食品饮料行业：双11期间，“健康”概念愈发受到重视

行业研究 食品饮料行业：双11期间，“健康” 东概念愈发受到重视 兴 证双11全网销售额依然实现两位数增长。根据星图的数据显示，11月1-11日期 间综合电商、直播平台、新零售和社区团购平台累积销售额为11507亿元，同比+13.43%。其中，综合电商平台销售额9077亿元，同比仅增长2.9%，同比 行业基本资料 占比% 增速明显回落，而以抖音、快手、点淘为首的直播平台销售额大幅增长146% 股票家数 127 2.67% 至1814亿元，抖音超越快手和点淘GMV排名第一；新零售和社区团购销售额 行业市值(亿元) 54728.21 6.33% 分别为218/135亿元，分别同比+10.8%/1.1%。双11期间，食品饮料电商平台 流通市值(亿元) 51765.21 7.88% 券股份有限 公销售额519亿元，销售占比5.2%，在众多消费品类中排名第七，较去年上升一 司位。受房地产市场拖累，家具建材销售欠佳，排名后移。 证高性价比的健康坚果零食受到青睐。根据星图数据，在细分行业中，零食总销券售额135亿元，天猫+京东平台合计销售额排名前五位的分别是三只松鼠、良品研铺子、百草味、比比赞和每果时光，销售额分别为10.4/9.8/7.4/1.3/1.1亿元。究休闲零食前四名排位与前期没有变化，而每果时光是本次双11的一匹黑马。每报果时光属于杭州归根农业开发有限公司，品牌成立于2017年，是一家以果仁坚告果为主营产品的品牌，旗下主营产品有各种坚果炒货、果干等。公司产品主打 高性价比大包装，相对于坚果礼盒更加具备性价比。我们认为今年受疫情影响，送礼消费场景有所缺失，但消费者居家时间变多，对健康产品的需求提高，因此以健康为主的休闲零食如坚果类产品受到青睐。居民消费力的削弱虽然不利于休闲零食行业赛道乃至价格较高的树坚果赛道的短期增长，但我们认为类似每果时光的高性价比健康食品是后疫情时代的必然产物。目前，如洽洽、沃隆等坚果品牌也在着力推动大包装坚果的销售，预计这部分产品也具备较大市场潜力。今年双11热门单品主要为具备健康概念的食品，例如零添加酱油、每日坚果、冻干水果、燕麦奶等，体现了消费者对健康的强烈诉求，我们认为健康好玩、性价比的理念是当下主流消费者注重的产品特性，将同样为品牌企业和投资者所重视。 零食品牌消费单价差距缩小。今年双11休闲食品头部品牌人均消费变化不大， 但品牌均价差距缩小。根据天猫和京东权重计算，三只松鼠每件均价从2021年 的52下降至42元/件，而百草味均价从33上升至40元/件。品牌之间差距的缩小可能跟促销策略有关，今年天猫和京东跨店满减促销力度有所加大，一定程度利好相对弱势的品牌，此外，消费单价的缩小也反映了线上休闲食品行业竞争较为激烈。 粮油单件均价有所提升。粮油调味品排序与往年一致，第一至第五分别为金龙鱼、福临门、十月稻田、鲁花、胡姬花，销售额分别为9.1/6.4/6.2/5.8/2.9亿元。 除胡姬花略微下降外，粮油调味品前五名销售单件均价整体较去年有较明显的提升，可见粮油消费刚性且成本的上升带动了产品价格的上涨。 投资策略：今年双11销售数据虽然较往年同比增速放缓，但依然获得了两位数的增长，证明消费具备韧性。此外，内容平台依然获得高速增长，健康概念受 到追捧，产品性价比更加受到重视。建议关注良品铺子、千禾味业。风险提示：疫情导致居民消费能力下降；食品安全风险。 2022年11月16日 看好/维持 食品饮料 行业报告 未来3-6个月行业大事: 行业平均市盈率31.69/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 100.0% 0.0% -100.0% 11/151/153/155/157/159/15 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070003 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：双11期间，“健康”概念愈发受到重视 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 食品饮料行业：餐饮缓慢复苏，关注产业链复苏机会 2022-09-21 行业普通报告 白酒行业：消费结构继续分化，国庆消费仍需观察 2022-09-17 行业深度报告 食品饮料：寻找疫情复苏下的投资机会 2022-08-31 行业深度报告 白酒行业的变革与投资方向 2022-08-29 行业普通报告 白酒行业：疫后复苏与增长，关注白酒中秋行情 2022-08-18 行业普通报告 食品饮料行业报告：酒企进入中秋备战状态，关注双节消费回暖 2022-08-16 行业普通报告 食品饮料行业报告：市场预期进入新阶段，关注业绩确定性高的标的 2022-08-08 行业普通报告 食品饮料行业报告：贵州茅台业绩基本符合预期，白酒中报业绩或分化 2022-07-25 行业普通报告 食品饮料行业报告：大宗商品价格持续回落，食品企业下半年有望迎毛利改善 2022-07-11 行业普通报告 食品饮料行业报告：市场担忧中报业绩，复苏仍是下半年投资主线 2022-07-04 公司普通报告 千味央厨（001215）：直营恢复迅速，经销快速发展 2022-10-26 公司普通报告 千味央厨（001215）：Q2受疫情影响业绩偏弱，下半年有望显著改善 2022-08-27 公司普通报告 涪陵榨菜（002507）：下半年高增确定性强，产品多元化初现成效 2022-08-02 公司普通报告 涪陵榨菜（002507）：业绩弹性逐步释放，量价提升推动业绩长期增长 2022-03-21 资料来源：东兴证券研究所 分析师简介 东兴证券行业报告 P3 食品饮料行业：双11期间，“健康”概念愈发受到重视 孟斯硕 首席分析师，工商管理硕士，曾任职太平洋证券、民生证券等，6年食品饮料行业研究经验，2020年6 月加入东兴证券。王洁婷 普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所从事食品饮料行业研究，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P4 免责声明 东兴证券行业报告 食品饮料行业：双11期间，“健康”概念愈发受到重视 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所北京 上海 深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B 虹口区杨树浦路248号瑞丰国际 福田区益田路6009号新世界中心 座16层 大厦5层 46F 邮编：100033 邮编：200082 邮编：518038 电话：010-66554070 电话：021-25102800 电话：0755-83239601 传真：010-66554008 传真：021-25102881 传真：0755-23824526