景气图谱：出游搜索量增长显著，EIA下调油价预期

出游搜索量增长显著，EIA下调油价预期 ——景气图谱(20221201-1207) 证券研究报告 2022年12月08日 策略周报 核心结论 摘要内容 上游材料：EIA下调油价预期，布油跌至80美元，碳酸锂价格持续回落。能源方面，EIA下调2022年和2023年油价预期，本周布伦特原油下跌至80美元附近；寒潮来临带动需求预期好转，本周海外动力煤价格普遍反弹。有色方面，电池级碳酸锂持续走低，贵金属延续偏强走势。 中游制造：锂电材料本周普遍回落，纸浆港口库存窄幅去库。锂电方面，本周锂电材料普遍回落，电解液磷酸铁锂跌幅较大；造纸方面，11月瓦楞纸价格继续下跌，纸浆港口库存窄幅去库。 消费：各地防疫政策优化，带动出游搜索量增长显著。12月初以来各地疫情防控政策持续优化，一方面广州、北京陆续恢复堂食，同时热门城市旅行出游搜索量增长超3成；另一方面，京东抗原检测试剂盒成交额环比前一周增长超344%。 汽车：11月经销商库存预警指数大幅抬升，车企库存较高。特斯拉上海超级工厂单月交付首次破10万辆，同比增长89%。整车数据来看，11月经销商库存预警指数大幅抬升，反映车企库存较高。 农林牧渔：玉米流通好转，价格偏弱回调，猪价环比连续四周下跌。农产品方面，本周随着疫情防控优化，物流好转，农产品上市量增多，带来玉米、小麦等价格偏弱震荡回调。生猪养殖方面，猪价环比连续第四周下跌，自繁自养生猪养殖利润回落至523元/头。 金融地产：各银行加速向房企授信，需求偏弱水泥价格续跌。房地产方面，“金融16”条出台后，各银行接连向房企授信支持。建材方面，低温叠加疫情因素，需求偏弱，水泥价格续跌。 公用交运：11月物流景气指数降幅扩大。物流方面，11月物流景气指数环比下降4.9%，降幅有所扩大；油运方面，本周油船租金价格分化，油运输指数自11月底以来高位回落。 TMT：半导体销售额同比降幅扩大，防疫政策优化影院营业率回升。半导体方面，10月全球及中国半导体销售额同比降幅扩大，Q3企业级硬盘受跌价影响营收环比下降；传媒方面，各地防疫政策优化，全国影院营业率回升至47%；新片《阿凡达：水之道》开启预售，2022贺岁档票房突破2亿。 风险提示：行业数据公布时间滞后，筛选数据维度不同，数据口径差异等带来偏差；宏观环境发生大幅变化。 分析师 方晨S0800522060001 18258275543 fangchen@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 本期景气图谱（1201-1207）6 一、上游材料：EIA下调油价预期，碳酸锂价格持续走低7 1.1石油、天然气、煤炭：EIA下调油价预期，寒潮临近带动海外动力煤价格反弹7 1.2有色：低库存支撑锡价，碳酸锂持续回落9 1.3钢铁：供应下降叠加地产政策强化预期，钢材和铁矿石偏强运行12 1.4化工：化工品价格偏弱震荡，化肥价格延续上涨13 二、中游制造：锂电材料回落，纸浆港口库存窄幅去库14 2.1电力设备：锂电材料回落，美国商务部公布光伏和组件反规避调查初裁14 2.2轻工：11月瓦楞纸价格继续下跌，纸浆港口库存窄幅去库15 三、必选消费：茅台价格企稳回升，玉米上市增多价格回调17 3.1食品饮料：茅台价格企稳回升17 3.2纺织服饰：本周饰品金价格小幅回落18 3.3医药生物：维生素底部继续下探，防疫政策优化抗原检测销量大幅增长19 3.4农林牧渔：玉米小麦偏弱震荡回调，猪价连续第四周回落20 四、可选消费：广州、北京恢复堂食，11月车企库存压力抬升22 4.1社会服务：各地疫情防控政策优化，广州、北京恢复堂食22 4.2汽车：特斯拉上海11月单月交付破10万辆，汽车经销商库存预警指数抬升24 五、金融地产：各银行加速向房企授信，需求偏弱水泥价格续跌25 5.1银行：同业存单短端收益率抬升31bp25 5.2非银金融：防疫政策优化推动两市成交额回升至万亿25 