基础化工行业研究周报：第五届进博会正式闭幕，尿素、橡胶价格上涨

本周重点新闻跟踪 第五届中国国际进口博览会10日闭幕。本届进博会实现了成功、精彩、富有成效的预期目标，按一年计，累计意向成交735.2亿美元，比上届增长3.9%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌1.9%，为86.47美元/桶。 重点关注子行业：本周尿素/橡胶/聚合MDI价格分别上涨3.2%/2.6%/2.1%； TDI/纯MDI/醋酸/乙二醇/烧碱/轻质纯碱/有机硅/电石法PVC价格分别下跌17.6%/5%/4.7%/1.9%/1.7%/0.9%/0.6%/0.4%；DMF/乙烯法PVC/粘胶短纤/VA/钛白粉/重质纯碱/VE/粘胶长丝/氨纶/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：天然气-德克萨斯（+29%）、高纯氪气（+16.7%）、丙酮（+8.3%）、三氯氢硅（+7.3%）、合成氨-出厂价（+5.1%）。 尿素：步入11月，尿素价格开始触底反弹，本周初，尿素期货价格持续走红，加之部分气头企业减量消息利好，市场情绪因此拉动，但碍于部分下游需求依旧处于弱势，各厂暂稳观望，少数厂家窄幅探涨；周中，由内蒙、山东及河北等主产区率先调涨，除新疆地区外其他工厂纷纷跟涨；另外内蒙、山东及东北地区受疫情影响发运不畅，工厂待发量较大。整体来看，本周需求推动加上限产利好消息支撑，尿素市场强势运行。 橡胶：本周国内天然橡胶市场价格大幅上行。继前一周沪胶技术性反弹后，天胶价格延续此趋势继续上行，基本面无大幅好转因素，维持弱势平稳运行，无明显利好支撑。周内，美元指数大幅回调，美联储加息会议或会放缓进程，受宏观面利好提振，沪胶盘面上行，带动现货同步上调。叠加近期广饶地区部分轮胎厂陆续复工，开工率有提升趋势，市场担忧情绪小幅降温。市场交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性一般，询盘采购氛围一般，贸易商谨慎心态仍存，整体交投偏淡。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨0.19%，沪深300指数较上周上涨0.56%。基础化工板块跑输大盘0.37个百分点，涨幅居于所有板块第20位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+5.08%），聚氨酯（+4.4%），玻纤（+4.07%），合成革（+3.6%），氮肥（+3.3%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.11.11 第五届中国国际进口博览会10日闭幕。本届进博会实现了成功、精彩、 富有成效的预期目标，按一年计，累计意向成交735.2亿美元，比上届增长3.9%。 2）2022.11.10 2022年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%； 工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比上涨0.3%。其中，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降4.4%，环比上涨0.4%；化工原料类购进价格同比下降2.8%，环比下降0.1%。 3）2022.11.07 工信部网站7日消息，近日，工业和信息化部批复组建国家石墨烯创新 中心、国家虚拟现实创新中心、国家超高清视频创新中心等3家国家制造业创新中心。 4）2022.11.07 海关总署11月7日发布数据，今年前10个月，原油、煤、天然气和大豆等进口量减价扬。我国进口原油4.14亿吨，减少2.7%，每吨4812.7元，上涨53.1%；煤2.3亿吨，减少10.5%，每吨976.7元，上涨56.3%；天然气8873.7万吨，减少10.4%，每吨4095.3元，上涨58.5%；初级形状的塑料2526.6万吨，减少10.8%，每吨1.24万元，上涨8%；成品油1990.5万吨，减少10.9%，每吨5141.7元，上涨31.7%。 5）2022.11.07 中化新网讯10月25日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布的市场数据显示，2022年三季度欧洲替换胎市场销量同比下降9%，至6353万条。其中，乘用车胎销量同比降9%，至5802.9万条;卡车胎出货量同比降8.7%，至325.5万条;农用胎出货量同比降28.2%，至19.1万条；摩托车/踏板车胎出货量同比降5.6%，至205.5万条。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨0.19%，沪深300指数较上周上涨0.56%。基础化工板块跑输大盘0.37个百分点，涨幅居于所有板块第20位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+5.08%），聚氨酯（+4.4%），玻纤（+4.07%），合成革（+3.6%），氮肥（+3.3%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：天禾股份（+30.93%），侨源股份（+28.22%），中农联合（+23.07%），三孚新科（+20.09%），北方铜业（+14.43%），圣泉集团（+13.42%），晨光新材（+11.03%），元利科技（+10.56%），碳元科技（+9.98%），永悦科技（+9.82%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：元琛科技（-19.04%），格林达（-13.17%），华特气体（-11.82%），安集科技（-11.14%），彤程新材（-10.56%），上海天洋（-10.44%），濮阳惠成（-10.08%），石英股份（-9.5%），同益中（-9.31%），美联新材（-9.16%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为2.74倍，全部A股PB为1.49倍；基础化工板块PE为16.53倍，全部A股PE为13.33倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的328种化工产品中，本周42种产品环比上涨，105种产品环比下跌，181种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周26种产品价差环比上涨，24种产品价差环比下跌，6种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.3万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.6万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5780元/吨，上涨2.5%；江浙涤纶短纤报价7500元/吨，下跌0.7%； 涤纶POY150D报价7180元/吨，下跌0.3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.66万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2550元/吨，上涨3.2%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价2900元/吨，上涨1.8%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3465元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价3880元/吨，维持不变；新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价5400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价5.07万元/吨，下跌1.9%；草铵膦报价20万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价4万元/吨，维持不变；吡虫啉报价15.5万元/吨，下跌3.1%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.7万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.9万元/吨，下跌5%；华东聚合MDI报价1.45万元/吨，上涨2.1%。 TDI：华东TDI报价1.75万元/吨，下跌17.6%。 PEMEG：1800分子量华东PTMEG报价2.2万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.93万元/吨，下跌2.1%。 塑料：PC报价1.69万元/吨，下跌0.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价6000元/吨，下跌0.4%；华东乙烯法PVC报价6100元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2750元/吨，下跌0.9%；重质纯碱报价2800元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.17万元/吨，上涨2.6%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.08万元/吨，上涨1.9%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.14万元/吨，上涨1.8%。 炭黑：东营炭黑报价1.03万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.6万元/吨，下跌1.9%；促进剂CZ报价2.55万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2400元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.52万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.8万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价2.55万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价3.7万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.3万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2.45万元/吨，维持不变。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅及其他 有机硅：华东DMC报价1.78万元/吨，下跌0.6%。 染料：分散黑ECT300%报价22元/公斤，维持不变；活性黑WNN报价21元/公斤，维持不变。 图39：国内有机硅价格（元/吨） 图40：分散及活性染料价格（元/公斤） 4.重点个股跟踪 表7：重点公司最新观点