变化26 表6：基建与公用事业景气变化30 表7：TMT景气变化33 本期景气图谱（1110-1116） 本期主要变化有：①上游材料：地产救市政策出台，情绪好转带动钢材价格上涨，碳酸锂未能续创新高，碳酸锂未能续创新高，OPEC月报再度下调全球原油需求预测；②中游制造：10月动力电池产量增速超150%，印度培育钻石10月进口额同比转负；③消费：10月社零同比下降0.5%，最新防疫政策优化，机票搜索量增长显著，猪价回落至二级预警区间；④汽车：10月新能源车销量同比增速75.2%；⑤金融地产：1-10月房地产开发投资完成额下降8.8%，“第二支箭”等地产政策密集出台支持房企融资；⑥交运公用：10月铁路、民航客运量同比降幅超50%，10月发电量同比增速改善；⑦TMT：台积电10月营收同比增速扩大，电影票房本周回暖。 1）高景气，边际抬升：细分板块包括，锂电、光伏、风电、机器人、新能源车、程控交换机、海缆、锂矿、钴、油运、天然气、原油、动力煤、工业金属、贵金属、燃气等。 2）低景气，边际抬升：细分板块包括，工程机械、养殖、啤酒、软饮料、液态奶、保险、电力、游戏等。 3）低景气，边际变弱：细分板块包括，平板玻璃、造纸、地产、家居、大厨电、小家电、美容护理、液晶面板、手机、MDI、券商、酒店旅游、民航、铁路、航运、一般零售、餐饮、物流、免税、白电、调味发酵品等。 4）高景气，边际变弱：细分板块包括，化肥、半导体、白酒等。 图1：景气打分图谱（1110-1116） 最新景气打分 上游材料中游制造消费金融地产基建与公用事业TMT 4 3 1 原油天然气动力煤焦煤焦炭工业金属碳酸锂 钴贵金属螺纹钢铁矿石PTAMDI 化肥锂电光伏风电 工程机械 造船机器人造纸 培育钻石 家居白酒啤酒软饮料液态奶 调味发酵品 服饰珠宝饰品 医药主粮养殖白电大厨电小家电 一般零售 餐饮酒店旅游 免税美容护理新能源车 车银行保险券商地产水泥 平板玻璃 物流铁路民航航运油运电力燃气半导体 液晶面板 ARVR 手机运营商 程控交换机海底电缆软件业务 游戏影 0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注1：纵坐标为景气绝对水平。从1到5打分：景气处于高点，打分为5，景气处于底部，打分为1； 注2：“·”代表景气边际变化。红色“·”代表景气边际改善；绿色“·”代表景气持平；黄色“·”代表景气边际走弱 一、上游材料：碳酸锂未能续创新高，地产预期好转带动 表1：上游材料景气变化 钢材价格上涨 大类行业 细分板块 中观景气变化情况 景气位置&变化 石油石化 原油 天