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黑色产业链研究周报:宏观情绪转暖,黑色系大幅反弹

2022-11-11黄科、宋天豪大有期货墨***
黑色产业链研究周报:宏观情绪转暖,黑色系大幅反弹

宏观情绪转暖,黑色系大幅反弹 ——黑色产业链研究周报(20221107-202211111) 投研中心(长沙):黄科、宋天豪 从业资格证号:F3067764投资咨询证号:Z0014875Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述: 钢材:本周螺纹钢产量环比小幅下降,北方地区钢厂减产力度不断加大,表需环比小降,临近旺季尾声,表需仍显韧性,库存去化速度有所下滑;本周美国公布的10月CPI数据低于市场预期,通胀回落后市场对于未来美联储的加息预期减弱,导致美元指数大幅走弱,同时国内疫情防控政策优化,也令市场情绪有所好转,受此影响,本周黑色系集体反弹;此轮上涨主要来自宏观情绪的转暖,钢材本身未来仍面临需求季节性回落以及利润薄弱的负反馈压力,建议暂时观望。 铁矿:本期海外发运数据显示澳巴19港发运数据环比略有下滑,国内到港量环比大幅下降;需求方面,本周铁水产量环比下降6.01万吨至226.81万吨,港口库存环比增加,预计后期随着铁水产量下滑,港库将继续累积;受美元指数大幅走弱影响,本周铁矿石期价大幅反弹,短期来看,宏观情绪有所修复,但铁矿石本身供需仍在走弱,并且终端需求后期面临季节性回落压力,铁矿01合约价格逼近前高,可在700元/吨上方布局空单。 双焦:钢厂减产效果开始显现,焦炭现货第三轮提降基本落地,但贸易商反应现货市场未见明显宽松;双焦基本面无明显变化,市场主要围绕宏观因素进行交易:美国10月通胀数据不及预期,美元指数大幅下挫,带动大宗商品集体走强;国内防控政策边际放松导致资本市场情绪高涨,本周五股市、商品均强势冲高。当前焦炭主力已升水现货,但现货市场暂无转势迹象,期货价格或难继续大涨,须注意短期快速冲高后的回落风险。 动力煤:产地供应整体持稳,下游采购表现不佳,部分煤矿库存压力显现,产地价格稳中有降;电厂日耗止跌,但当前全国天气温和,日耗水平仍处淡季水平;大秦线运力缓慢回升,北方港口库存继续回落,但港口市场观望情绪浓厚,且担忧政策调控加码,价格持续小幅回调。当前动力煤期货基本没有流动性,加上保证金水平较高,建议回避。 品种评估: 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小降 小幅走弱 维持去库,但速度有所放缓 环比走弱 高炉利润显著修复 震荡反弹 热卷 环比小降 大幅走弱 社降厂增,整体维持去库 环比走弱 高炉利润显著修复 震荡反弹 铁矿 发运基本持稳,到港环比大幅下降 铁水产量继续走弱 港口库存继续累积 环比走弱 进口利润有所修复 震荡反弹 焦炭 下滑 显著走弱 库存小幅累积 大幅收缩 普遍亏损 震荡反弹 焦煤 小幅回升 走低 下游继续去库 大幅收缩 稳中下行 震荡反弹 动力煤 整体平稳 日耗仍处淡季 北方港存持续去化 高位波动 持稳 震荡 周度策略 铁矿逢高做空,钢材暂时观望;双焦暂时观望为主,注意短期快速冲高后的回落风险。 产业纵观——期现数据: 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3790 20 3790 3637 153 -45 4.04% 华北螺纹 3650 0 3730 3637 93 -75 2.49% 华南螺纹 4070 -50 4070 3637 433 -125 10.64% 华东热轧 3820 60 3820 3720 100 -20 2.62% 华北热轧 3710 80 3710 3720 -10 -30 -0.27% 华南热轧 3820 80 3820 3720 100 0 2.62% 青岛港PB粉 705 35 750 708.5 42 -8 5.55% 青岛港金布巴 662 32 812 708.5 103 -11 12.72% 普氏铁矿62(美金) 92.25 4 783 708.5 74.4 -18.3 9.50% CCI进口低硫 2185 -115 2185 2126.5 58.5 -177 2.68% 天津港准一级焦 2510 -200 2748 2696.0 -186 -331 -6.77% 秦港5500现货价格 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4370 30 上海(热轧-螺纹) -30 -40 唐山带钢 3760 50 上海(冷轧-热轧) 550 -30 唐山钢坯 3500 30 RB主力-唐山钢坯 137 45 张家港废钢 2430 150 上海螺纹-张家港废钢 1360 -130 唐山铁精粉 686 11 青岛港PB粉-超特粉 43 5 日照港准一级焦 2510 -200 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 本周钢材总库存量1375.67万吨,环比降43.43万吨。其中,钢厂库存量456.52万吨,环比降4.83万吨;社会库存量919.15万吨,环比降38.6万吨。 11月10日据印度果阿邦政府报道,当地铁矿石资源储量仅剩2.6亿吨。目前果阿政府已经启动了该州四个铁矿石矿区的拍卖程序,总储量约1.35亿吨。 近期,在国家发展改革委统一部署下,广东省发改委对部分煤炭贸易企业涉嫌超出价格合理区间销售煤炭的线索进行了核查。核查组以有关方面反映的线索为切入点,调阅了相关煤炭企业销售合同等,并与电力企业进行交叉比对。 11月9日,唐山个别钢厂晚8点对焦炭价格进行第三轮提降,湿熄下调100元/吨,干熄下调110元/吨,焦炭价格降幅累计200-220元/吨,焦炭市场情绪持续低迷,市场看跌情绪较浓。 乘联会:10月份国内狭义乘用车市场零售销量达184.2万辆,同比增长7.5%,环比下降4.2%;1-10月份累计销量1671.8万辆,同比增长3.0%。 