电子行业双周报2022年第11期总第11期：虚拟现实产业站上风口 2026年总体规模将超3500亿元

2022年11月15日证券研究报告 行业评级： 行业周报 电子行业双周报2022年第11期总第11期 虚拟现实产业站上风口 报告期：2022.10.31-2022.11.11 投资评级看好 行情回顾： 2026年总体规模将超3500亿元 评级变动维持评级 行业走势： 分析师： 分析师马晨 machen@gwgsc.com 执业证书编号：S0200522040001联系电话：0592-5162118 研究助理丁子惠 dingzihui@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070006联系电话：010-68099392 公司地址： 厦门市思明区莲前西路2号莲富大 厦17楼； 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 本报告期内电子板块涨幅为5.07%，沪深300指数涨幅为6.98%，电子板块跑输沪深300指数1.91个百分点，在所有申万一级行业中排序26/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是LED（10.40%），跌幅最大的是半导体设备（-8.61%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：三孚新科（70.63%）、宝明科技 （39.64%）、晶丰明源（39.61%）、智动力（34.81%）、大港股份（ 29.16%）；跌幅前五的个股为：歌尔股份（-20.82%）、臻镭科技 （-17.74%）、世华科技（-14.97%）、永新光学（-14.34%）、芯源微 （-13.90%）。 行业观察： ◆CINNOResearch：2022年Q3中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114% ◆IDC：2022年第三季度中国平板电脑市场出货量约729万台，同比下降约4.5% 本周观点： 政策指引虚拟现实产业加速发展。近日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》（以下简称《行动计划》），提出到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过 3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强 创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领 虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。在加速多行业多场景应用落地方面，《行动计划》提出要围绕重点垂直行业领域， 推动虚拟现实和工业互联网深度融合。 我们认为此次政策的推出有利于推进关键技术融合创新，对上下游产业链的发展起到了支撑和促进作用，有利于加速多行业多场景应用落地。建议关注（1）VR显示：利亚德、京东方A、韦尔股份等； （2）VR芯片：瑞芯微、全志科技等；（3）VR声学：立讯精密、国光电器等。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。 正文目录 一、行业观察1 1.CINNOResearch：2022Q3中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114%1 2.IDC：2022年第三季度中国平板电脑市场出货量约729万台，同比下降约4.5%2 二、行情回顾3 1.国内行情回顾3 2.行业估值水平5 三、行业重点资讯6 1.汽车电子6 2.消费电子8 3.半导体8 4.光学光电子9 四、重点公司公告10 五、重点数据跟踪13 图目录 图1：2022Q3中国市场可折叠手机品牌市占率1 图2：2022Q3中国平板电脑市场出货量2 图3：中国平板电脑市场均价（元）3 图4：本报告期内申万一级行业表现4 图5：本报告期内申万三级行业表现4 图6：申万一级行业PE（TTM）估值水平5 图7：申万三级行业PE（TTM）估值水平6 图8：电子行业PE（历史TTM整体法，剔除负值）6 图9：汽车销量及增速13 图10：新能源汽车销量13 图11：智能手机出货量13 图12：笔记本电脑与平板电脑销量13 图13：集成电路产量14 图14：大尺寸面板出货量和出货面积14 表目录 表1：2022Q3中国前五大平板电脑厂商市场份额2 表2：本报告期内个股涨幅/跌幅前十4 表3：报告期内重要股东二级市场交易情况11 一、行业观察 1.CINNOResearch：2022Q3中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114% 根据CINNOResearch统计数据显示，2022年第三季度中国市场折叠屏手机销量达72.3万部，同比大幅增长114%，今年前三季度国内折叠手机销量均高于去年同期，尽管终端需求持续不振，但折叠手机市场呈现逆势增长态势。 从市场份额来看，第三季度华为市场份额达53.2%，占比过半，依旧领跑国内折叠手机市场；三星市场份额20.5%，同比下降16.1个百分点；小米市场份额9.0%，同比上升5.8个百分点，排名跃升至第三。从各品牌具体数据来看，2022年第三季度华为折叠手机销量同比增长95%，依旧位居国内折叠机市场销量榜首。 图1：2022Q3中国市场可折叠手机品牌市占率 资料来源：CINNOResearch，长城国瑞证券研究所 华为2021年第四季度上市的上下折叠手机P50Pocket自上市以来，连续在今年Q1至Q3 三个季度蝉联国内折叠手机单季销量冠军，2022年4月上市的MateXs2同样取得不俗成绩。 报告中指出，与追求更大显示面积的横屏折叠相比，竖屏折叠在保持展开后与普通大屏手机基本一致的内屏尺寸同时，尽量缩小了体积和重量，软件适配更简单，价格也更低，其目标用户群包括追求折叠屏独特外观但预算相对有限、对重量体积有要求的用户，其中相当比例为女性。随着PocketS发布进一步降低折叠屏手机门槛（5988元起），预计未来竖屏折叠占比还将大幅上升。 2.IDC：2022年第三季度中国平板电脑市场出货量约729万台，同比下降约4.5% 2022年第三季度，IDC最新平板电脑季度跟踪报告显示，中国平板电脑市场出货量约729 万台，同比下降约4.5%，其中消费市场同比增长6.3%，商用市场同比下降56.7%。 