汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 最新研究報告 日期公司 11月2日東方電氣(1072HK) 10月19日維達國際(3331HK) 10月3日電動汽車更新 9月22日太陽能更新 9月5日東方電氣(1072HK) 9月2日電動汽車更新 8月31日永達(3669HK) 8月29日361度(1361HK) 8月16日理想(2015HK) 8月15日汽車更新 8月12日完美醫療(1830HK) 8月3日信義能源(3868HK) 8月2日信義玻璃(868HK) 8月2日電動汽車更新 7月5日電動汽車更新 6月17日東方電氣(1072HK) 6月14日汽車板塊月度更新 6月1日滔搏（6110HK) 5月31日中國建築興業（830HK) 5月26日越秀地產（123HK) 5月25日小鵬汽車(9868HK) 分析員崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛 2022年11月16日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 18,343 4.1% -21.6% 中資企業指數 6,269 4.8% -23.9% 紅籌指數 3,510 2.0% -10.0% 滬深300指數 3,865 1.9% -21.7% 上海A股 3,285 1.6% 2.4% 上海B股 292 1.3% 2.4% 深圳A股 2,148 2.1% -18.8% 深圳B股 1,138 1.1% -3.0% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 33,592 0.2% -7.6% 標普500 3,991 0.9% -16.2% 美國納斯達克指數 11,358 1.4% -27.4% 日經平均指數 27,799 -0.7% -3.4% 英國富時指數 7,369 -0.2% -0.2% 法國證商公會指數 6,641 0.5% -7.1% 德國法蘭克福指數 14,378 0.5% -9.5% 商品價格收市每日升跌今年累升 今日焦點: ►零跑汽車：Q3營收快速增長，毛利率提升 我們參加了零跑汽車（9863.HK-HK$20.6）的三季度財報後簡報會，以下是會議紀要。 收入+399%：22年第三季度收入為42.88億元人民幣（同比+399%，環比+39%）。毛利率顯著改善：2022年第三季度毛利率錄得-9%，較21年第三季度（-45%）和 鋅價 (美元/盎司)3,111 2.9%-12.0% 兌換率 美元 美元 港元 港元歐羅日元瑞郎人民幣 7.8190.966139.2800.9447.046 0.1280.12417.81312.0800.900 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 資料來源：彭博 目前5日升跌 N/A83 139 207 108 24 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% -3.9% 22年第二季度（-26%）有顯著改善。管理層將此歸因爲銷量和平均售價的增加以 及產品組合的改善。管理層預計FY23的毛利率將進一步提高，主要受高毛利的增 金價 (美元/盎司) 1,778 0.4% -2.8% 程式電動車的推動。 鋼價 (美元/盎司) 1,729 1.7% 9.5% 銀價 (美元/盎司) 21 -1.9% -7.3% 原油 (美元/桶) 86 -3.3% 16.0% 銅價 (美元/盎司) 8,376 -1.4% -13.8% 鋁價 (美元/盎司) 2,435 -1.2% -13.3% 淨虧損擴大至13億元人民幣：22年第三季度，淨虧損為13.4億元人民幣， 鉑價 (美元/盎司) 1,018 -0.4% 5.3% 小麥 (美分/蒲式耳) 828 1.8% 7.5% 玉米 (美分/蒲式耳) 669 0.9% 20.9% 糖 (美分/磅) N/A N/A -20.2% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,457 0.5% 14.8% 22年第四季度交付量和FY23展望：公司重申其22財年全年目標12萬輛，即 PVC (美元/噸) N/A N/A -32.7% 11月和12月總計2.5萬輛。對於23年，管理層指引他們計劃將22財年的數字翻一番，這意味著交付24萬輛。 CRB指數BDI 284####### -0.5%#VALUE! 3.0% -40.2% 2021年第三季度為-7.19億元人民幣，2022年第二季度為-14.02億元人民幣。 歐羅 1.035 8.091 144.150 1.023 7.329 持續到2023年，以及2）由於整車廠不顧需求迅速擴大產能，潛在的價格戰將影 日元 0.007 5.6130.694 0.678 0.051 響盈利。我們提醒投資者對電動汽車整車厰持謹慎的態度。（崔喻盛） 瑞郎1.0598.2771.023147.5397.460人民幣0.1421.1110.13619.7440.134 我們的行業觀點：我們擔心1）在經濟低迷的情況下，過熱的電動汽車市場是否會 15/11/2022名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 歷史 市盈率(倍)*1年期 2年期 股息收益率 2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 18,343.12 4.1 6.9 10.1 8.9 4.0% 10.8 10.6 (7.5) 國企指數 HSCEI 6,269.29 4.8 6.0 8.6 7.8 3.9% 11.9 11.4 (6.8) 滬深300指數 SHSZ300 3,865.97 1.9 14.1 13.0 11.1 2.8% 3.1 0.6 (7.5) 福耀玻璃 3606 HK 104,850 34.20 0.1 長倉 41.50 21.3 21.4 17.1 15.4 3.5% 3.8 8.4 (6.8) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,376 0.66 (2.9) 長倉 1.80 172.7 5.7 5.7 5.3 3.5% (4.3) 