中国煤炭工业协会:科学组织安排2023年煤炭资源,积极签订电煤保供长协合同。同时应及时向各级政府部门沟通反映供需衔接过程中出现的问题,坚持在合理区间价内的市场化定价机制原则,努力维护供需企业长期稳定的市场格局,兼顾做好冶金、建材、化工等行业的衔接,全力保证煤炭稳定供应和经济平稳运行。 海关总署:10月中国出口钢材518.4万吨,较上月增加20.0万吨,环比增长4.0%;1-10月累计出口钢材5635.8万吨,同比下降1.8%。10月中国进口钢材77.2万吨,较上月减少11.9万吨,环比下降13.4%;1-10月累计进口钢材911.5万吨,同比下降23.0%。 一、钢材 北方地区钢厂减产力度加大,开工率环比小降 全国高炉开工率77.21%,周环比-1.56% % 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 95908580757065605550 1月1日 2月14日3月29日 5月10日6月21日 8月2日 9月13日10月25日 12月11日 唐山高炉开工率51.59%,周环比-4.76% 元元元元////吨吨吨吨 %2018年2019年2020年2021年2022年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢厂铁水产量226.81万吨,周环比-6.01万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 高炉产能利用率84.09%,周环比-2.22%(剔除淘汰产能) % 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 100 95 90 85 80 75 70 废钢价格低位回升,铁废价差修复,钢厂废钢库存低位小降 唐山高炉检修数量61个,周环比+6个 立方米 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 个 80,000 90 70,000 80 60,000 70 50,000 6050 40,000 40 30,000 30 20,000 20 10,000 10 0 0 电炉开工率62.5%,周环比-1.04% % 2020 2021年 2022年 8070605040302010 0 1月7日 3月4日 4月23日 6月17日 8月6日9月18日 10月30日12月17日 钢厂废钢库存179.06万吨,周环比-11.24万吨 万吨 2020年 2021年 2022年 600 500 400 300 200 100 0 唐山废钢与铁水价差-68元/吨,周环比+297.56元/吨 元/吨 废钢-生铁(唐山) 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 钢厂减产加剧,螺纹、热轧产量环比下降 全国日均粗钢产量278.66万吨,旬环比-3.44万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31 12月31 日 日 Mysteel螺纹钢产量296.46万吨,周环比-2.09万吨 万吨2018年2019年2020年 2021年2022年 450400350300250200 1月1日2月22日4月16日6月7日7月22日9月2日 10月1411月27 日日 万吨 180 160 140 120 100 Mysteel线材产量117.58万吨,周环比-9.14万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 Mysteel热轧产量300.96万吨,周环比-7.26万吨 万吨 2018年 2019年2020年2021年 2022年 350 330 310 290 270 250 1月1日2月22日4月16日6月7日7月22日9月2日10月14日11月27日 Mysteel冷轧产量83.88万吨,周环比+0.07万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月22日4月16日6月7日7月22日9月2日10月1411月27 日日 Mysteel中厚板产量141.53万吨,周环比+0.2万吨 万吨 2018年2019年2020年 2021年 2022年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月22日4月16日6月7日7月22日9月2日10月14日11月27日 资料来源:大有期货投研中心,Mysteel 80 1月1日2月22日4月16日6月7日7月22日9月2日10月14 日 11月27 日 Mysteel冷轧表观消费85.23万吨,周环比+0.61万吨 #N/A 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 35 30 25 20 15 10 5 0 2月22日4月16日 6月7日 7月30日9月20日11月12日 旺季尾声,螺纹表需环比下降 Mysteel螺纹表观消费322.64万吨,周环比-9.37万吨 万吨 20182019202020212022年 10005000-500-1000-1500 Mysteel热轧表观消费305.75万吨,周环比-13.27万吨 Mysteel中厚板表观消费129.22万吨,周环比-13.51万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022年万吨2019年 2020年 2021年 2022年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月18日10月3012月18 160 140 120 100 80 日 日 60 1月1日2月22日4月16日6月7日7月30日9月20日11月12日 Mysteel线材表观消费