2022年美国中期选举点评之二兼光大宏观周报：红色浪潮为何变小雨，中美关系走向何方？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年11月13日 总量研究 红色浪潮为何变小雨，中美关系走向何方？ ——2022年美国中期选举点评之二兼光大宏观周报 本周聚焦： 截至北京时间11月13日18：30，参议院方面，随着民主党相继拿下关键摇摆州亚利桑那州与内华达州，民主党基本确定将守住参议院；众议院方面，共和党虽然尚未确定取得多数席位，但拿下众议院已无悬念。在本次中期选举改选的435个众议员席位中，民主党已取得204席，共和党已取得211席，共和党距赢得众议院所需的218个席位仅有7个席位差距。 虽然内华达州（开票进度98.1%）与亚利桑那州（开票进度88.3%）开票尚未完全结束，但鉴于民主党在当前票数与邮寄选票方面的双重优势，CNN、福克斯与美联社等主流媒体均已预测民主党将拿下两州。而内华达州与亚利桑那州开票迟缓的背后，是两党围绕邮寄选票的激烈博弈。同时，虽然佐治亚州归属已无碍民主党掌控参议院，但两党候选人间的选战已经打响。 随着参议院归属尘埃落定，两党将围绕国会立法继续展开争夺，但因两党均已无望取得绝对多数席位，两党后续法案的推进，都将面临更大的不确定性。展望拜登政府下半任期，对于中美关系，预计其将以“灵活鹰派”的策略，在外交层面施加“护栏”、管控分歧，但产业政策方面继续突进，推进“小院高墙”战略，加速对华产业政策围堵。 海外观察：美债与欧洲10年期国债收益率下行；美国10年期和2年期国债期限利差略有缩小。 海外政策：国家主席习近平将赴印尼出席二十国集团领导人第十七次峰会；《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方大会（COP27）继续举行；俄方宣布从赫尔松部分地区撤军。 全球资产：全球股市普遍上涨。美国股市方面，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别上涨4.15%、5.90%和8.10%。亚洲股市方面，韩国综合指数、上证指数和日经225分别上涨5.74%、0.54%和3.91%。 央行观察：日本央行将进一步维持宽松货币政策；美联储内部对加息节奏仍存分歧；考虑到经济衰退的风险，欧洲央行未必会继续大幅加息。 国内观察：11月以来，上游：原油价格环比上涨，动力煤价格环比持平、焦煤价格环比上涨，铜价、铝价环比上涨。中游：水泥价格指数环比上升，螺纹钢价格环比下跌，库存同比下降。下游：商品房成交面积跌幅扩大，猪价、水果价格环比上涨、菜价环比下跌。流动性：货币市场利率下行，债券市场利率上行。 国内政策：习近平总书记主持召开中央政治局常务委员会会议，研究部署优化防控工作的二十条措施；央行“第二支箭”延期并扩容，可支持约2500亿元民企债券融资。 下周财经日历：中国10月经济数据 (周二)；欧盟10月CPI（周四） 风险提示：国际局势再度升级，全球疫情反复情况超预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 联系人：顾皓阳 021-52523826 guhaoyang@ebscn.com 相关研报 众议院红潮将至，参议院悬而未决 ——2022年美国中期选举点评（2022-11-10） Long Shadows：中期选举的长尾效应——《大国博弈》系列第三十六篇（2022-10-31） 美方加速打出“芯片牌”：内容、目的、影响——《大国博弈》系列第三十五篇（2022-10-09） 拜登学贷计划：美国新一轮财政刺激？——《大国博弈》系列第三十三篇（2022-09-12） 芯片法案、削减通胀法案，透视民主党手牌——《大国博弈》系列第二十九篇暨光大宏观周报（2022-08-14） 磬战中期选举，民主党如何出牌？——《大国博弈》系列第二十七篇暨光大宏观周报（2022-07-24） 中期选举：红色浪潮能否席卷美国？——《大国博弈》系列第二十四篇兼光大宏观周报（2022-06-26） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 一、红色浪潮为何变小雨，中美关系走向何方？ ..................................................................... 4 1.1 目前参众两院选情如何？ ......................................................................................................................... 4 1.2 内华达州与亚利桑那州计票为何进展缓慢？ ............................................................................................ 5 1.3 围绕佐治亚州终选，两党有何新动向？ ................................................................................................... 6 1.4 中期选举基本结束，中美元首会晤核心焦点是管控分歧 .......................................................................... 7 二、全球观察 ......................................................................................................................... 9 2.1金融与流动性数据：美债与欧洲10年期国债收益率下行 ......................................................................... 9 2.2全球市场：大宗商品价格分化，全球股市普遍上涨 ................................................................................ 10 2.3央行观察：美联储内部对加息节奏仍存分歧 ........................................................................................... 10 2.4海外新闻：国家主席习近平将赴印尼出席二十国集团领导人第十七次峰会 ............................................ 11 三、国内观察 ........................................................................................................................ 12 3.1上游：原油价格环比上涨，动力煤价格环比上涨、焦煤价格环比上涨，铜价、铝价环比上涨 .............. 12 3.2中游：水泥价格指数环比上升，螺纹钢价格环比下跌，库存同比下降 ................................................... 13 3.3下游：商品房成交面积跌幅扩大，猪价、水果价格环比上涨、菜价环比下跌 ........................................ 13 3.4流动性：货币市场利率下行，债券市场利率上行 .................................................................................... 14 3.5国内政策：习近平总书记主持召开中央政治局常务委员会会议，研究部署优化防控工作的二十条措施 15 四、下周财经日历 ................................................................................................................. 16 五、风险提示 ........................................................................................................................ 16 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 宏观经济 图目录 图1：民主党基本确定拿下参议院 ...................................................................................................................... 4 图2：共和党虽尚未确定取得多数席位，但拿下众议院已无悬念 ...................................................................... 4 图3：内华达州与亚利桑那州开票仍在继续，但民主党胜局基本确认 ............................................................... 6 图4：民主党候选人Warnock与共和党候选人Walker的选战一触即发 .......................................................... 7 图5：美国10年期国债收益率与通胀预期下行 ................................................................................................. 9 图6：英法德国债收益率明显下行，日本国债收益率持平 ................................................................................. 9 图7：美国10年期和2年期国债期限利差略有缩小 ........................................................................................ 10 图8：美国投资级企业债利差持平 .................................................................................................................... 10 图9：大宗商品价格分化 .................................................................................................................................. 10 图10：全球股市普遍上涨 ........................................................................................................