固定收益专题：中长期纯债基金季报分析-三季度发行热度继续回暖，资产配置较为稳定

债基个数：截止2022年三季度末，发行在外的中长期纯债基金共有1607只，数量占据全基金市场的15.8%。据Wind可统计数据来看，三季度共发行了中长期纯债基金103只，发行份额1595亿，相对二季度发行热度继续回暖。 债基规模：2022年三季度末，已披露三季报的中长期纯债基金总资产和净资产分别为60,424亿元和48,543亿元，较二季度末分别增加2708亿元和3179亿元，总资产增幅与上季度基本持平，净资产规模增幅继续扩大。平均规模来看，截止2022年三季度末，平均总资产和净资产分别为39亿元和31亿元，较二季度末分别增加0.3亿元和0.9亿元。 杠杆率：2022年三季度末，整体法口径下中长期纯债基金平均杠杆率为1.24，较二季度末下滑了0.03 基金净值增长率：净值增长率方面，2022年三季度中长期纯债单季平均净值增长率为0.88%，增长率较二季度微辐增加0.06%。 大类资产配置：截止2022年三季度债券资产依旧占据最高的比重，占总资产97.4%，银行存款占总资产的1.0%，买入返售资产占1.4%，其他资产占0.2%，较二季度末分别变化0.1%、-0.3%、0.5%和-0.2%。 券种配置：截止2022年三季度末，中长期纯债基金中占比最高的细分券种主要是金融债、政策性金融债、企业债和中票，分别占债券资产19.3%、48.7%、7.9%、14.5%，国债、短融、同业存单、资产支持证券和其他债券分别占比2.3%、2.1%、2.3%、0.8%和2.0%。 相比二季度末，金融债、政策性金融债、企业债和中票占债券资产的比重分别变化0.3%、0.2%、-0.3%和0.1%，国债、短融、同业存单、资产支持证券和其他债券分别变动0.7%、-0.5%、-0.4%、-0.1%和0.1%。 风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。 2022年三季度中长期纯债基金基本情况 1.债基个数 按照Wind的基金最新分类标准，截止2022年三季度末，发行在外的中长期纯债基金共有1607只，数量占据全基金市场的15.8%。和二季度末相比，三季度末中长期纯债基金数量增加了50只，占比不变。 据Wind可统计数据来看，三季度共发行了中长期纯债基金103只，发行份额1595亿，相对二季度发行热度继续回暖。 图1：中长期纯债基金季度发行情况 2.债基规模 按照可比口径，截至2022年三季度末，已披露三季报的中长期纯债基金总资产和净资产分别为60,424亿元和48,543亿元，较二季度末分别增加2708亿元和3179亿元，总资产增幅与上季度基本持平，净资产规模增幅继续扩大。平均规模来看，截止2022年三季度末，平均总资产和净资产分别为39亿元和31亿元，较二季度末分别增加0.3亿元和0.9亿元。 具体来看，老基金方面，已公布业绩的1501只老中长期纯债基金中，三季度有1116只实现净资产规模正增长，有385只中长期纯债基金净资产下滑，其中，净资产规模增长最大的是华夏鼎茂，净资产增加了115.5亿元。 图2：中长期纯债基金规模变化 图3：中长期纯债基金平均资产规模变化 3.杠杆率 2022年三季度末，整体法口径下中长期纯债基金平均杠杆率为1.24，较二季度末下滑了0.03。平均法口径下中长期纯债基金平均杠杆率为1.21，较二季度末下滑了0.01。 图4：中长期纯债基金杠杆率走势 4.净值增长率 2022年三季度国内经济处于疫情后修复阶段，经济增长较二季度有明显回升，国内实际GDP增速同比增长回升至3.9%。不过绝对增速仍然偏低，主要是消费需求和房地产投资依然较弱。通胀方面，三季度CPI同比上涨2.6%，较二季度的2.3%继续小幅扩大，通胀总体来看比较温和。其中，7月受到猪肉价格上涨等因素影响，CPI环比上涨0.5%，8月受到国际油价下行的影响，CPI环比下降0.1%，9月季节性影响CPI环比上涨0.3%。