5.3房地产：各银行加速向房企授信，广州多家银行可延期还贷26 5.4建材：低温叠加疫情因素，需求偏弱水泥价格续跌27 六、基建与公用事业：11月物流景气指数降幅扩大，原油运输指数高位回落29 6.1交通运输：11月物流景气指数环比降幅有所扩大29 6.2公用事业：LNG出厂价和到岸价，周环比上涨超10%30 七、TMT：半导体销售额同比降幅扩大，防疫政策优化影院营业率回升32 7.1电子：10月半导体销售额降幅扩大32 7.2传媒：全国影院营业率回升至47%，2022贺岁档票房突破2亿33 八、风险提示33 图表目录 图1：景气打分图谱（1201-1207）6 图2：布伦特原油现货价7 图3：EIA商业原油库存7 图4：NYMEX天然气期货价格（美元/百万英热）8 图5：IPE英国天然气期货价格（便士/色姆）8 图6：国内及国际动力煤价格8 图7：焦煤焦炭港口及期货价格8 图8：环渤海动力煤价格指数9 图9：京唐港主焦煤价格9 图10：秦皇岛煤炭库存9 图11：国内样本钢厂（247家）焦炭/炼焦煤库存9 图12：工业金属上期所及LME期货价格10 图13：长江有色市场铜/铝现货价格10 图14：长江有色市场铅/锌现货价格10 图15：电解镍与不锈钢现货价格10 图16：长江有色市场锡现货价格10 图17：工业金属显性库存11 图18：电池级碳酸锂及氢氧化锂价格11 图19：电解钴价格11 图20：COMEX黄金价格12 图21：COMEX白银价格12 图22：螺纹钢期货活跃合约及现货价格12 图23：铁矿石价格综合指数12 图24：钢材社会库存13 图25：全国247家钢厂高炉开工率13 图26：中国化工产品价格指数CCPI13 图27：PTA国内现货价格13 图28：纯MDI/聚合MDI13 图29：化肥综合指数13 图30：正极材料-三元前驱体14 图31：电解液-磷酸铁锂14 图32：光伏多晶硅及组件综合指数15 图33：光伏玻璃价格2mm/3.2mm15 图34：CCFEI价格指数：外盘针叶浆/阔叶浆价格15 图35：内盘漂针浆/漂阔浆中纸指数15 图36：白卡纸价格16 图37：瓦楞纸价格16 图38：青岛港/常熟港纸浆库存同比16 图39：纸浆进口数量和金额当月同比16 图40：飞天茅台及五粮液普五批价17 图41：白酒产量及同比17 图42：主产区生鲜乳平均价及同比18 图43：牛奶/酸奶零售价18 图44：调味品发酵制品出厂价指数：当月同比18 图45：CBOT大豆与白糖价格18 图46：金银珠宝类零售额同比18 图47：周大福饰品金价18 图48：维生素原料药价格19 图49：中药材综合200价格指数19 图50：抗生素原料药价格19 图51：心脑血管类原料药价格19 图52：玉米/小麦/大豆现货平均价20 图53：22省市豆粕平均价20 图54：22省市平均仔猪/猪肉价格20 图55：全国大中城市猪粮比及自繁自养生猪养殖利润20 图56：全国生猪平均出栏均价21 图57：能繁母猪存栏量及当月环比21 图58：各城市疫情防控优化时间表及具体内容23 图59：汽车经销商库存预警指数24 图60：汽车周度零售日均销量及同比24 图61：中债商业银行同业存单到期收益率1月/3月/6月25 图62：理财产品预期年收益率25 图63：沪深两市成交额26 图64：商品房当周成交面积（万平方米）26 图65：100大中城市土地溢价率（%）26 图66：100大中城市土地成交及供应数量27 图67：百城住宅价格指数同比（%）27 图68：水泥价格指数27 图69：水泥库容比27 图70：浮法平板玻璃价格28 图71：重质纯碱全国市场中间价28 图72：中国物流业景气指数（LPI）29 图73：波罗的海干散货指数BDI30 图74：SCFI综合指数30 图75：VLCC/苏伊士型/阿芙拉型油船租金30 图76：原油运输指数BDTI30 图77：中国LNG出厂价全国指数31 图78：LNG中国到岸价格31 