宝尊电商-调研纪要

宝尊电商关于收购GAP大中华区业务电话会纪要20221109公告：收購加速本公司升級為一家由科技驅動、全渠道商務平台。科技是本公司策略的核心，也是本公司的競爭優勢。 GapGreaterChina的規模之大讓收購稱為發展寶尊品牌管理中的關鍵一步。 作為Gap的電商夥伴，在多年的服務中心獲取大量的一手信息，本集團堅信中國對中國策略與科技和數據驅動方法在生產和消費者業務方面的結合將為GapGreaterChina可持續未來增長賦能。 在進行收購的同時，本集團與TheGap，Inc.簽訂一系列交易文件(不包括股份購買協議)，當中包括的TheGap，Inc.授予本集團於大中華地區獨家生產、營銷、分銷及銷售具本地創造能力的Gap產品權利的業務安排。 該等業務安排的期限共計20年，前10年可予續新兩次，每次續新5年。 下表分別載列蓋璞上海截至2020年12月31日及2021年12月31日止兩個年度的未經審核法定財務資料：截至2020年截至2021年12月31日止年度12月31日止年度人民幣千元人民幣千元概約概約税前虧損(456，293)(256，064)税後淨虧損(456，293)(256，064)截至2022年7月30日，蓋璞上海的未經審核資產總值約為人民幣1，482，207，000元。 截至2022年7月30日，蓋璞上海的未經審核經調整資產淨值約為人民幣301，356，000元。 公司品牌管理业务概要：公司启动品牌管理的新业务线，同时收购GapGreaterChina，并获得在该地区经营其业务的20年许可权。宝尊获Gap独家授权在大中华区生产、推广与全渠道销售Gap产品，同时拥有中国区域产品设计权。 这次收购是公司品牌管理业务线的奠基业务，也是我们推动战略增长的一部分。品牌管理是从我们的核心电子商务服务业务自然产生的战略。 技术是公司战略的核心和竞争优势。 公司在中国电子商务领域专注了15年，积累了大量的行业知识和洞察力，开发了领先的技术和服务组合。 我们认为现在是利用这些资产，向价值链上游扩展，从一个技术驱动的服务提供商演变为商业计划渠道的参与者：(1)我们的技术和洞察力使我们能够在实体零售和电商之间建立可持续的共生关系。 我们的目标是通过整合线上数字和线下实体，在渠道体验上提供一流体验，并在零售领域取得成功。 (2)我们的大数据能力使我们能够提取营销见解，并确定新兴的消费趋势和新的机会。 (3)我们的整合计划中，不仅将推动可持续增长，而且还允许以宝尊文化响应战略思维，并管理从设计、采购、制造、零售、消费者客户管理管理、大中华区商业数据、品牌曝光的整个价值链。 宝尊的服务理念是以品牌为导向，这实际上是更长期和更深入的合作关系。 宝尊品牌管理业务负责人SandrineZerbib女士：她在中国的消费和零售业务方面拥有近30年的经验，1990s她担任阿迪达斯大中华区总裁，成功让阿迪达斯中国在市场上具备领先地位。 随后，她创立了FulIJet，FulJet专注于品牌管理和数字代理，其帮助一些最知名的全球品牌进入、发展或扭转局面。 2021年FulJet成为宝尊不可或缺的一部分，现在她被任命为宝尊品牌管理业务主管。 随着市场格局的快速演变，更多的全球品牌正在采用中国本地化的战略(China-for-China)。因此，他们与当地的合作伙伴进行更密切的合作，以提高效益和效率。 这一趋势为我们提供了更多的机会来复制品牌管理的成功。 公司做好了充足的准备，有信心成为全球品牌在中国进行管理的首选解决方案。这次收购是一个很好的机会，加速了我们向技术驱动型全渠道商业运营商的转型。公司相信未来可以凭借技术和资源优势取得成功。 选择收购GAP的原因及GAP大中华区情况：GAP是美国最大是服装公司之一，2010年再次进入中国，自从他在中国开设第一家门店以来，大中华区在整个地区实现了强劲的扩张，积累了广泛的品牌知名度，拥有约3000万会员。 现在大约有140家线下商店。 根据大中华区的初步业绩估计，2022年的实际销售情况预计为2.8亿美元，预计在年底会达到3.5亿美元。本次收购能够强化公司的零售和供应链方面的能力。 GAP中国拥有一支在品牌、产品和零售管理方面拥有大量优秀人才的团队。 我们相信这次收购将有助于我们加快建立我们的零售人才库、供应链能力、以及IT系统，为宝尊品牌管理业务建立生态系统。 GAP是我们具备前沿商务知识的品牌，我们在2018年底成为其电子商务服务提供商。我们使该品牌达到两位数增长，使其成为该领域最成功的电商渠道参与者之一。 这种独特的地位和与大中华区的合作关系将有助于我们加快转型，降低整合风险。 GAP中国今年已经启动了一项重组计划，关闭了大部分不盈利的商店，并进行了库存去化。该改革已开始显示出一些积极成果。 在交易完成后，我们将继续改善GAP业务。 