医药行业月报：建议继续关注中药板块及CXO投资机会

分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com021-50586983 建议继续关注中药板块及CXO投资机会 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 医药相对沪深300指数表现 医药沪深300 投资要点： 发布日期：2022年11月16日 4% -1% -6% -11% -16% -21% -26%2021.11 -31% 2022.03 2022.07 2022.11 资料来源：中原证券 相关报告 《医药行业月报：建议继续关注国产医疗器械以及三季报超预期公司》2022-10-10 《医药行业月报：建议关注医疗器械龙头，密切关注维生素价格走势》2022-09-14 《医药行业月报：行业走势较弱，建议关注血制品、中药配方颗粒龙头企业》2022-08- 11 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 11月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，未来我国的疫情防控将避免“一刀切”，防控手段更加灵活，更加精准。中药在新冠疫情的防治中发挥着重要的作用，“二十大”报告也提出鼓励中医药的传承创新，建议继续关注中药领域的优质个股；同时，CXO具备板块估值修复机会，建议重点关注昭衍新药（603127）。 市场行情回顾：10月（2022年10月1日至10月31日），申万生物医药行业指数上涨9.60%，同期沪深300下跌6.22%，跑赢沪深30015.82个百分点，行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名第3位，较上月大幅上升。 医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2022年10月28日，行业的动态PE为22.72倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。 内容目录 1.2022年11月度核心观点4 2.2022年10月市场回顾4 3.医药行业估值分析5 4.原料药价格走势回顾及预判8 5.中药材价格走势分析10 6.医药商业板块投资机会分析16 7.医疗器械板块投资机会分析16 8.医疗服务板块投资机会分析17 9.本月重点行业资讯17 9.1.新冠疫情疫情防控形势仍然严峻17 9.2.洛阳市全市药店允许销售“四类药品”17 9.3.国家药监局：进一步加强医药外资企业服务加快药品审评审批18 9.4.关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知18 10.风险提示19 图表目录 图1：2022年10月申万一级行业行情表现/%4 图2：2022年10月申万医药二级行业指数涨跌幅对比图/%4 图3：申万医药生物指数PE-band5 图4：近十年SW原料药板块的PE-band6 图5：近十年SW化学制剂的PE–band6 图6：近十年SW中药板块的PE-band7 图7：近十年SW血液制品板块的PE–band7 图8：近十年SW疫苗板块的PE-bsand7 图9：近十年SW医药流通板块的PE–band7 图10：近十年SW线下药店板块的PE–band7 图11：近十年SW医疗设备板块的PE–band7 图12：近十年SW医疗耗材板块的PE–band7 图13：近十年SW体外诊断板块的PE–band7 图14：近十年SW医疗研发外包的PE–band7 图15：近十年SW医院的PE–band7 图16：布伦特原油期货价格走势图9 图17：国内市场大豆和玉米价格走势图9 图18：VA价格走势图9 图19：VE价格走势图9 图20：VC价格走势图9 图21：VB系列产品价格走势图9 图22：烟酸（维生素B3）价格走势图9 图23：泛酸钙价格走势图9 图24：青霉素工业盐价格走势图10 图25：饲料产量累计同比增速单位%10 图26：VK3价格走势图10 图27：心血管类原料药价格走势图10 图28：高血压原料药普利类药物价格走势图10 图29：中国成都中药材价格指数11 图30：中国成都中药材价格环比指数11 图31：植物根茎类中药材周价格指数11 图32：植物根茎类中药材周环比价格指数11 图33：植物茎木类中药材周价格指数11 图34：植物茎木类中药材周环比价格指数11 图35：植物皮类中药材周价格指数11 图36：植物皮类中药材周环比价格指数11 图37：植物叶类中药材周价格指数12 图38：植物叶类中药材周环比价格指数12 图39：植物花类中药材周价格指数12 图40：植物花类中药材周环比价格指数12 图41：植物果类中药材周价格指数12 图42：植物果类中药材周环比价格指数12 图43：全草类中药材周价格指数12 图44：全草类中药材周环比价格指数12 图45：藻、菌、地衣类中药材周价格指数13 图46：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数13 图47：树脂类中药材周价格指数13 图48：树脂类中药材周环比价格指数13 图49：植物其他类中药材周价格指数13 图50：植物其他类中药材周环比价格指数13 图51：动物类中药材价格指数13 图52：动物类中药材周环比价格指数13 图53：矿物类中药材价格指数14 图54：矿物类中药材周环比价格指数14 图55：清热药物中药材价格指数14 图56：祛风湿中药材价格指数14 图57：利湿类中药材价格指数14 图58：解表药中药材价格指数14 图59：补虚药中药材价格指数14 图60：活血化瘀药中药材价格指数14 图61：止血药中药材价格指数15 图62：收涩药中药材价格指数15 图63：泻下药中药材价格指数15 图64：化湿药中药材价格指数15 图65：行气药中药材价格指数15 图66：消食药中药材价格指数15 图67：驱虫药中药材价格指数15 图68：化痰药中药材价格指数15 图69：止咳平喘药中药材价格指数16 图70：安神药中药材价格指数16 图71：平肝潜阳药中药材价格指数16 图72：息风止痉药中药材价格指数16 图73：开窍药中药材价格指数16 图74：中国累计确诊病例（截至2022年11月14日）单位：日，例17 图75：全球（不含中国）累计确诊病例（截至2022年11月14日）单位：日，例17 表1：2022年10月申万医药板块个股领涨、领跌情况5 1.2022年11月度核心观点 近期国内新冠疫情有所反复，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，未来我国的疫情防控将避免“一刀切”，防控手段更加灵活，更加精准。