机械设备行业双周报2022年第11期总第11期：2022H1光伏产业链高速增长，N型产品产业化速度加快

2022年08月03日证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2022.7.15-2022.7.29 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 分析师：分析师黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 2号院1号楼中国长城资产大厦12 层 机械设备行业双周报2022年第11期总第11期 2022H1光伏产业链高速增长，N型产品产业化速度加快 行业回顾 报告期内（2022/7/15-2022/7/29）机械设备行业上涨6.25%，跑赢沪深300指数8.10pct，二级子行业中专用设备、自动化设备、通用设备、轨交设备、工程机械分别变动8.42%、7.70%、7.67%、3.22%、-0.20%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、光伏加工设备、激光设备、锂电专用设备、半导体设备分别变动6.39%、5.74%、5.41%、-3.43%、-5.00%。 年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，专用设备板块跌幅最小，下跌4.16%，工程机械板块跌幅最大，为22.16%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨 17.33%，其余均为下跌，其中激光设备跌幅最大，下跌33.68%。 个股方面，报告期内中大力德、通润装备、申菱环境、赛腾股份、秦川机床涨幅居前，分别上涨95.48%、68.72%、57.84%、53.48%、52.02%。 估值方面，截至2022年7月29日，机械设备行业动态市盈率为 29.81倍，处于历史52.7%的分位水平，较2022年7月15日的27.77倍提升2.04，估值位于申万一级行业第11名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.60倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和光伏加工设备估值水平较高，分别为98.07倍、 58.21倍。 本期观点 2022年7月21日，中国光伏行业协会举行“光伏行业2022年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”。2022年上半年，我国多晶硅产量36.5万吨，同比增长53.4%，硅片产量152.8GW，同 比增长45.5%，电池片产量135.5GW，同比增长46.6%，组件产量123.6GW，同比增长54.1%。 2022年上半年我国光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%。截至2022年6月底，我国太阳能发电装机容量累计为3.4亿千瓦，同比增长25.8%。一季度的装机量中，工商业占比为47.8%，集中式为32.9%，户用为19.3%。 从技术角度看，光伏行业两个趋势明显：大尺寸，薄片化推进速度进一步加快。大尺寸硅片市场占比快速提升，部分企业已经将产线全部转为182、210大尺寸。已有企业尝试使用钨丝代替金刚线，有望使线径进一步细化，推动薄片化发展。N型产品推进速度加快。N型电池片扩产项目占电池片扩产总容量的三分之一。中广核新能源、华电集团、中核汇能、国电投等多家央企开启N型组件招标，已公布的N型组件需求已超过4GW，较2021年全年增长4倍。 我们认为大尺寸、薄片化对于降低硅片成本的意义显著，大尺寸、薄片化趋势将进一步加速，对于单晶炉和切片设备需求增大，对硅片生产设备企业形成利好，推荐硅片生产设备龙头晶盛机电。N型产品产业化速度加快，对N型电池片设备企业形成利好，推荐在N型电池片设备上有技术储备和量产能力的公司，如捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。 目录 1行情回顾5 2本期观点8 3行业重要资讯9 4重点公司公告16 5重点数据跟踪18 图目录 图1：申万一级行业涨幅5 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅5 图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅5 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅6 图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅6 图6：机械设备行业涨幅前十个股6 图7：机械设备行业跌幅前十个股6 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）7图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）7 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)7图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM）7图14：中国制造业PMI18图15：制造业PMI细分项18图16：固定资产投资完成额累计同比（%）18 图17：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）18 图18：主要企业液压挖掘机销量（台）18 图19：主要企业挖掘机销量累计同比（%）18 图20：工业机器人产量19 图21：金属切削机床产量19 图22：动力电池产量（GW）19 图23：动力电池装车量（GW）19 1行情回顾 报告期内（2022/7/15-2022/7/29）机械设备行业上涨6.25%，跑赢沪深300指数8.10pct，二级子行业中专用设备、自动化设备、通用设备、轨交设备、工程机械分别变动8.42%、7.70%、7.67%、3.22%、-0.20%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、光伏加工设备、激光设备、锂电专用设备、半导体设备分别变动6.39%、5.74%、5.41%、-3.43%、-5.00%。 