改善一个品牌需要时间，我们预计未来12个月将主要专注于现有业务的准备、过渡和稳定。同时，我们将致力于长期的价值创造，将产品、技术和消费者体验作为我们转型的核心。初步的交易对价和估值：4000万美元，大约1.2经调整22年PB，大约0.11PS。 考虑到品牌资产、全国零售网络，我们认为这是一个具有吸引力的估值。 品牌管理业务介绍(负责人SandrineZerbib女士)：数字化转型影响着企业的方方面面，特别是品牌业务，品牌的营销预算投向数字营销，以及大数据和人工智能的相关应用。 品牌产品创建圈子和客户关系，也非常适合利用领先的技术组合和开发整体品牌管理活动。我们致力于成为全球品牌在中国的合作伙伴。 并在其中实现渠道管理和大数据整合。 GAP是公司在这一新业务领域的起点，加速了我们向技术驱动型全渠道商业运营商的转型。 在管理方面，我们认为必须在发挥优势、建立独特优势，同时保持品牌的独立性，在此找到正确的平衡，由企业家、认真和负责任的人来推动。 GAP的改进空间：在2021-2022年间，我们作为本土运营服务提供商，通过减少摩擦、提高效率，实现GAP业务毛利率的提高，以及有效控制库存。 但GAP的毛利率仍然显著比同行可比公司要低。 我们相信还有很大的改进空间，包括：(1)在大数据驱动下执行品牌的China-for-China本地化战略，向大中华区消费者客群提供更targeted的产品。 例如Baby系列曾经是GAP最具吸引力的产品系列，使用CRM客户管理系统和数据，我们相信能够更好了解本土母婴需求。 (2)基于消费者大数据与试销，使供应链更灵活、快速反应，同时控制成本；(3)GAP是休闲服装和个护产品品牌商，我们并不打算把其做成快时尚品牌商。 但我们可以通过更好地与市场对话，更灵活地捕捉消费趋势，并满足一些电商节日和渠道(双十一、抖音)的特定需求，从而增加动销、优化折扣水平。 我们相信在经济相对不景气时，消费者的选择将会更加谨慎。 所有这些举措都将围绕两个特殊战略的实施：①China-for-China；从产品到消费者沟通；②在整个业务中充分利用技术。最终，执行就是一切。 我将花很大一部分时间监督执行落地，并坚持不懈地确保我们的计划符合可衡量的现实。 因此，除了充分动员宝尊的关键资源外，我们还开始确定关键资源，并建立GAP本地化运营的生态圈。 Q&AQ：2022年销售额为多少？2.8亿元，这是初步估计。Q：品牌管理业务如何确认收入？ 我们将把品牌管理作为一个独立的业务单元，将在单独的项目中报告收入。 因为我们认为，与我们现有的基于电子商务的服务相比，品牌管理是一种不同的业务。 Q：财报上GAP大中华区是亏损的，什么时候扭亏？ 从最近几年的情况看，GAP品牌在亚洲没有以往受欢迎，如何进行品牌整合和改革？公司如何提升产品质量？ 2023是过渡阶段。 Q：开展品牌管理业务？ 1)公司已经连续几个季度进行了品牌管理方面的投资。 2)在过去4年里，公司一直是电子商务的提供商和合作伙伴。 我们对品牌营运有深刻洞察，这将帮助我们快速进行整合工作，不仅是电子商务，还有供应链、本地化的零售以及产品管理。从组织架构层面看，我们设立了一个独立的业务部门，将建立一个由Sandrine带领新团队。 3)从集团的角度看，品牌管理实际是在帮助公司与品牌方建立更深远的合作关系。Q：公司的品牌组合建设？ 目前正在与一些品牌进行会谈，我们希望能够建立互相协同发展的品牌组合。也在不断完善系统方面的建设。 Q：在目前宏观环境不确定的情况下，公司如何看到管理大量线下门店的机会和挑战？电商行业目前也在艰难期，但电子商务份额有进一步增长的潜力。 面对当前的挑战，品牌需要供应链反应更加灵敏，控制库存，以满足客户的需求。线上和线下的渠道融合将推动零售业务带入下一个阶段。Q：品牌管理业务会不会与核心电子商务服务业务有潜在的冲突？ 在内部我们将把品牌管理作为一个独立的业务单元。 电商服务业务仍将作为一个服务提供商来运作，在内部为品牌管理业务线提供服务。品牌数据保护十分严密。 品牌管理业务对电商业务是有好处的，因为能够更深入与品牌合作，深入参与一个品牌的端到端管理。 Q：GAP线上与线下的销售结构？公司未来收购计划，例如分品类？Gap线上销售占比35%以上。 GAP在线上全渠道运作，包括小程序、天猫、抖音等。 在过去几个季度，我们已经对不同的品牌进行了一些股权投资，包括服装和食品品牌。 Q：运营GAP大中华区的资本开支？ 资本开支将用于以下3个领域：1)我们将专注于GAP大中华区的China-for-China，因此在流程和系统方面需要投资。 2运用宝尊的数据和技术，来改善GAP中国业务。 3)客户体验，包括线上和线下的体验。 我们的目标是使其成为中国的全渠道零售商。我们仍在制定计划，现在在早期阶段。 总体而言，所有的投资都是为了改善业务。 我们的目标是在进行业务投资后，在2025年实现业务收支平衡。