中药在新冠疫情的防治中发挥着重要的作用，“二十大”报告也提出鼓励中医药的传承创新，建议继续关注中药领域的优质个股；同时，CXO具备板块估值修复机会，建议重点关注昭衍新药（603127）。 2.2022年10月市场回顾 10月（2022年10月1日至10月31日），申万生物医药行业指数上涨9.60%，同期沪深 300下跌6.22%，跑赢沪深30015.82个百分点，行业整体表现在31个申万二级行业指数中排 名第3位，较上月大幅上升。 图1：2022年10月申万一级行业行情表现/% 资料来源：Wind，中原证券 图2：2022年10月申万医药二级行业指数涨跌幅对比图/% 资料来源：Wind，中原证券 表1：2022年10月申万医药板块个股领涨、领跌情况 涨幅前10 跌幅后10 证券代码 证券简称 涨跌幅 （%） 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 002907.SZ 华森制药 265.67 600216.SH 浙江医药 -15.57 688351.SH 微电生理-U 114.45 301331.SZ 恩威医药 -17.27 002317.SZ 众生药业 110.27 301122.SZ 采纳股份 -19.23 002873.SZ 新天药业 62.25 002001.SZ 新和成 -19.24 688617.SH 惠泰医疗 61.79 688690.SH 纳微科技 -19.32 300314.SZ 戴维医疗 60.11 301239.SZ 普瑞眼科 -20.90 688185.SH 康希诺 59.55 300653.SZ 正海生物 -25.56 300832.SZ 新产业 56.74 688739.SH 成大生物 -27.77 300396.SZ 迪瑞医疗 53.25 300595.SZ 欧普康视 -28.04 688428.SH 诺诚健华-U 52.15 300529.SZ 健帆生物 -34.65 资料来源：Wind，中原证券 子板块看，2022年10月，医药子板块整体表现较好，从二级子板块看，中药板块、医疗器械板块、医药商业板块整体走势强于医药大盘；从三级子板块看，其他医疗服务 （+21.08%），体外诊断（+19.09%），中药(+14.88%)，线下药店(+14.73%)，医疗设备 (+13,43%)，其他生物制品(+12.17%)，化学制剂(+11.86%),整体走势强于医药大盘。 从2022年10月个股表现看，申万生物医药板块470支个股中，383支股票上涨，2支持平，85支个股下跌。华森制药、微电生理-U、众生药业、新天药业、惠泰医疗位居前五位，涨幅分别为265.67%、114.45%、110.27%、62.25%、61.79%。下跌幅度较大的个股为健帆生物 （-34.65%）、欧普康视（-28.04%）、成大生物（-27.77%）、正海生物（-25.56%）、普瑞眼科 （-20.90%）。 3.医药行业估值分析 从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2022年10月28日，行业的动态PE为 22.72倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 图3：申万医药生物指数PE-band 资料来源：Wind，中原证券 从申万三级子板块的动态PE看，截止到10月28日，申万原料药板块的动态PE为23.12 倍，处于近10年来的中位偏下水平，整体估值水平呈现低位态势，随着消费旺季的带来，维 生素或将具备投资机会。 申万化学制剂板块的动态PE为32.66倍，处于近10年来的中位偏下水平。仿制药带量采购成为常态，建议自下而上精选优质个股。 申万中药板块的动态PE为19.97倍，处于近10年来中位偏下水平，较上月估值水平有所提升。中药一直是国家政策重点扶持的领域，“二十大”报告中提出促进中医药领域的创新传承，建议关注儿科中成药特色企业葫芦娃（605199），灵芝孢子粉细分龙头企业寿仙谷 （603896）。 申万血液制品板块的动态PE为31.16倍，处于近十年以来的中位偏下水平，血液制品对传染病的防治意义重大，板块具备估值修复机会。建议持续关注派林生物（000403）和博雅生物（300294）。 申万疫苗板块的动态PE为25.40倍，处于近十年以来的中位偏下水平，建议关注智飞生物（300122），沃森生物（300142），康希诺（688185），金迪克（688670）。 申万医药流通板块的动态PE为16.24倍，处于近十年来的中位偏下水平。后续该板块业务将向龙头企业集中。建议重点关注九州通（600998）。 申万线下药店板块的动态PE为27.78倍，处于近十年来的中位偏下水平，药店具备中长期投资机会，建议关注老百姓（603883）、大参林（603233）、一心堂（002727）、益丰药房 （603939）。 申万医疗设备板块的动态PE为40.25倍，处于近十年来的中位偏下水平，考虑到医疗新基建对该板块的拉动，建议重点关注国产医疗器械龙头企业迈瑞医疗（300760）。 申万医疗耗材板块的动态PE为26.75倍，处于近十年来的中位偏下水平，该板块业务较为分散，建议自下而上优选个股。 申万体外诊断板块的动态PE为5.78倍，处于近十年来的低位水平，建议