年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，专用设备板块跌幅最小，下跌4.16%，工程机械板块跌幅最大，为22.16%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨17.33%，其余均为下跌，其中激光设备跌幅最大，下跌33.68%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内中大力德、通润装备、申菱环境、赛腾股份、秦川机床涨幅居前，分别上涨95.48%、68.72%、57.84%、53.48%、52.02%。 图6：机械设备行业涨幅前十个股图7：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2022年7月29日，机械设备行业动态市盈率为29.81倍，处于历史52.70% 的分位水平，较2022年7月15日的27.77倍提升2.04，估值位于申万一级行业第12名的水平。 二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.60倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和光伏加工设备估值水平较高，分别为98.07倍、58.21倍。 图8：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图9：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备申万二级行业PE(TTM)图11：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 2022H1光伏产业链高速增长，N型产品市场化速度加快。 2022年7月21日，中国光伏行业协会举行“光伏行业2022年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”。根据“光伏行业2022年上半年发展回顾与下半年形势展望”报告，2022年上半年，我国多晶硅产量36.5万吨，同比增长53.4%，硅片产量152.8GW，同比增长45.5%，电池片产量135.5GW，同比增长46.6%，组件产量123.6GW，同比增长54.1%。 2022年上半年我国光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%。截至2022年6月底，我国太阳能发电装机容量累计为3.4亿千瓦，同比增长25.8%。一季度的装机量中，工商业占比为47.8%，集中式为32.9%，户用为19.3%。 从技术角度看，光伏行业两个趋势明显： 大尺寸，薄片化推进速度进一步加快。大尺寸硅片市场占比快速提升，部分企业已经将产线全部转为182、210大尺寸。已有企业尝试使用钨丝代替金刚线，有望使线径进一步细化，推动薄片化发展。 N型产品推进速度加快。N型电池片扩产项目占电池片扩产总容量的三分之一。中广核新能源、华电集团、中核汇能、国电投等多家央企开启N型组件招标，已公布的N型组件需求已超过4GW，较2021年全年增长4倍。 我们认为大尺寸、薄片化对于降低硅片成本的意义显著，大尺寸、薄片化趋势将进一步加速，对于单晶炉和切片设备需求增大，对硅片生产设备企业形成利好，推荐硅片生产设备龙头晶盛机电。N型产品市场化速度加快，对N型电池片设备企业形成利好，推荐在N型电池片设备上有技术储备和量产能力的公司，如捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。 3行业重要资讯 光伏： 中环控股携手江苏中清拟建10GWN型电池与组件项目。2022年7月18日，中环控股(01735.HK)发布公告公司与江苏中清计划共同投资位于凤台县的中环中清(凤台)新能源光伏产业基地项目。根据框架协议，公司与江苏中清拟在凤台县投资建设并开展10GW的高效N型电池及10GW的先进组件的生产和供应业务。预计总投资约为人民币68亿元(含流动资金)，将占地约800–1200亩。建设将分三期进行，一期建设2GW组件及2GW电池项目，预计投资人民币15亿元(含流动资金)；二期建设3GW电池项目，预计投资人民币15亿元；及三期建设5GW电池及8GW组件项目，将形成光伏产业生态链集聚区，预计投资人民币38亿元。二期工程的厂房将与一期工程同步建设，设备将分阶段投入生产。一、二期占地约400–500亩，工期不超 过24个月。三期将占地约600–800亩。 一、二期工程计划于2022年开始，预计将于2023年建成投产。一期工程建成投产后，可 实现年收入约人民币40亿元;二期工程建成投产后，预计可实现年收入约80亿元。（资料来源：公司公告） 双良节能与安徽华晟签订了《异质结专用单晶方锭框架供应合同》。7月20日，双良节能(600481.SH)的全资子公司双良硅材料(包头)有限公司与安徽华晟新材料有限公司签订了《异质结专用单晶方锭框架供应合同》，合同约定2022年至2025年期间，买方预计向卖方采购单晶方锭7800吨。公司参照PVInfoLink最新统计(2022年7月13日)的单晶硅片(210mm/160μm)均价测算，预计2022-2025年销售金额总计为30.24亿元(含税)。 本合同的标的为单晶方锭，规格为G12+(210.1*211.6)，预计2022年至2025年买方采购数量总计7800吨，实际采购总量以届时双方签署的月度补充协议约定为准。这是双良节能切入N型异质结赛道的首个长单。（资料来源：公司公告） 双良节能与正泰科技签订了重大销售合同。双良节能全资子公司双良硅材料（包头）有限公司近日与正泰新能科技有限公司、杭州铮泰进出口贸易有限公司、盐城正泰新能源科技有限公司、盐城正泰太阳能科技有限公司和海宁正泰太阳能科技有限公司（以上五个公司合称“甲方”）签订了《合作框架协议》。合同约定2022年至2024年期间，甲方预计向乙方采购单晶硅片总计9.5亿片（包括182mm/210mm规格）。参照PVInfoLink最新统计（2022年7月20 日）的单晶硅片（210mm/160µm）均价测算，预计2022-2024年销售金额总计为90.92亿元（含税）。（资料来源：公司公告） 沐邦高科拟建设10GWTOPCon电池生产基地。7月20日，沐邦高科发布公告称，与梧州市人民政府签订《10GWTOPCON光伏电池生产基地项目投资合同书》，项目名称为“10GWTOPCON光伏电池生产基地”。沐邦高科预计项目总投资52亿元，其中生产设备投入约27.75亿元。 2022年6月2日，公司与安义县人民