沥青周报：基差持续走弱，月差正套建议平仓

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURL 周度报告 2022年11月14日 基差持续走弱，月差正会建议平仓 沥青周报 关国10月CPI参体环比上涨0.4%，同比上涨7.7%；核心CPI环比上 升0.3%，同比增幅降至6.3%，低于市场预期。通账数据回落，加息预 期放缓。国内优化公共卫生事件政策以及失行和银保监会出台十六条 操作评级 沥青☆☆☆ 搭施支持房地产市场平稳健康发展，修正选期的恐观需求预期。12月图1：BU与SC比价 5日欧洲停止象沟海运进口，2月5日停止成品沟进口。俄国现代商船 运能为50-70万桶/日，选低于300万桶的出口能力。明年2月5日，欧 BU/SC 盟将金把禁运令扩大至票沟、汽沟等石油产品。 5.75.45.14.8+ 20211115 202247 2022824 资据来源：wino 沥青供应继续增加，华东地区中石化个别炼厂近期高产沥青，鑫海化工大装至转产沥青，齐鲁石化沥青恢复生产，综合开工率较上周 6.9 6.6 6.3 6- 提升1.72%至46.39%。东北和华南部分炼厂沥青停产，本周开工率预 计下降0.95%至.45.44%。 东北地区项目进入收尾阶段，需求持续减弱，东北沥青主流成交 价下跌100元/吨至4500元/吨；华南地区需求一般，北方低价资源南 下，对本地市场价格形成冲击，市场主流成交重心下滑至4610元/吨郑若全首席分析师 左右。随者需求持续下清，市场持续备跌，个别炼厂优惠力度加大，F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 河北地区地炼以及贸易商出货价下清至4050元/吨，山东地区部分地 炼出货价下跌至4000元/吨。 从库存反馈来看，多数炼厂主类交付前期合同，基本可维持产销 F03088813 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 平衡。综合来看全国厂库变动不大，小幅下降0.09%至31.46%。 11月沥青排产环比增加0.82%，北方项目进入收尾阶段，需求逐 步减弱。沥青厂库和社库近期环比有所增加，同比仍然处子偏低水平。部分地炼有低价货源放出，现货价格阴跌，但是尚未到达贸易司心理价位，淡储积极性偏低。BU2212基总在150元/吨左右，基差走弱 下，建议BU2212-2306.正套平仓。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 009 006 300- 600300 300600- 300 006 600 2022-年2021.年2021/32022.年2021.年02021/3 1,200 1月3月5月7月9月11月 006 1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子，wind数择来源：西川盈子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数据来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 11-110 100- 90 80- 投安信期货 70-60 50 40 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30+ 10- 5- 数据来源：wind 1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2022.年02021.年2020.年←2022.年2021.年2020.年 600 600 500 400 400- 300 200 200 0- 100- 0- 100- 200- 1月3月5月7月9月11月 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图10：川渝与华东价差孕节性图11：云资与华东价差孕节性 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 1,200 1,200 1,000 1,000 800 800 600 600 400 400 200-200 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川翌子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 1,000006 500- 600 3000- 00S 300 1.000-600 1.500-+006- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数排来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 ←2022.年2021.年2021/3←2022.年2021年2020.年 % 6070 60 50 50- 40-40 30- 30- 20 1月3月5月7月9月11月 20 10 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 % 70-90- 80- 60 70 50 60- 4050 40- 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 80-70- 70- 6050 5040- 4030- 30-20 20 10- 1月3月5月7月9月11月 0 1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年←2021.年2021/32022.年←2021.年2021/3 % 90-80- 8070 70- 60 60 5050 40 30 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年+2021/3 2022.年2021.年+2021/3 % 55-50 50- 45 40 40- 30 3520 30 10 25 3月 20- 1月3月5月7月9月11月1月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/32022-年2021.年2021/3 %% 70-50 60 40- 50 4030 30 20- 20- 10. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川益子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年2021/32022.年2021.年02021/3 %% 80-80- 70- 70 60- 60 50- 4050 30- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 40 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南●长三角1/2华南山东华东·东北 %% 70-60 60 50- 50- 40 30 40 30- 2020 10 202011182021692021122920227202021111720223920226202022105 数排来源：西川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年2020.年总库存率重庆地区41/3 %% 7080 70 60 60 50 50 40 40 30 30 2020 10+10+ 1月3月5月7月9月11月20201118202169202112292022720 武据来源：百川圣子数据来源：百川圣子 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 02022.年02021.年2020.年2022.年—2021.年2020.年 %% 80-80- 70- 70 60- 50 40 30 20- 1月3月5月7月9月11月 60 50 40 30- 20- 10- 安信期货 1月3月5月7月9月11月 致择来源：百川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会岸存-百川图35：重庆社会库存-百川 0→2022年2021年02020.年2022年2021年02020.年 %% 8080 7070 60 60 50- 50- 40 40- 30 30 20 2010 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数插未源：西川盈 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 80-80- 70-70- 6060 5050 4040- 30-30 2020 10 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子武择来源：西川翌子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图38：2022年沥进出口 万吨 30- 25 20- 15- 10 5- 0- 石油沥青造口量石油沥青出口量 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月 数据来源：百川盈子图39：沥青净进口 万吨 50 40- 30 20- 10+ ←2022年2021.年+20241/3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插未源：面川盈手 图40：稀释沥青库存图41：山东稀释沥青库存20221014 董家口港董家口港 ●宁波港+舟山添·山东1/2黄岛港黄岛港 万吨莱州港 龙口港 500I龙口港 日照港 400 300 200 期货烟台港 100 2021111920223420226172022930 致择来源：我的钢缺网数择来源：我的钢缺网 日照港 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资依搭，格载请注明出处 图42：全国稀释沥青库存图43：山东稀释沥青库存 +2022.年02021.年02022.年2021.年 万吨万吨 450-300 400 350 300 250 200 250150 200 150 100 100 50 50-0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网数择来源：我的钢缺网 图44：期货总库存季节性 2022年2021年20241/3> 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数播未源：wind 图45：厂库库存季节性图46：仓库库存季节性 2022.年2021.年2021/3+2022.年2021.年2021/3 吨 300,000120,000 250,000100,000 200,00080,000 150,00060,000 100,00040,000 5