期市晨报：预计贵金属价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险

金信期货[日刊] 2022年11月16日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：预计贵金属价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 202830-211875 反弹 多单逐步减仓 不锈钢（ss2211） 16810-17240 区间震荡 空单滚动操作 焦煤（jm2301） 2000-2160 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2380-2800 偏强震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 暂时观望 螺纹（rb2301） 3650-3850 反弹 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 反弹 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2400-2600 上涨 逢低做多 沥青（BU2301） 3180-4130 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2400-2760 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡偏强 关注8000左右支撑 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡偏空 逢高布空 一、宏观结构呈现“弱现实+强预期” 当前宏观经济呈现“弱现实+强预期”的特点，一方面当下现实依然较弱，10月基本面修复再迎波折，疫情和地产仍是经济的主要约束，各项经济同比均有所回落。地产投资拖累继续加大，居民去杠杆仍未逆转，疫情多地散发影响下消费明显弱于预期，而今年以来“出口+基建”支撑的格局也难以持续，出口在外需回落的压力下10月增速转负，基建增速相对偏强但进一步上行动能受限。 但另一方面，当前政策和预期偏强，随着上周防疫优化二十条叠加地产供给端放松政策持续加码，宏观约束减弱有望支撑未来经济回升动能。疫情防控优化有望改善居民活动和消费环境，支撑服务业修复和居民预期的好转，助力经济基本面复苏和消费回暖。同时企融资第二支箭+16条措施+保函置换预售监管资金”的组合拳下，房地产政策加码或实现量变到质变的转变，地产信用风险的缓释也有助于缓解居民和房企预期偏弱的矛盾。 往后看，微观主体活力不足的复苏梗阻正在预期层面出现改善，消费和地产预期也在好转，推动市场风险情绪的好转。后续将进入到预期验证阶段，政策细则的跟进以及政策实际效果仍需观察，预期层面的修复仍面临反复的风险。预计从政策发布到基本面现实的修复仍存在时滞，高频数据显示地产销售依然偏弱，供给端政策能否真正消除流动性风险仍存在不确定性。同时需要注意的是，当前国内疫情仍处在上升 请务必阅读正文之后的重要声明 阶段，随着防控政策的边际放松，国内疫情仍存在较高的不确定性，居民生活半径或仍存在明显约束，后续预期向现实的传导仍是关键。 从资产价格来看，“国内疫情防控优化、房地产政策供给端纾困加码、以及美联储紧缩预期弱化”三大宏观主线的边际改善无疑提振市场预期和风险偏好，风险资产有望受益于三重逻辑改善的共振。股市此前的内外矛盾有所缓解，外部流动性收紧压力减轻，国内微观主体活力不足的复苏梗阻也正在预期层面出现改善，权益资产中期维持偏正面看法。不过当前基本面的现实仍然偏弱，后续在“扩内需”是主要政策方向下，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：短期宏观利好及增量资金入场持续下，预计A股将延续震荡上行方向 指数方面，周二A股强势反弹，各宽基指数全线上涨，沪指重返3100点。板块方面，半导体赛道表现强劲，券商板块大涨，基建地产板块冲高回落。沪深两市成交额连续3日破万亿，北向资金净流入83.07亿元。升贴水方面，股指期货升贴水结构分化，IF、IH和IM升水，而IC贴水。 外盘方面，隔夜欧美股市多数收涨，美股三大期指上涨，美元指数下跌，美国经济数据不及预期，美国10月PPI低于预期。波兰境内突发导弹袭击，市场避险需求升温。 盘面上，近期海外不确定性因素落地，中美关系缓和，国内防疫和房地产政策优化调整驱动市场预期整体转向，人民币汇率大幅反弹带动北向资金流入，国内外利好共振带动指数上行。总体来看，短期宏观利好以及增量资金入场持续下，预计A股将延续震荡上行方向。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险 隔夜美国通胀数据拖累美元指数走低，但波兰境内发生导弹爆炸的消息带动美元指数转涨并重上107上方，贵金属价格走势震荡。 宏观上，美国通胀数据超预期放缓，美联储放缓加息的预期升温。美联储副主席布雷纳德表示可能很快放慢加息步伐。10月份美国CPI同比上升7.7%，同比增速创九个月新低，环比上升0.4%，核心CPI增速超预期回落，核心CPI同比升6.3%，核心CPI环比升0.3%。美国10月PPI低于预期，美国10月PPI同比上升8%，环比上升0.2%，核心PPI同比上升6.7%，环比持平。 总体来看，短期市场交易美元加息放缓预期，预计贵金属价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险。后续市场将交易通胀拐点预期。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜LME镍再度冲高，沪镍高开后震荡偏强运行，收于207550元/吨，涨幅0.92%，成交量及持仓量有所减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格稳定，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，现货报价跟随盘面上调，金川镍环比上调5400元/吨，均 价209450元/吨，进口镍环比上调5450元/吨，均价207800元/吨；升贴水再度缩窄，金川镍升水均价3650 元/吨，环比下调200元/吨，进口镍升水2000元/吨，环比下调100元/吨；镍豆环比下调5500元/吨，均 价207300元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价41200元/吨，环比上调200元/吨，电镀级硫酸镍均价 48250元/吨，环比上调1250元/吨；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，多集中在贸易商之间，终端成交不佳。 