货币政策方面，三季度货币政策依然保持较为宽松的状态，7天逆回购利率下调10BP，流动性保持在合理充裕的状态。债市方面，三季度各品种债券收益率小幅下行，其中10年期国债收益率下行6BP至2.76%。 图5：2022年二季度和三季度各债券品种收益率 图6：2022年二季度和三季度债券品种收益率变动 基金业绩方面，2022年三季度中长期纯债单季平均净值增长率为0.88%，增长率较二季度微幅增长0.06%。 具体分布来看，披露业绩的1606只基金中，有1566只基金的净值增长率为正，占比97.5%，较上季度减少1%。二季度净值增长率主要分布在(0,1]和(1,1.5]之间，分别占比38.4%和49.4%，另外(1.5,2]占比8.6%，(-1,0)占比2.1%，(2,+∞)占比1.1%。 图7：中长期纯债基金净值增长率 图8：2022年三季度中长期纯债基金净值增长率分布 2022年三季度中长期纯债基金资产配置 1.大类资产配置 截止2022年三季度末，中长期纯债基金总资产为60,424亿元。其中债券资产58,850亿元，银行存款596亿元，买入返售资产874亿元，其他资产104亿元，分别较上季度变动2,673亿元、-168亿元、303亿元和-99亿元。 从占比来看，三季度债券资产依旧占据最高的比重，占总资产97.4%，银行存款占总资产的1.0%，买入返售资产占1.4%，其他资产占0.2%，较二季度末分别变化0.1%、-0.3%、0.5%和-0.2%。 图9：2022年三季度末中长期纯债基金大类资产占比（占总资产） 图10：中长期纯债基金债券资产占比走势（占总资产） 2.券种配置 截至2022年三季度末，中长期纯债基金主要持仓债券类型为利率债、金融债（剔除政金）和企业发行的债券，分别占债券总资产的51.0%、19.3%和24.6%，另外同业存单、资产支持证券和其他债券分别占总资产的2.3%、0.8%和2.0%。 相较于二季度末，利率债、金融债和企业发行的债券占债券资产的比重分别变化0.9%、-0.8%和0.3%，同业存单、资产支持证券和其他债券占比分别变化-0.4%、-0.1%和0.1%。 图11：2022年三季度末中长期纯债基金券种占比 图12：2022年三季度末中长期纯债基金券种占比 具体券种方面，截止2022年三季度末，占比最高的细分券种主要是金融债、政策性金融债、企业债和中票，分别占债券资产19.3%、48.7%、7.9%、14.5%，国债、短融、同业存单、资产支持证券和其他债券分别占比2.3%、2.1%、2.3%、0.8%和2.0%。 相比二季度末，金融债、政策性金融债、企业债和中票占债券资产的比重分别变化0.3%、0.2%、-0.3%和0.1%，国债、短融、同业存单、资产支持证券和其他债券分别变动0.7%、-0.5%、-0.4%、-0.1%和0.1%。 图13：利率债占债券总资产比的变化 图14：金融债占债券总资产比的变化 图15：企业发行的债券占债券总资产比的变化 图16：同业存单占债券总资产比的变化 图17：中长期纯债基金各券种占比变化 总结 按照Wind的基金最新分类标准，截止2022年三季度末，发行在外的中长期纯债基金共有1607只，发行热度继续回暖。三季度末中长期纯债基金总资产和净资产规模继续创新高总资产增幅与上季度基本持平，净资产规模增幅继续扩大。三季度末，整体法口径下中长期纯债基金平均杠杆率为1.24，较二季度末下滑了0.03。 净值增长率方面，2022年三季度中长期纯债单季平均净值增长率为0.88%，增长率较二季度微幅下降0.06%。 资产配置方面，大类资产配置中债券资产占据97.4%，较二季度末小幅增加0.1%，银行存款等其他资产占比与上季度末变化较小。具体券种配置方面，国债和金融债占比上升，企业债、短融和同业存单占比下降，其他券种占比变化较小。 风险提示 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明” 免责声明