13.8 (8.3) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,898 17.72 4.7 長倉 23.50 32.6 11.1 9.4 6.8 N/A** 17.5 3.0 (12.7) N/A 比亞迪電子 285 HK 55,654 24.70 1.6 中性 17.60 (28.7) 38.6 27.1 16.1 0.6% 5.6 38.6 15.2 N/A 中國利郎 1234 HK 4,407 3.68 (0.5) 長倉 5.32 44.6 8.7 6.8 5.8 10.7% 3.4 10.2 (2.8) N/A 中國軟件國際 354 HK 20,885 6.89 6.7 長倉 12.80 85.8 14.9 14.8 12.3 0.5% 11.7 35.4 (8.1) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,414 3.38 2.4 長倉 8.70 157.4 4.6 5.3 4.0 6.7% 8.3 7.6 (13.8) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 797 0.74 5.7 長倉 5.55 650.0 N/A** N/A** N/A** N/A** 19.4 45.1 (24.5) N/A 中滙集團 382 HK 2,381 2.20 7.8 長倉 4.50 104.5 4.2 3.9 3.4 7.7% 13.4 10.0 2.8 3-May-22 訓修實業 1962 HK 473 0.69 (1.4) 長倉 1.75 153.6 9.1 N/A** N/A** N/A** (1.4) (12.7) (13.8) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 36,715 28.10 8.5 中性 26.30 (6.4) 12.5 12.1 12.8 0.1% 26.0 64.9 14.7 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 53,795 15.48 3.3 中性 17.62 13.8 N/A** N/A** N/A** 0.0% 13.8 63.1 (7.1) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 18,961 14.86 0.8 長倉 52.00 249.9 17.3 15.7 10.7 4.8% 18.1 35.8 (13.5) 15-Dec-21 明源雲 909 HK 13,414 6.87 15.7 中性 28.00 307.6 N/A** N/A** N/A** 0.0% 47.7 63.6 10.5 N/A 珩灣科技 1523 HK 2,753 2.51 2.0 長倉 1.70 (32.3) 15.8 12.3 10.0 1.1% 6.8 24.3 5.0 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,450 0.46 4.5 長倉 2.80 508.7 N/A** 14.3 3.8 3.9% 4.5 5.7 (41.8) 16-Nov-20 丘鈦科技 1478 HK 4,975 4.20 7.1 中性 4.97 18.3 9.8 12.4 7.2 0.8% 12.6 42.4 (18.1) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 107,382 97.90 9.6 長倉 160.80 64.2 26.3 31.4 22.2 0.8% 13.2 39.0 (18.8) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 4,142 1.29 5.7 長倉 2.80 117.1 3.3 4.4 3.7 7.5% 13.2 15.2 (24.6) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 17,857 2.40 3.4 長倉 6.1 154.2 13.9 13.1 11.3 7.9% 3.9 7.1 (24.1) 3-Aug-22 信義玻璃 868 HK 59,699 14.54 (2.9) 長倉 19.80 36.2 6.2 8.3 7.3 6.2% 17.3 25.3 (5.6) 2-Aug-22 信義光能 968 HK 88,425 9.94 2.8 長倉 17.20 73.0 23.5 19.3 14.2 3.2% 5.9 24.3 (17.0) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 25,945 9.84 9.3 長倉 4.20 (57.3) 20.7 21.0 17.5 3.2% 26.6 27.1 (22.6) 18-Jan-21 永達汽車 3669 HK 8,857 4.50 1.1 長倉 20.60 357.8 4.1 4.4 3.6 9.2% 4.7 (3.4) (26.4) N/A 微盟集團 2013 HK 12,925 5.07 10.7 長倉 14.40 184.0 N/A** N/A** N/A** 0.0% 17.6 109.5 40.8 25-Nov-21 361度 1361 HK 7,051 3.41 0.9 中性 4.36 27.9 8.5 8.5 7.3 3.7% (0.3) 6.2 (15.0) 25-Mar-22 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 10/21 日元 韓圜(右軸) 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1/22 4/22 7/22 本季% 本年% 按年 黄金(美元/盎司) 1641.70(1.2) (10.2) (7.0) 銀(美元/盎司) 18.28(4.0) (21.7) (21.4) 白金(美元/盎司) 905.304.1 (6.1) (12.6) 2200 50 2000 Series2 Series1 Series3 1800 40 16001400 30 12001000