图79：全球/中国半导体销售额当月同比32 图80：费城半导体指数33 图81：主流DRAM价格33 图82：电影票房收入/观影人次当周值33 图83：国产/进口上映新片数据33 表1：上游材料景气变化7 表2：中游制造景气变化14 表3：必选消费景气变化17 表4：可选消费景气变化22 表5：金融地产景气变化25 表6：基建与公用事业景气变化29 表7：TMT景气变化32 本期景气图谱（1201-1207） 本期主要变化有：①上游材料：EIA下调油价预期，布油跌至80美元，海外动力煤价格反弹，碳酸锂价格持续回落；②中游制造：锂电材料本周普遍回落，纸浆港口库存窄幅去库；③消费：防疫政策优化，各地防疫政策优化，带动出游搜索量增长，抗原检测试剂销量大增，猪价环比连续四周下跌；④汽车：11月经销商库存预警指数大幅抬升，车企库存较高；⑤金融地产：各银行加速向房企授信，需求偏弱水泥价格续跌；⑥交运公用：11月物流景气指数降幅扩大，油运输指数自11月底以来高位回落；⑦TMT：半导体销售额同比降幅扩大，防疫政策优化影院营业率回升。 1）高景气，边际抬升：细分板块包括，光伏、风电、机器人、新能源车、程控交换机、海缆、油运、天然气、动力煤、工业金属、贵金属、化肥等。 2）低景气，边际抬升：细分板块包括，工程机械、养殖、啤酒、软饮料、液态奶、保险、电力、游戏、白电、影视等。 3）低景气，边际变弱：细分板块包括，平板玻璃、造纸、地产、家居、大厨电、小家电、美容护理、液晶面板、手机、MDI、券商、酒店旅游、民航、铁路、航运、一般零售、餐饮、物流、免税、调味发酵品等。 4）高景气，边际变弱：细分板块包括，半导体、白酒、锂矿、钴、原油等。 图1：景气打分图谱（1201-1207） 新景气打分 上游材料中游制造消费金融地产基建与公用事业TMT 4 3 1 原油天然气动力煤焦煤焦炭工业金属碳酸锂钴 贵金属螺纹钢铁矿石PTAMDI 化肥锂电光伏风电 工程机械造船机器人造纸 石家居白酒啤酒软饮料液态奶 调味发酵品 服饰珠宝饰品医药 主粮养殖白电大厨电小家电 一般零售餐饮 酒店旅游免税 美容护理新能源车整车 银行保险券商地产水泥 平板玻璃物流铁路民航航运油运电力Š气半导体 液晶面板ARVR 手机运营商 程控交换机海底电缆软件业务游戏 影视 0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注1：纵坐标为景气绝对水平。从1到5打分：景气处于高点，打分为5，景气处于底部，打分为1； 注2：“·”代表景气边际变化。红色“·”代表景气边际改善；绿色“·”代表景气持平；黄色“·”代表景气边际走弱 表1：上游材料景气变化 一、上游材料：EIA下调油价预期，碳酸锂价格持续走低 大类行业 细分板块 中观景气变化情况 景气位置&变化 石油石化 原油 天然气 本周布伦特原油价格下跌至80美元，EIA下调2022年和2023年原油价格展望。。本周IPE英国天然气价格延续上涨，周环比上涨3.68%涨幅较前一周收窄。 景气偏高，↓景气偏高，↑ 寒潮来临带动需求预期，本周海外动力煤价格普遍反弹，国内电厂日耗量连续5周上 动力煤 景气偏高，→ 煤炭 升。 焦煤焦炭 京唐港主焦煤提库价平稳，本周价格持平。 景气中位，→ 工业金属 本周工业金属库存普遍上涨，锡价受益于偏低库存，涨幅相对较为明显。 景气偏高，→ 碳酸锂 电池级碳酸锂价格持续走低，本周下跌0.26%。 景气高位，↓ 有色 钴 电解钴价格34.5万元/吨，周环比变动+0.88%。 景气偏低，→ 贵金属 本周贵金属价表现延续偏强走势，COMEX黄金及白银分别上涨1.2%和4.2%。 景气偏高，↑ 因季节因素钢厂减产导致供应下降，叠加地产政策强化需求预期，钢材和铁矿石本周 钢铁 螺纹钢/铁矿石 景气中位，→ 价格偏强震荡。 PTA 本周PTA周环比变化-5.82%。 景气偏高，↓ 化工MDI 聚合MDI价格周环比变化-1.79%。 景气偏低，↓ 化肥 冬