图2：2022Q3中国平板电脑市场出货量 资料来源：IDC，长城国瑞证券研究所 2022年第三季度中国平板电脑市场受到宏观经济和疫情反复以及国际汇率等多重因素影响市场波动加大。但是以华为、荣耀、联想、小米为代表的国产品牌在第三季度相继推出新品且部分品牌加大宣传力度，再加上iPad系列产品的稳定供货拉动了消费市场大盘稳定增长，但是商用市场仍然延续下跌趋势。2022年第三季度中国平板电脑市场整体出货量前五的品牌份额占比共计约86.4%。 表1：2022Q3中国前五大平板电脑厂商市场份额 品牌 2021Q3市场份额 2022Q3市场份额 苹果 35.3% 37.0% 华为 23.0% 25.7% 荣耀 6.6% 9.3% 联想 10.6% 7.9% 小米 5.4% 6.5% 其他 19.1% 13.6% 资料来源：IDC，长城国瑞证券研究所 从2022年第三季度平板电脑整体价格趋势看，受到国际汇率变化及国际局部区域地缘形势影响以及主流品牌更加注重产品品质及净利润的销售导向影响，2022年第三季度中国平板电脑市场平均单价环比上涨6.7%。 图3：中国平板电脑市场均价（元） 资料来源：IDC，长城国瑞证券研究所 虽然中国平板电脑市场在2022年第三季度整体同比出现下降，但是未来仍然有很大的发展空间，主要考虑以下几个因素： 1.宏观经济层面：随着疫情影响的减弱以及中国整体经济向好趋势拐点的出现，平板电脑的销售渠道会更加多元化，市场容量将会实现恢复增长。 2.行业层面：2022年第三季度，在中国市场随着主流手机品牌的加速介入证明了作为消费电子重要分支的平板电脑行业更加受到行业巨头关注。 3.厂商层面：2022年第三季度主流品牌对平板电脑加大了产品研发、推广和宣传力度，多款新品在2022年第三季度陆续上市，硬件规格持续提升，软件系统持续迭代，设备协同持续升级为用户提供了更多优质产品选择，随着Apple率先在10月份发布M2主芯片的iPadPro产品，主流厂商对平板电脑的跨界能力更加确定即平板电脑不再是影音娱乐的定位，想象空间进一步打开。 二、行情回顾 1.国内行情回顾 本报告期内电子板块涨幅为5.07%，沪深300指数涨幅为6.98%，电子板块跑输沪深300 指数1.91个百分点，在所有申万一级行业中排序26/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是LED（10.40%），跌幅最大的是半导体设备（-8.61%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：三孚新科（70.63%）、宝明科技（39.64%）、晶丰明源（39.61%）、智动力（34.81%）、大港股份（29.16%）；跌幅前五的个股为：歌尔股份（-20.82%）、臻镭科技（-17.74%）、世华科技（-14.97%）、永新光学（-14.34%）、芯源微（-13.90%）。 图4：本报告期内申万一级行业表现 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图5：本报告期内申万三级行业表现 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 表2：本报告期内个股涨幅/跌幅前十 涨幅前10 跌幅前10 公司 涨幅（%） 公司 跌幅（%） 三孚新科 70.63% 歌尔股份 -20.82% 宝明科技 39.64% 臻镭科技 -17.74% 晶丰明源 39.61% 世华科技 -14.97% 智动力 34.81% 永新光学 -14.34% 大港股份 29.16% 芯源微 -13.90% 聚辰股份 28.90% 天岳先进 -13.77% 灿瑞科技 26.15% 长川科技 -12.01% 派瑞股份 24.51% 华亚智能 -11.79% 国力股份 24.35% 硅烷科技 -11.62% 国瓷材料 23.95% 复旦微电 -11.06% 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2.行业估值水平 估值方面，截至2022年11月11日，申万电子行业动态市盈率为29.72倍，较2022年10 月28日的25.07倍下降4.65倍，在所有申万一级行业中排序12/31，低于历史均值减一倍标准 差。三级子行业中，光学元件行业动态市盈率最高，为63.18倍，集成电路封测行业动态市盈 率最低，为20.40倍。 图6：申万一级行业PE（TTM）估值水平 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图7：申万三级行业PE（TTM）估值水平 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图8：电子行业PE（历史TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 三、行业重点资讯 1.汽车电子 ◆上海首批自动驾驶高速公路开放，全球首张智能网联载货示范运营证件颁发 11月7日，上海市首批自动驾驶高速公路开放。上海交通消息称，这标志着嘉定区域内G1503绕城高速21.5公里、G2京沪高速19.5公里和嘉定区内303条、459.6公里地面道路正式开放。此次嘉定区开放道路里程达500.6公里，实现嘉定自动驾驶测试道路全域开放，也实现 国内首个“大流量、高动态、高复杂”高速公路场景的重大突破。截止目前，上海累计开放926 条、1800km测试道路、可测场景15000个0 此外，《上海市智能网联汽车示范运营实施细则》《上海市车路协同创新应用工作实施方案 （2023-2025年）》先后发布0前者结合自动驾驶技术发展及本市智能网联汽车测试应用实际，明确了管理机制及第三方机构职责，确定了申请主体开展示范运营的范围、路径、流程、条件等，为企业开展示范运营活动提供了具体的操作指引；后者将以加速车路协同技术与智能交通体系融合为核心，以推进道路更智能、场景更丰富、服务更智慧、管理更精细、数据更开放为主线，以实现车路协同技术商业化应用为目标，重点推进18个各具特色的创新应用项目0 同时，上海市交通委、上海市经信委、上海市公安局等共同给上海海通国际汽车物流有限公司、上海友道智途科技有限公司，颁发示范运营通知书和全球首张智能网联载货示范运营证件0（资料来源：集微网） ◆全球自动