综合看，近期受宏观面和消息面影响较大，需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少，下游对高价抵触情绪较强，但是现货进口亏损扩大，折扣系数上调，硫酸镍支撑纯镍价格；操作上，印尼关税政策需要持续跟踪，盘面上依然是多头主导，前期低位的多单冲高可逐步减仓。 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力反弹较强，收于17080元/吨，涨幅2.58%，成交量有所减少，持仓量有所增加，多头小幅增仓为主。 现货市场方面，铬资源价格出现松动，镍资源价格持稳，南非40-42%铬精矿均价47.5元/吨度，环比下调0.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8200元/50基吨，环比下调100元/吨度，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；钢材端近期价格变动不大，无锡304/2B（切边）不锈钢17450元/吨，佛山304/2B （切边）不锈钢17600元/吨；现货情绪多看盘面而动，忽冷忽热。 消息面上，据Mysteel调研，11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，环比增加1.6%，同比增加12.4%；而不锈钢消费的行业中，工程机械增长缓慢，家电行业以及房地产行业持续承压，市场信心好转尚需时日，购买力较弱；综合看，供给端增量较为稳定，需求清淡，向终端传导不畅，库存压力较大，整体上以消化已有库存为主，上行空间受限；短线跟随沪镍以及消息面波动，震荡明显，关注印尼加税方面的落地情况，空单可滚动操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 反弹 多单逐步减仓 202830附近 211875附近 第二支撑 第二压力 198990附近 216170附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 空单滚动操作 16810附近 17240附近 第二支撑 第二压力 16400附近 17510附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1500（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1835（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2375（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2240（+35） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约平报2148元/吨。供给侧，价格整体底部企稳，竞拍市场成交稳定，部分煤种价格反弹。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2160附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2240附近 蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车试探800车关口后回落，目前稳在750车上下，量已上但价难跌，短盘运费近期回涨导致进口亏损支撑价格。需求侧，焦炭价格企稳欲涨，叠加低价原料库存轮入焦企亏损将修复，焦煤刚需企稳并可以期待冬储补库，贸易商有入场囤货的迹象，投机需求率先回归。短期看焦煤现货调整进入尾声，盘面大幅反弹，基差充分修复，01合约上目前估值合理，短期驱动关注中下游利润修复情况，对01建议谨慎观望，乐观情绪考虑在05兑现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2580（+30） 山西准一级 2240（-） 唐山准一级 2420（-） 山东准一级 2400（-） 福州港准一级2570（-） 阳江港准一级 2580（-） 防城港准一级 2575（-） 出口一级FOB/$ 370（-） 焦炭2301合约收涨0.46%报2746.5元/吨。第四轮提降无声，宁夏焦企尝试开启第一轮提涨。供给端， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2800附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2200附近 2900附近 近期煤价加速降价，不过由于存煤成本较高，导致利润修复缓慢，抑制焦企开工意愿。港口方面3轮之后情绪改善，贸易商产地拿货意愿回升，关注投机需求释放能否助力焦企去库。需求侧，江苏地区钢材产量平控，有短期有压减压力，压制原料需求，不过如果钢厂利润顺势得到修复，也能打开原料回涨空间。焦炭供需矛盾缓和，后续关注投机需求释放后是否能够企稳以及钢厂产量压减力度。盘面上，现货回落配合盘面反弹基差充分收敛，压力显现，乐观预期难给01,05合约存在流动性问题，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 790.84 5.39 超特粉 824.54 7.60 PB粉 765.20 8.81 基差 46.20 0.31 前一日基差 45.89 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘先抑后扬，波动依然较大。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在本轮 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 反弹 暂时观望 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，在持仓大幅下降前仍可偏向乐观。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3680 10 上海螺纹 3790 20 螺纹基差 58 (34) 上海热卷 3850 20 热卷基差 70 (9) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘高开高走，主要由江苏省粗钢平控政策驱动，我们认为涉及的钢厂不多，利好作用比较边际。 小时线级别看，螺纹上升趋势完好，再创上涨新高，呈略